【兴证计算机】计算机有“两会行情”吗？

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兴业证券计算机小组

蒋佳霖/徐聪/孙乾/吴鸣远/冯欣怡

本周观点聚焦

1、本周观点：外部压力不改信创加速趋势，关注两会期间“新基建”预期升温

2、深度跟踪：计算机有“两会行情”吗？

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周观点：外部压力不改信创加速趋势，关注两会期间“新基建”预期升温

维持2020年是信创业绩兑现大年的判断，继续重点推荐。受中美贸易摩擦的影响，本周信创板块调整较为剧烈。美国商务部5月23日宣布，将 33 家中国科技企业列入“实体清单”。回溯2018年以来的计算机板块走势，每次因中美贸易摩擦带来的调整都是较好的买点。目前，国内大力发展信创产业的决心和力度并不会因外部压力而减弱，国内巨大的市场也是奠定信创产业快速发展的压舱石，产业趋势并未受美国施压而减弱。与此同时，中共中央、国务院5月18日印发的《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》再次强调要加强国家创新体系建设，编制新一轮国家中长期科技发展规划，强化国家战略科技力量；一定程度上验证了上述论断。目前，我们仍维持今年是信创业绩兑现大年的判断。

两会政府工作报告再提加强“新基建”建设。两会已于5月21日正式召开，今年的政府工作报告中，与计算机相关的内容主要包括以下几方面：1）在增强发展新动能方面，提出要发展工业互联网，推进智能制造。全面推进“互联网+”，打造数字经济新优势。2）在扩大有效投资方面，提出要加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用。3）在加强公共卫生体系建设、提高基本医疗服务水平方面，提出要开展门诊费用跨省直接结算试点。4）在推进要素市场化配置改革方面，提出要改革创业板并试点注册制。从政府工作报告来看，“新基建”成为一大焦点。本文第2章从历史行情回溯、历年两会科技政策梳理、以及当前投资主线建议三方面，对计算机板块的“两会行情”进行了深入分析。

重点跟踪

信创产业：诚迈科技、金山办公、中国软件、中孚信息、宝兰德、卓易信息、景嘉微、紫晶存储、易华录、超图软件、太极股份、华宇软件

云计算：浪潮信息、优刻得、宝信软件、广联达、用友网络、石基信息

网络安全：安恒信息、深信服、启明星辰、南洋股份、绿盟科技、美亚柏科、中新赛克

医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、久远银海、思创医惠

金融科技：宇信科技、恒生电子、航天信息、神州信息、长亮科技、新大陆

人工智能：科大讯飞、锐明技术、中科创达、千方科技、新北洋

B2B：国联股份、上海钢联

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计算机有“两会行情”吗？

2020年5月21日，两会在京正式召开。从过往表现来看，计算机有“两会行情”吗？历年的绝对收益和相对受益如何？近年来两会聚焦过哪些科技热点？今年的两会关于科技领域有哪些重要的政策？如何把握当下两会期间，计算机行业的投资机会？本章从计算机板块历史行情回溯、历年两会科技政策梳理、以及当前投资主线建议三方面，进行了深入分析。

2.1、计算机有“两会行情”吗？--绝对收益和相对收益均显著！

回溯05年以来的计算机板块走势，两会前后取得正收益的概率大。为回溯板块在两会期间收益表现，我们统计了2005至2019十五年间两会前后一个月的区间收益率情况。结果显示，两会召开前一个月、前两个礼拜、期间、会后两周、会后一个月的收益率为正的年份占总年份比为80%、67%、53%、53%、53%、53%，多为正收益；收益率均值分别为6.82%、1.91%、-1.05%、2.59%、5.61%，收益率中位数为6.30%、3.58%、1.55%、0.79%、4.46%，计算机板块从两会前、两会中到两会后收益率水平整体呈现“U”型走势。在各时期水平大概率为正收益。

从行业比较来看，两会前后计算机板块取得超额收益的概率大。为研究计算机板块在两会行情期间的相对配置价值，我们同样统计了2005至2019十五年间上证综指在两会前后一个月的区间收益率情况。上证综指在两会召开前一个月、前两个礼拜、期间、会后两周、会后一个月的收益率均值为3.3%、-0.7%、-1.0%、1.1%、3.5%，中位数为3.4%、0.5%、0.4%、1.5%、3.6%。平均值法下，计算机板块收益率相比上证综指存在超额收益分别为3.48%、2.63%、-0.04%、1.48%、2.16%；中位数法下，计算机板块收益率相比上证综指存在超额收益率分别为2.95%、3.09%、1.19%、-0.75%、0.89%。计算机板块相较于上证指数存在显著的超额收益。

两会前收益率为负的年份，两会后转正的概率较大。回顾历年两会行情，2006、2009和2016年在两会前均为负收益率，在会后两周、会后一个月有极大概率获得正收益率。当前处于2020年两会进行期间，截止目前，统计得到两会前两个礼拜（5.7-5.21）、前一个月（4.21-5.21）计算机板块的收益率为-1.6%、-2.1%。随着两会的召开，“十三五”迎来收官之年，展望未来，新基建、云计算、在线服务和人工智能等政策新风口持续催化，同时从历史数据的经验来看，计算机板块后市行情仍具备持续向好的潜力。

2.2、两会近年来聚焦的科技热点？--“云大物智移”与新基建

回溯2015年以来的两会焦点，科技创新在两会中的重要程度日益升温。围绕着“云大物智移”等的新基建成为政策红利释放的重点，智慧城市、人工智能、电子商务、网络教育、政务信息化平台、医保信息联网、新一代信息基础设施建设（新基建）等开始频繁出现在两会期间的政府工作报告中。

回顾2015至2019年两会科技热点，“云大物智移”等产业近年政策频出，产业发展有序推进。2020年，新基建正成为核心关键词。

• 云计算：“十三五”全面推动企业上云

“十三五”目标：2021年云计算产业规模或超2800亿元。十三五以来，国务院先后出台多项云计算密切相关的政策文件，为云计算发展奠定了重要政策基础；工信部于2017年发布《云计算发展三年行动计划（2017-2019年）》，提出我国云计算发展指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。2018年8月工信部发布《推动企业上云实施指南（2018-2020）》，形成全国新增上云企业100万家，形成典型标杆应用案例100个以上，形成一批有影响力、带动力的云平台和企业上云体验中心。受益于政府政策驱动，我国云计算市场快速增长，根据赛迪顾问预测，2021年我国云计算产业规模或超2800亿元，年增速超35%。

• 大数据：上升为国家发展战略

大数据正式上升为国家战略，2019年大数据产业规模已超8000亿元。2015年9月，国务院发布《促进大数据发展行动纲要》，大数据正式上升为国家发展战略。2017年1月，国务院发布《大数据占规划（2016-2020）》，目标到2020年大出具相关产业和服务收入突破1万亿元，年均复合增速保持30%，加强建设数据强国。根据国家工业信息安全发展研究中心在大会上发布的《2019中国大数据产业发展报告》统计，2019年我国大数据产业规模已超过8000亿元，研发投入超过500亿元，预计到2020年将如期实现产业规模过万亿。我国已有17个省市建立了大数据局，大数据安全维护机制日益完善。人才培育方面，已有283所高校获批数据与大数据技术专业。大数据产业方面，全国有100多个大数据相关产业联盟成立，持续推动我国大数据产业发展。

• 物联网：建立健全4G/5G移动物联网体系

我国物联网产业链建设趋于完善，预计2020年规模突破2万亿元。当前，我国已逐渐形成包括芯片、元器件、设备、软件、系统集成设施布局，物联网产业链趋于完善。2020年5月7日，工信部官网发布关于深入推进移动物联网全面发展的通知，将进一步准确把握全球移动物联网技术标准和产业格局演进趋势，推动2G/3G物联网业务迁移转网，建立NB-IoT(窄带物联网)、4G(含LTE-Cat1，即速率类别1的4G网络)和5G协同发展的移动物联网综合生态体系。根据工信部数据显示，2018年我国物联网市场规模为达1.43亿元，预计2020年将突破2万亿元，“十三五”以来我国物联网市场规模复合增速达24%。

• 智能化：智能制造深化，人工智能崛起

智能制造中长期建设目标明确，预计2021年市场规模近3000亿元。自2015年5月国务院发布《中国制造2025》以来，智能制造成为我国未来制造强国的发展重点，预计到 2025年，制造业整体素质大幅提升，创新能力显著增强，全员劳动生产率明显提高，两化(工业化和信息化)融合迈上新台阶。2018年1月，工信部发布《国家智能制造标准体系建设指南（2018）》，旨在加快推进智能制造发展,指导智能制造标准化工作的开展。赛迪顾问预计到2021年中国智能制造系统集成市场规模将达到2948.9亿元，年增速超23%。

人工智能产业迅速崛起，当前智能硬件市场占比超6成。当前，人工智能作为新一代信息技术，正在赋能各行业落地人工智能化软硬件产品，助力传统行业转型升级。2017年7月，国务院发布《新一代人工智能发展规划》，人工智能已上升为国家战略，目标到2030年使中国成为世界主要人工智能创新中心”。人工智能市场前景巨大，预计到2025年人工智能应用市场总值将达1270亿美元。

2.3、投资建议：以“新基建”为核心投资主线

聚焦新基建，打造数字经济新优势。根据5月22日百度发布的《百度搜索大数据看两会（前篇）》，“新基建”话题搜索热度上升3841%，“新基建”成为两会最热话题之一。2018年12月，中央经济工作会议首次提出“新基建”；2020年3月4日，政治局会议强调：“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”；5月22日两会政府工作报告中，再次将“新基建”纳入到“两新一重”，提出发展新一代信息网络，拓展5G应用等。

根据央视报道，新基建包含：5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域。其中，与计算机行业直接相关的细分板块有三个：大数据中心、人工智能和工业互联网。

• 大数据中心：资本开支回暖，需求拐点已至

大数据中心是云计算的基础设施。随着云服务收入的快速增长，IT巨头在数据中心等IT基础设施的投入将不断增加。相关标的包括：浪潮信息、中科曙光、宝信软件、紫光股份、优刻得、太极股份、易华录、紫晶存储。

• 人工智能：智能驾驶有望成为新基建重要一环

人工智能技术作为新一代信息技术的重要分支，近年来一直受到政策的大力支持。2017年7月，国务院发布《新一代人工智能发展规划》，提出到2020年，我国人工智能总体技术和应用与世界先进水平同步。其中，智能驾驶是人工智能在汽车行业的重要应用，有望成为新基建的重要一环。人工智能相关标的包括：科大讯飞、虹软科技、中科创达、千方科技、锐明技术、佳都科技、四维图新。

• 工业互联网：2020年有望成为产业爆发之年

2020年有望成为工业互联网政策规划的重要时间点。工业互联网行业的政策推力始于2017年7月，国务院发布了《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》。2018年5月，工信部发布《工业互联网发展行动计划（2018年-2020年）》，对行业发展进度提出了明确要求。随后，工信部连续两年发布了工业互联网试点项目：2018年72个试点项目、2019年81个试点项目。工业互联网相关标的包括：航天信息、用友网络、广联达、国联股份、东方国信。

• 泛义新基建：信创、网络安全、医疗IT、金融IT

除大数据中心、人工智能和工业互联网，信创、网络安全、医疗IT、金融IT等计算机细分板块，均属于泛义新基建范畴。其中，各细分板块的标的如下。

1）信创：诚迈科技、金山办公、中国软件、中孚信息、超图软件、宝兰德、景嘉微、东方通、太极股份、卓易信息、华宇软件

2）网络安全：安恒信息、深信服、启明星辰、南洋股份、绿盟科技、三六零、中新赛克、美亚柏科、迪普科技

3）医疗IT：创业慧康、卫宁健康、久远银海、思创医惠、东软集团

4）金融IT：宇信科技、恒生电子、神州信息、长亮科技、高伟达

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本周行情回顾

计算机行情概述

本周计算机指数下跌5.63%，跑输创业板指1.97个百分点，跑输上证指数3.72个百分点，位列全行业第28名。

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重大新闻点评

5G

第十七届华为全球分析师大会期间，ETSI（欧洲电信标准化协会）、中国宽带发展联盟、葡萄牙电信、华为联合发起F5G全球倡议，呼吁全球光纤网络产业上下游环节加入F5G产业组织。

国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍统筹推进疫情防控和产业转型升级，促进制造业通信业稳定发展有关情况。

区块链

蚂蚁区块链面向中小企业正式推出区块链合同服务，全面开启链签约时代。

据中国互联网金融协会消息，截至目前，千余家机构完成注册工作，33家机构的73款App入围拟备案名单，区块链技术已正式应用于金融App备案管理。

人工智能

在“ABC SUMMIT 2020百度夏季云智峰会”上，百度智能云发布全新战略、新架构，AI中台、知识中台两大创新平台及8大行业解决方案。

自动驾驶

华为自动驾驶操作系统内核（含虚拟化机制）已获得Safety领域最高等级功能安全认证（ISO 26262 ASIL D），这也是我国首个获得ASIL D认证的操作系统内核。

华为面向全球发布《自动驾驶网络解决方案白皮书》，呼吁业界要实现自动驾驶网络的宏伟目标，需要产业各方达成共识。

医疗数字化

医疗行业工业互联网应用暨医疗工业互联网大数据分中心建设研讨会在线上召开，会议指出依托国家工业互联网大数据中心建设医疗医药行业大数据服务体系，提升医疗资源配置和利用效率。

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行业新闻

 5G

【华为、葡萄牙电信等联合发起F5G全球倡议】

5月19日消息，在第十七届华为全球分析师大会期间，ETSI（欧洲电信标准化协会）、中国宽带发展联盟、葡萄牙电信、华为联合发起F5G全球倡议，呼吁全球光纤网络产业上下游环节加入F5G产业组织，共同推动产业繁荣发展，拥抱F5G时代。F5G将实现从光纤到家庭向光纤到企业的延伸，极大地丰富F5G的业务场景，基于一个完整的F5G产业生态，将进一步扩大全球光产业的空间，开启全球光产业的新时代。（来源：新浪科技）

点评：第十七届华为全球分析师大会期间，ETSI（欧洲电信标准化协会）、中国宽带发展联盟、葡萄牙电信、华为联合发起F5G全球倡议，呼吁全球光纤网络产业上下游环节加入F5G产业组织。

【工信部:推动信息通信技术融合，加速5G应用2C向2B拓展】

5月20日消息，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍统筹推进疫情防控和产业转型升级，促进制造业通信业稳定发展有关情况。工信部将从以下几个方面进一步推动信息通信业的发展：强化网络坚实基础。将持续提升网络能力，建设优质网络，特别是加快5G、数据中心等通信基础设施建设等；培育经济发展的新引擎。推动信息通信技术融合应用，加速5G应用由2C向2B的拓展，加快传统产业数字化转型，推动工业化和信息化融合发展；带动信息消费的快速增长。（来源：新浪科技）

点评：国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍统筹推进疫情防控和产业转型升级，促进制造业通信业稳定发展有关情况。

 区块链

【蚂蚁区块链合同正式发布，“链签约”时代全面开启】

5月18日消息，蚂蚁区块链面向中小企业正式推出区块链合同服务，全面开启链签约时代。即日起，中小企业可使用蚂蚁区块链进行签约，实现数字化转型升级，助推复工复产。阿里巴巴集团将率先拥抱链签约，并将在越来越多对外合作中使用蚂蚁区块链合同进行签约。阿里巴巴宣布率先践行链签约，将在越来越多对外合作使用中使用区块链合同进行签约，助推更具信任的新契约商业。据悉，去年阿里巴巴和杭州亚组委合作签约时就曾试水链签约。（来源：搜狐科技）

点评：蚂蚁区块链面向中小企业正式推出区块链合同服务，全面开启链签约时代。

【区块链技术正式应用于金融App备案管理】

5月21日消息，据中国互联网金融协会消息，截至目前，千余家机构完成注册工作，33家机构的73款App入围拟备案名单，下一步，协会将在全国范围内分批组织开展App备案推广，并逐步落实风险信息共享、投诉处置机制、黑白名单、违规约束等自律管理工作。此次备案名单备注显示，33家机构的73款App名单排序，主要以备案系统中区块链记录的审核通过时间顺序排列。在多位业内人士看来，此举也意味着，区块链技术已正式应用于金融App备案管理。（来源：TechWeb）

点评：据中国互联网金融协会消息，截至目前，千余家机构完成注册工作，33家机构的73款App入围拟备案名单，区块链技术已正式应用于金融App备案管理。

 人工智能

【百度智能云发布全新AI中台、知识中台】

5月18日消息，在“ABC SUMMIT 2020百度夏季云智峰会”上，百度智能云发布全新战略、新架构，AI中台、知识中台两大创新平台及8大行业解决方案。百度CTO王海峰对此表示，全新升级的百度智能云融合了云计算、百度大脑、大数据等百度核心技术，将在新基建大潮中，成为加速AI工业化大生产的关键力量。百度智能云发布AI中台，帮助企业搭建自己的AI平台，让企业可以按照自己的需求快速、高效地实现AI解决方案。（来源：搜狐科技）

点评：在“ABC SUMMIT 2020百度夏季云智峰会”上，百度智能云发布全新战略、新架构，AI中台、知识中台两大创新平台及8大行业解决方案。

 自动驾驶

【华为再次立功，国产自动驾驶操作系统首获国际认证】

5月18日消息，近日，华为在官微上宣布，华为自动驾驶操作系统内核（含虚拟化机制）已获得Safety领域最高等级功能安全认证（ISO 26262 ASIL D），这也是我国首个获得ASIL D认证的操作系统内核。据了解，该内核还曾于2019年9月获得Security领域最高等级信息安全认证（CC EAL 5+）。至此，华为自动驾驶操作系统内核已成为业界首个拥有Security与Safety双高认证的商用OS内核。（来源：TechWeb）

点评：华为自动驾驶操作系统内核（含虚拟化机制）已获得Safety领域最高等级功能安全认证（ISO 26262 ASIL D），这也是我国首个获得ASIL D认证的操作系统内核。

【华为发布自动驾驶网络解决方案白皮书，呼吁产业达成共识】

5月21日消息，近日，全球分析师大会HAS 2020期间，华为面向全球发布《自动驾驶网络解决方案白皮书》，系统阐述未来网络架构、运维架构和其关键技术，通过网元、网络和云端的三层AI能力协同，使能网络走向极简超宽、运维迈向人机协同，为运营商和产业伙伴的数字化转型提供实践参考。白皮书呼吁业界要实现自动驾驶网络的宏伟目标，需要产业各方达成共识，按照开发一代、研究一代、探索一代的方式共同制定统一标准和分级评估体系，形成高效协同的产业生态，共同助力产业智能升级和健康可持续性发展。（来源：新浪科技）

点评：华为面向全球发布《自动驾驶网络解决方案白皮书》，呼吁业界要实现自动驾驶网络的宏伟目标，需要产业各方达成共识。

 医疗数字化

【工信部：要建设好医疗工业互联网大数据分中心】

5月22日消息，近日，医疗行业工业互联网应用暨医疗工业互联网大数据分中心建设研讨会在线上召开。会议指出，工业互联网是数字新基建的重要组成部分，也是未来产业创新的关键引擎。深化工业互联网在医疗领域应用，要坚持以点带面、难易结合，建设好医疗工业互联网大数据分中心（行业平台），聚焦典型应用场景，打造并推广系统解决方案，加速医疗医药企业数字化转型，助力医疗行业提升产业链水平。要充分发挥大市场优势，依托国家工业互联网大数据中心建设医疗医药行业大数据服务体系，打通行业间数据壁垒，提升医疗资源配置和利用效率。（来源：搜狐科技）

点评：医疗行业工业互联网应用暨医疗工业互联网大数据分中心建设研讨会在线上召开，会议指出依托国家工业互联网大数据中心建设医疗医药行业大数据服务体系，提升医疗资源配置和利用效率。

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公司动态

【佳都科技】公司及广州地铁、中铁电气化局、六号线建设公司拟共同出资设立长沙穗城轨道交通有限公司，作为长沙市轨道交通6号线B部分项目投资开发主体，项目公司注册资本为40.47亿元人民币，其中，公司以自有资金出资6.07亿元，占注册资本的15%，广州地铁、中铁电气化局和六号线建设公司分别出资占比35%、14%和36%。投资协议尚未正式签署。

【易华录】为贯彻落实国家数字经济发展战略，推动实现数字中国建设目标，公司与鹏城实验室（深圳网络空间科学与技术广东省实验室）经友好协商，于近日签署了《战略合作协议》。双方将本着“创新发展、优势互补、共建生态”的原则，围绕双方核心技术产品及产业资源，开展“数据湖+大数据、人工智能”体系生态合作。

【浪潮信息】为进一步拓宽融资渠道，优化公司现有融资结构，满足中长期资金需求，更好地发挥财务杠杆效应，合理控制公司整体融资成本，按照相关规定及现行公司债券政策，并结合目前债券市场情况，公司拟公开发行总额不超过30亿元人民币的公司债券。

【运达科技】上市公司拟向不超过35名特定投资者以询价的方式发行股份募集配套资金，股份的发行方式为非公开发行。上市公司拟以发行股份及支付现金的方式购买运达电气100%股权，其中上市公司拟以股份支付的比例为60%，拟以现金支付的比例为40%。本次交易完成后，运达电气将成为上市公司的全资子公司。本次交易标的资产预估值区间为5-7亿元。经交易各方友好协商，本次交易的发行价格确定为定价基准日前60个交易日股票交易均价的90%，即9.54元/股。

【北信源】公司与三丰智能装备集团股份有限公司签订了《战略合作协议》，经友好协商，确定了协同发展、合作共赢的战略经营路径，建立稳定长期的合作机制。三丰智能装备集团是一家以智能控制技术为核心，致力于智能装备及服务的高科技上市企业，是国内智慧物流装备产业引领者和工业4.0的践行者与推动者，工业机器人集成应用实力在业内享有盛誉。

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一级投融资统计

2020年5月17日-2020年5月23日，公开公布的计算机行业一级市场投融资共12起，投资轮次涵盖从天使轮到F轮，最大的为企业服务类的智齿客服，为2.1亿元人民币。其中，企业服务类投资9起，金融科技类投资2起，智能硬件类投资1起。

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中标信息统计

2020年5月17日-2020年5月23日，计算机行业重点关注公司总计中标金额4.44亿元。中标金额最大的是浪潮信息，中标金额为1.89亿元。

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风险提示

板块业绩存在不达预期的风险；商誉减值风险较大；科技创新可能带来短期业绩下降。

兴业计算机往期精选

云计算

信创 & 网安

金融科技 & 区块链

人工智能

医疗科技

行业投资策略

周观点系列

兴业证券计算机团队介绍

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《行业周报（05.17-05.23）：计算机有“两会行情”吗》

对外发布时间：2020年5月24日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师 ：

蒋佳霖  SAC执业证书编号：S0190515050002

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