【兴证计算机】全球计算芯片产业洞察-从飞腾1229大会说起

点击上方“公众号”可订阅哦！

兴业证券计算机小组

蒋佳霖/孙乾/吴鸣远/冯欣怡/杨本鸿

前言

2020年12月29日，以“芯科技/新生态/共飞腾”为主题的飞腾生态伙伴大会在天津召开，大会吸引了包括行业协会、用户单位、软硬件厂商、系统集成商、媒体等200余家单位，政府领导、学术专家、企业代表等超过1500人参会，并于会上发布了面向桌面的腾锐D系列最新款处理器腾锐D2000。本文从飞腾1229生态伙伴大会谈起，对国内外主流计算芯片厂商的格局和动态进行了梳理。

一、从飞腾1229生态伙伴大会看国产计算芯片腾飞

天津飞腾2020年营收超过13亿，全年销量超150万片。飞腾1229生态伙伴大会共设置1个主论坛和4个分论坛，涵盖政务、金融电信、工业控制、人工智能四大应用领域，共展示了150余家生态伙伴基于飞腾平台的创新成果。会议分为主会场与四个分会场，来自英伟达、百度、金山办公、中国软件等国内外企业的领导做了主旨演讲。据飞腾总经理窦强表示，目前基于飞腾CPU平台的产品已经广泛应用于党政、金融、能源、医疗、轨交、数字城市等领域的办公及业务系统，2020年营收超13亿元，全年销量超150万片。

天津飞腾发布腾锐D2000，性能大幅提升。此次会议发布了面向桌面的腾锐D系列CPU的最新版本“腾锐D2000”，内核架构同公司FT-2000A/4、腾云S2500一致，均为FTC663，但腾锐D2000规格更高。相较FT-2000A/4，腾锐D2000最多支持8个核心，主频为2.3-2.6GHz，二级缓存由4MB提升至8MB。腾锐D2000和公司前代产品保持完全兼容，可实现无缝升级，新旧平台的兼容性也是天津飞腾未来关注的重点方向。

飞腾旗下面向服务器端的腾云S系列和面向嵌入式的腾珑E系列已在规划中，目标性能翻番。据飞腾披露，腾锐D2000及其适配的台式机、笔记本、一体机、工控机和网安设备将于2021年一季度起陆续上市，而下一版本腾锐D3000预计将于2021年Q4发布，单核性能预计将提升一倍。除面向桌面端的腾锐D系列以外，飞腾旗下还具备面向服务器端的腾云S系列和面向嵌入式的腾珑E系列。其中，计划于2021年Q3发布的腾云S5000将采用7nm工艺，计划于2022年Q4发布的腾云S6000将采用5nm工艺，整体性能得到100%提升。

二、国产计算芯片逆风崛起，龙芯、飞腾快速发展

在国产计算芯片中，华为鲲鹏920性能更优，龙芯、飞腾发展更快。根各个芯片厂商官网和其他媒体渠道可以看到，龙芯、鲲鹏、飞腾、海光、兆芯、申威六大国产芯片厂商中，龙芯、申威的架构分别为MIPS和Alpha，具备完全的自主知识产权；鲲鹏、飞腾基于ARM指令集授权，自主程度相对较高；而海光、兆芯基于X86内核授权。

制程方面，华为鲲鹏920采用先进的7nm，但目前流片出货一定程度上受制于实体清单影响；龙芯、飞腾、海光和兆芯在内核数量与主频方面占据优势，制程以主流的14nm工艺为主，其中龙芯3A5000制程为12nm，二、三级缓存更大。因此，从自主知识产权、产品性能、流片出货等方面综合考量，龙芯、飞腾具有一定的优势，发展更快。

龙芯、飞腾与海光收入破亿，国产芯片快速放量。从财务指标来看，龙芯、飞腾与海光的收入均超过亿元。龙芯中科2019年净利润首次突破亿元，2020Q1收入同比增长超过30%。天津飞腾2019年营收2.07亿元，净利润447万元；2020H1实现总营收3.38亿元，净利润4805万元，全年营收预计超13亿元。海光信息2019年实现总营收3.9亿元，净利润6012万元；2020H1实现总营收2.68亿元，净利润6078万元。

资本市场扶持力度加大，龙芯已签署科创板上市辅导协议。北京证监局网站显示，龙芯中科于2020年12月签署上市辅导协议，拟于科创板上市；天津飞腾则于2020年9月公告，拟通过产权交易机构公开挂牌的方式引入战略投资者，战略投资者将合计持有不超过增资扩股后15%的股权。

三、海外格局：AMD性能领先，ARM发力PC市场

AMD主流产品已广泛使用7nm制程，Intel 正迎头追赶。截至2020年11月14日，AMD旗下Ryzen Threadripper和Ryzen 9系列CPU性能已领先于Intel酷睿i9系列。性能差距主要源自制程上的差异：Intel在2020年发布i9系列仍然采用14nm工艺，而AMD已经开始采用7nm制程，系列中低端的Ryzen Threadripper 2950X采用12nm制程，仅在系列最低端的1950X、1920X两项产品上采用了14nm工艺。2020Q2 Intel披露其7nm工艺发现一种“严重缺陷”，目前该缺陷仍在修复中。

AMD收入逐渐回暖，Intel Q3环比下滑。AMD业务口径包含CPU和GPU，从2020各个季度营收来看，公司产品交付受疫情影响导致上半年收入下滑，Q3开始收入回暖，其中CPU与GPU业务实现营收16.67亿美元，环比增长21.95%，主要来自Ryzen CPU的销售收入提升（GPU收入有所下滑）；AMD Q3单季实现净利润3.9亿美元，同比增长225%。而Intel PC微处理器业务2020Q3单季实现收入10.85亿美元，环比下降14.36%。

ARM发布Cortex-A78C架构，进军笔记本电脑行业。ARM架构芯片产品主要应用于移动电子设备，对于高性能要求的PC产品系列较少。2020年11月，ARM公司发布了Cortex-A78C架构，采用5nm制程工艺和3.0GHz主频，最高核心数为8核，三级缓存达8MB。

2020年11月11日，苹果公司在线上发布会上公开了首款自研芯片M1，采用了当前最先进的5nm工艺，实现ARM架构在PC端的应用推广。M1芯片采用8核配置，包含4个高性能核心和4个高效能核心，同ARM的Cortex-A78C技术参数接近。同时，M1集成了8核GPU与神经引擎网络。搭载了M1芯片的Mac性能功耗比前代将提升3倍，在人工智能计算方面具备潜力。

工艺上，ARM架构的发展已经超过X86架构；生态上，谷歌、微软、高通均计划自研ARM架构处理器以减少对Intel的技术依赖，ARM架构生态有望进一步丰富。

风险提示
1、板块业绩存在不达预期风险

2、商誉减值风险

3、科技创新可能带来短期业绩下降风险

近期重点报告：

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《全球计算芯片产业洞察-从飞腾1229大会说起（12.28-01.03）》

对外发布时间：2021年1月3日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师 ：

蒋佳霖  SAC执业证书编号：S0190515050002

使用本研究报告的风险提示及法律声明

兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。

在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。

投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

免责声明

市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。

本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。

微信扫一扫
关注该公众号