【兴业计算机】新基建将带来哪些投资机会？

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兴业证券计算机小组

蒋佳霖/徐聪/孙乾/吴鸣远/冯欣怡

本周观点聚焦

1、周观点：新基建加码强化超配价值，医疗IT戴氏双击持续兑现

2、新基建将带来哪些投资机会？

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周观点：新基建加码强化超配价值，医疗IT戴氏双击持续兑现

新基建加码，计算机目前的超配价值仍显著。于3月4日召开的中共中央政治局常务委员会会议强调：“要加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”，新基建政策红利加速释放。在新基建中，计算机是核心领域之一。从狭义口径来看，根据央视的定义，新基建7大板块中，计算机行业占据了3席，分别是大数据中心、人工智能、工业互联网；从广义口径来看，信创、网络安全、医疗IT、金融IT等计算机细分板块在国计民生中亦发挥着巨大的作用，均属于科技基建的重要范畴。随着新基建推进的发力，计算机行业中长期景气度有望持续提升。从中短期来看，3~4月将进入2019年年报、2020年一季报的披露季，业绩兑现的重要性将提升；相对而言，计算机行业的基本面受到的冲击较小，业绩相对占优。综上，计算机目前的超配价值仍显著。

政策红利持续驱动医疗IT戴氏双击逻辑兑现。本周四，中共中央、国务院发布关于深化医疗保障制度改革的意见，该意见与信息化相关的内容主要体现在两方面：1）意见要求优化医疗保障公共管理服务，高起点推进标准化和信息化建设，有助于持续提升医疗信息化建设的景气度。2）意见要求建立高效的医保支付机制，大力推进大数据应用，推行以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式，推广按疾病诊断相关分组付费；有助于加快DRGs、互联网医疗等创新业务的发展步伐。

重点跟踪

【金融科技】：航天信息、宇信科技、恒生电子、神州信息、长亮科技、新大陆

【医疗信息化】：创业慧康、卫宁健康、久远银海、思创医惠

【信创产业】：诚迈科技、金山办公、中国软件、中孚信息、宝兰德、卓易信息、紫晶存储、易华录、超图软件、太极股份、华宇软件

【云计算】：浪潮信息、优刻得、宝信软件、广联达、用友网络、石基信息

【网络安全】：深信服、启明星辰、南洋股份、绿盟科技、安恒信息、美亚柏科、中新赛克

【人工智能】：科大讯飞、锐明技术、中科创达、千方科技、新北洋

【B2B】：国联股份、上海钢联

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新基建将带来哪些投资机会？

2.1、计算机有哪些细分板块属于新基建？

新基建全称为新型基础设施建设，首次于2018年12月的中央经济工作会议被提出，此后又在政府文件中多次被提及。2020年3月4日，中共中央政治局常务委员会会议强调：“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。”根据央视《中国新闻》的报道，新基建包含：5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域。其中，与计算机行业直接相关的细分板块有三个：大数据中心、人工智能和工业互联网。

除此外，从广义来看，新基建是指与传统的“基建”相区别，主要发力于科技端的基础设施建设。因此，包括信创、网络安全、医疗IT、金融IT等计算机细分板块，也均属于泛义的新基建范畴。

2.2、狭义的新基建：大数据中心、人工智能和工业互联网

根据央视的定义，与计算机行业直接相关的新基建细分板块有三个：大数据中心、人工智能和工业互联网。

2.2.1、大数据中心：IT巨头资本开支回暖，需求拐点已至

大数据中心是云计算的基础设施。随着云服务收入的快速增长，IT巨头在数据中心等IT基础设施的投入将不断增加。2018年，阿里、腾讯纷纷加大资本开支，增强自身在云业务等领域的竞争力（IT巨头的资本开支并不全部投向云计算，但增速等相对指标的趋势仍有借鉴意义）。2019年上半年，阿里、腾讯的投入有所放缓：2019年二季度两家公司资本开支同比增速大幅下滑，环比一季度小幅下滑。2019年三季度，阿里资本开支同比下滑的速度明显收窄，腾讯资本开支同比增速转正。阿里和腾讯三季度资本开支环比二季度均出现了大幅增长。

根据中国信通院的统计，近年来数据中心市场规模稳步增长，目前全行业规模预计已经超过千亿规模。随着5G普及带来的数据量暴增、云计算行业的向前发展，预计大数据中心需求仍将保持较快增长态势。

大数据中心相关标的包括：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、宝信软件、优刻得、太极股份、易华录、紫晶存储。

2.2.2、人工智能：智能驾驶有望成为新基建重要一环

人工智能技术作为新一代信息技术的重要分支，近年来一直受到政策的大力支持。2017年7月，国务院发布《新一代人工智能发展规划》，提出到2020年，我国人工智能总体技术和应用与世界先进水平同步。到2030年，人工智能理论、技术与应用总体达到世界领先水平，成为世界主要人工智能创新中心。随后，工信部、科技部、教育部等多部委纷纷出台相关政策，落实人工智能发展规划。

其中，智能驾驶是人工智能在汽车行业的重要应用，有望成为新基建的重要一环。居民购车需求的稳步增长对经济增长至关重要。根据中汽协发布的数据，2018年全国汽车产销分别为2780.92万辆和2808.06万辆，占到全球近30%的份额。2018年是中国汽车市场持续增长28年以来首次出现销量负增长，2019年中国汽车销量继续进一步下滑。居民购车需求的稳步增长对经济增长至关重要。在汽车行业整体需求相对低迷的背景下，智能驾驶的引入有望提振汽车产业的市场需求。

政策规划明确，智能汽车迎来黄金发展期。2月24日，发改委等部门发布了《智能汽车创新发展战略》。该战略明确提出：到 2025年，中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成。实现有条件自动驾驶的智能汽车达到规模化生产，实现高度自动驾驶的智能汽车在特定环境下市场化应用。智能交通系统和智慧城市相关设施建设取得积极进展，车用无线通信网络（LTE-V2X 等）实现区域覆盖，新一代车用无线通信网络（5G-V2X）在部分城市、高速公路逐步开展应用，高精度时空基准服务网络实现全覆盖。展望 2035 到 2050 年，中国标准智能汽车体系全面建成、更加完善。安全、高效、绿色、文明的智能汽车强国愿景逐步实现，智能汽车有望充分满足人民日益增长的美好生活需要。

人工智能相关标的包括：科大讯飞、虹软科技、中科创达、千方科技、锐明技术、佳都科技、四维图新。

2.2.3、工业互联网：2020年有望成为产业爆发之年

2020年有望成为工业互联网政策规划的重要时间点。工业互联网行业的政策推力始于2017年7月，国务院发布了《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》。该指导意见对工业互联网进行了定义，指出工业互联网通过系统构建网络、平台、安全三大功能体系，打造人、机、物全面互联的新型网络基础设施，形成智能化发展的新兴业态和应用模式。2018年5月，工信部发布《工业互联网发展行动计划（2018年-2020年）》，对行业发展进度提出了明确要求。随后，工信部连续两年发布了工业互联网试点项目：2018年72个试点项目、2019年81个试点项目。按照政策要求，到2020年底，我们要初步建成工业互联网基础设施和产业体系。由此可见，2020年将是政策进一步发力的一年。在政策强力推动下，工业互联网行业有望进入快速增长的阶段。

平台是工业互联网的核心。《工业互联网发展行动计划（2018年-2020年）》要求，到2020年年底，遴选出10家左右跨行业跨领域的工业互联网平台，培育一批独立经营的企业级工业互联网平台。工信部公布的2019年81个试点项目中，有35个项目是工业互联网平台的试点项目。

工业互联网相关标的包括：航天信息、用友网络、国联股份、东方国信。

2.3、泛义的新基建：信创、网络安全、医疗IT、金融IT等

信创、网络安全、医疗IT、金融IT等计算机细分板块，在国计民生中亦发挥着巨大的作用，均属于泛义的新基建范畴。其中，各细分板块的标的如下。

1）信创：诚迈科技、金山办公、中国软件、中孚信息、超图软件、宝兰德、东方通、太极股份、卓易信息、华宇软件；

2）网络安全：深信服、安恒信息、启明星辰、南洋股份、绿盟科技、中新赛克、迪普科技、美亚柏科；

3）医疗IT：创业慧康、卫宁健康、久远银海、思创医惠、平安好医生；

4）金融IT：宇信科技、恒生电子、新大陆、神州信息、长亮科技、高伟达。

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本周行情回顾

计算机行情概述

本周计算机指数下跌7.05%，跑输创业板指0.09个百分点，跑输上证指数3.34个百分点，位列全行业第24名。

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重大新闻点评

5G

华为宣布在法国设立专门生产4G和5G设备的无线产品制造工厂，该项目预计将产生10亿欧元的年产值，并创造约500个就业机会。

我国首个5G微基站射频芯片YD9601，在南京宇都通讯科技有限公司经过自主研发流片成功，目前正在进行封装测试。

云计算

华为将与印度Indus OS合作，后者的40万本土APP将成为谷歌GMS及Play商店的替代者。

俄罗斯联邦储蓄银行与华为宣布结成战略伙伴关系，为俄罗斯企业提供云服务，将俄罗斯最大银行的业务范围扩大到俄罗斯数字经济领域。

AT&T将与Alphabet公司的谷歌云合作，使用5G边际运算技术，通过运行更接近于最终用户的应用程序，帮助客户提高速度和安全性。

人工智能

DocuSign近日宣布将以1.88亿美元收购Seal软件，希望利用人工智能技术完善电子协议流程。同时，利用人工智能技术优化其合同管理解决方案（DocuSign CLM）。

IT

美国惠普公司和超威半导体公司宣布获得总额6亿美元订单，将联手为美国能源部下属核实验室打造新一代超级计算机，为美国管理核武器、保持核竞争力提供支持。

自动驾驶

通用汽车表示，到2025年，将在电动汽车和自动驾驶汽车方面投资200亿美元，目的是在快速增长的新汽车技术市场中立足。

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行业新闻

 5G

【华为欧洲首个5G工厂预计年产值10亿欧元】

3月2日消息，据媒体报道，华为宣布在法国设立专门生产4G和5G设备的无线产品制造工厂，该项目预计将产生10亿欧元的年产值，并创造约500个就业机会。华为表示将为这座工厂投资2亿欧元，主要用于土地、建厂、设备采购等，并预计该工厂生产的设备将主要投放欧洲。此外，华为还将在新工厂中设置示范中心，用来展示无线基站的生产、软件加在和测试过程。（来源：TechWeb）

点评：华为宣布在法国设立专门生产4G和5G设备的无线产品制造工厂，该项目预计将产生10亿欧元的年产值，并创造约500个就业机会。

【中国首个自主研发5G微基站射频芯片流片成功】

3月4日消息，据南京经济技术开发区发布，我国首个5G微基站射频芯片YD9601，在南京宇都通讯科技有限公司经过自主研发流片成功，目前正在进行封装测试。5G基站分为宏基站和微基站两种。宏基站主要用于室外覆盖，5G微基站主要用于室内，发射功率较小（一般200毫瓦以内），广泛用于机场高铁等候区域、商业场所、学校医院、园区工厂和社区家庭等场景。据IT之家来了解，5G微基站可以以较低成本有效解决室内覆盖区域的容量（如机场、高铁和商场等热点区域）和覆盖问题（如商业楼宇和家庭）。（来源：TechWeb）

点评：我国首个5G微基站射频芯片YD9601，在南京宇都通讯科技有限公司经过自主研发流片成功，目前正在进行封装测试。

 云计算

【华为HMS将与印度Indus OS合作，40万APP替代谷歌GMS】

3月3日消息，日前有消息称华为将与印度Indus OS合作，后者的40万本土APP将成为谷歌GMS及Play商店的替代者。随着华为上月底在欧洲正式发布HMS移动服务及AppGallery应用商店，华为已经在全球发起攻势，寻求合作以扩大HMS生态，现在就要跟全球第二大智能手机市场印度公司合作了。据外媒报道，华为公司正在跟印度Indus OS公司谈判，后者的应用商店App Bazaar在当地很流行，商店里有超过12种本地语言的40万种APP应用。（来源：新浪科技）

点评：华为将与印度Indus OS合作，后者的40万本土APP将成为谷歌GMS及Play商店的替代者。

【华为云与俄联邦储蓄银行达成战略合作，改善俄罗斯数字化前景】

3月4日消息，俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）与中国科技巨头华为（Huawei）周二宣布结成战略伙伴关系，为俄罗斯企业提供云服务，将俄罗斯最大银行的业务范围扩大到俄罗斯数字经济领域。俄罗斯联邦储蓄银行希望无论是大型企业、中小型企业还是初创企业都可以使用SberCloud服务，获得37项新的云服务，并且这也将是俄罗斯市场首次将所有服务完全集成到一个系统中。（来源：搜狐科技）

点评：俄罗斯联邦储蓄银行与华为宣布结成战略伙伴关系，为俄罗斯企业提供云服务，将俄罗斯最大银行的业务范围扩大到俄罗斯数字经济领域。

【AT&T将与谷歌云合作开发5G边际运算技术】

3月6日消息，据外媒报道，AT&T将与Alphabet公司的谷歌云（Google Cloud）合作，使用5G边际运算技术，通过运行更接近于最终用户的应用程序，帮助客户提高速度和安全性。数据上传到云端之前在创建位置进行分析的过程被称为“边际运算”。要使这一运算有效，就需要有快速的无线连接，而5G网络的使用就解决了这一问题。AT&T的5G网络目前覆盖了美国8000万用户。企业将能够使用边际运算来处理来自于物联网的大量数据。（来源：新浪科技）

点评：AT&T将与Alphabet公司的谷歌云合作，使用5G边际运算技术，通过运行更接近于最终用户的应用程序，帮助客户提高速度和安全性。

 人工智能

【「DocuSign」以1.88亿美元收购Seal软件，用AI提高电子合同的自动化流程】

3月2日消息，外媒报道，DocuSign近日宣布将以1.88亿美元收购Seal软件，Seal软件是一家提供人工智能驱动的合同管理软件解决方案的公司。此次收购Seal软件，DocuSign是希望利用人工智能技术完善电子协议流程，即通过整合Seal的相关技术，帮助用户在协议云中更高效全面地查找、分析和提取合同信息；同时，利用人工智能技术优化其合同管理解决方案（DocuSign CLM）。DocuSign还一直在转售Seal的旗舰版分析和机器学习应用程序，其作为DocuSign协议云的一部分，意在实现自动化的协议流程。（来源：36氪）

点评：DocuSign近日宣布将以1.88亿美元收购Seal软件，希望利用人工智能技术完善电子协议流程。同时，利用人工智能技术优化其合同管理解决方案（DocuSign CLM）。

 IT

【获6亿美元订单，惠普与超威将为美核实验室打造新超算】

3月5日消息，美国惠普公司和超威半导体公司3月4日宣布获得总额6亿美元订单，将联手为美国能源部下属核实验室打造新一代超级计算机，为美国管理核武器、保持核竞争力提供支持。新超算名为“酋长”，惠普公司预期2023年可交付“酋长”。按照预想，这台新超算运算速度可达到“2百亿亿次”级别，意味着每秒运算次数最高可达到10的18次方，将比当前全球“200强”超算的合计总算力还强。（来源：新浪科技）

点评：美国惠普公司和超威半导体公司宣布获得总额6亿美元订单，将联手为美国能源部下属核实验室打造新一代超级计算机，为美国管理核武器、保持核竞争力提供支持。

 自动驾驶

【通用汽车将在电动汽车和自动驾驶投资200亿美元】

3月5日消息，通用汽车周三表示，到2025年，将在电动汽车和自动驾驶汽车方面投资200亿美元，目的是在快速增长的新汽车技术市场中立足。通用汽车欲说服华尔街怀疑者，随着汽车工业转向纯电动汽车，已有110多年历史的汽车制造商也可以与特斯拉竞争。作为该公司到2025年计划的一部分，通用汽车周三展示并讨论了11款最新的纯电动汽车。该计划包括到2023年至少生产20款新车型。该公司拒绝透露200亿美元中专门用于纯电动汽车的金额，但表示该金额包括资本和工程资源。（来源：TechWeb）

点评：通用汽车表示，到2025年，将在电动汽车和自动驾驶汽车方面投资200亿美元，目的是在快速增长的新汽车技术市场中立足。

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公司动态

【东软集团】：自2019年12月25日至2020年2月28日，本公司及子公司累计收到并计入损益的不连续的政府补助合计金额为1414万元，占公司2018年度经审计净利润的12.84%。

【华力创通】: 公司公布2020年一季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润2041万至2246万元，同比增长100%至120%。2020年1-3月，公司归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比大幅增长，主要因为公司业务整体呈现恢复性增长态势。

【千方科技】：公司本次非公开发行募集资金总额不超过19亿元（含发行费用），在扣除发行费用后用于投资下一代智慧交通系统产品与解决方案研发升级及产业化项目、补充流动资金。

【浪潮信息】：本次配股以实施本次配股方案的股权登记日收市后的股份总数为基数，按照每10股配售1.2股的比例向全体股东配售。配售股份不足1股的，按深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司的有关规定处理。若以公司截至2019年9月30日总股本12.89亿股为基数测算，本次可配售股份数量为1.55亿股。

【思创医惠】：本次公开发行可转债拟募集资金总额（含发行费用）不超过人民币8.17亿元（含8.17亿元），扣除发行费用后的募集资金净额，拟用于投资互联网+人工智能医疗创新运营服务项目、营销体系扩建项目、基于人工智能和微服务云架构新一代智慧医疗应用研发项目等。

【常山北明】：公司已分别于2019年12月3日和2020年3月5日收到赵县土地储备中心支付补偿金1000万元和5000万元。上述补偿资金已计入公司2019年度当期损益的金额为5113万元，该补偿资金的最终会计处理以注册会计师在年度审计确认后的结果为准。

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一级投融资统计

2020年3月1日-2020年3月7日，公开公布的计算机行业一级市场投融资共28起，投资轮次涵盖从天使轮轮到D轮，最大的为企业服务类的科华乾昇，为为2亿元人民币。其中，企业服务类投资14起，金融科技类投资7起，智能硬件类投资7起。

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风险提示

板块业绩存在不达预期的风险；商誉减值风险较大；科技创新可能带来短期业绩下降。

兴业计算机往期精选

云计算

信创 & 网安

金融科技 & 区块链

人工智能

医疗科技

行业投资策略

周观点系列

兴业证券计算机团队介绍

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《行业周报（03.02-03.08）：新基建将带来哪些投资机会？》

对外发布时间：2020年3月8日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师 ：

蒋佳霖  SAC执业证书编号：S0190515050002

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行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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