【兴证计算机】互联网+医疗，未来已来-解构估值体系与投资机会

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兴业证券计算机小组

蒋佳霖/徐聪/孙乾/吴鸣远/冯欣怡

本周观点聚焦

1、本周观点：计算机有望迎来“红五月”，布局板块的“三横六纵”

2、深度跟踪：互联网+医疗，未来已来-解构估值体系与投资机会

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周观点：计算机有望迎来“红五月”，布局板块的“三横六纵”

本周计算机指数上涨2.17%，跑输创业板指1.11个百分点，跑赢上证指数0.33个百分点，位列全行业第13名。

计算机有望迎来“红五月”。

业绩底已现。截止目前，2019A/2020Q1财报季已结束，主要受项目验收及收入确认延迟影响，计算机行业2020Q1财报有所下滑，特别是面向政企客户的公司业绩下滑显著。按照中位数法统计：2019年全年，板块营收增速约15.5%，归母净利润、扣非净利润增速约16.4%和19.14%；2020Q1，板快营收下滑15.29%，归母净利润、扣非净利润增速分别为-44.42%、-46.78%。根据我们对板块07~19年以来的回溯，Q1营收占比约18%、归母净利占比约10%，Q1业绩对全年影响很小；同时随着全面复工复产，政企客户招标和项目实施在5月后将加快，Q1为2020全年维度的业绩底。

从公募基金持仓来看，截止3月31日，计算机绝对配置比例为6.69%，相对配置比例为1.94%，处于相对较低的位置。目前，板块经过前期的调整，悲观预期释放已较为充分，随着基本面复苏预期升温及政策红利释放，有望迎来“红五月”。

布局板块的“三横六纵”。

三大横向维度：1）线上化属性强的板块，一季报业绩验证正向业绩提振，包括云计算、互联网；2）对宏观环境免疫能力强，且创新业务具有线上化属性的板块，包括医疗IT、银行IT；3）受政企项目验收延迟影响大、超跌的板块，后续有望显著修复，包括信创、网安。

六大细分方向：1）云计算：是我们4月以来首推方向，2020Q1业绩表现靓丽，IaaS重点公司收入增速中位数为11%（浪潮信息的收入、归母净利增速分别为16%、48%），SaaS重点公司收入增速中位数为37%（金山办公的收入、归母净利增速分别为31%、131%）；2）互联网：重点公司Q1收入增速中值为82%、归母净利增速中值为86%、扣非净利增速中值为67%（国联股份收入、归母净利增速分别为127%、86%）；3）医疗IT：重点公司Q1收入增速中值为6%（卫宁健康收入增速13%、同口径下扣非利润下降11%，Q1在线诊疗类服务日均服务量同比增长超过10倍；创业慧康收入增速2%、扣非净利持平）；4）银行IT：重点公司Q1收入增速-6%（宇信科技收入增速-13%，归母净利增速433%，扣非净利扭亏为盈），线上化的数字货币正在加速落地；5）信创：重点公司Q1收入下滑26%，利润亏损扩大，目前产业已万事俱备，项目落地有望加快；6）网安：重点公司Q1收入下滑10%，利润亏损扩大，需求较为刚性，补库存需求带来板块基本面反转可期。

重点跟踪

信创产业：诚迈科技、金山办公、中国软件、中孚信息、宝兰德、卓易信息、紫晶存储、易华录、超图软件、太极股份、华宇软件

医疗信息化：创业慧康、卫宁健康、久远银海、思创医惠

云计算：浪潮信息、优刻得、宝信软件、广联达、用友网络、石基信息

网络安全：深信服、启明星辰、南洋股份、绿盟科技、安恒信息、美亚柏科、中新赛克

金融科技：航天信息、宇信科技、恒生电子、神州信息、长亮科技、新大陆

人工智能：科大讯飞、锐明技术、中科创达、千方科技、新北洋

B2B：国联股份、上海钢联

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互联网+医疗，未来已来-解构估值体系与投资机会

医疗IT是我们2月以来重点推荐的领域，近期平安好医生、阿里健康持续创新高。近期产业加速缘起2020年3月，国家医保局、国家卫生健康委联合印发的《关于开展“互联网+”医保服务的指导意见》，《意见》明确对符合要求的互联网医疗机构为参保人提供的常见病、慢性病线上复诊服务，各地可依规纳入医保基金支付范围。随着一系列利好政策的持续发酵，互联网医疗行业的发展进入一个新的历史阶段。以平安好医生为代表的保险系、以阿里健康为代表的BAT系、以及以卫宁健康和创业慧康为代表的传统医疗IT企业相继入局互联网医疗新业态，重构“互联网+医疗”商业逻辑。

本章将从以下3个维度对当前互联网医疗行业趋势进行分析和解读：

1）互联网医疗的先行者——以平安好医生和阿里健康为例

2）互联网医疗企业估值几何

3）相关A股投资标的梳理

2.1、互联网医疗的先行者——以平安好医生和阿里健康为例

平安好医生：背靠平安集团的互联网医疗龙头。

平安好医生背靠平安集团，是国内领先的一站式医疗健康生态平台。公司于2014年注册成立，2015年4月强势推出核心产品—“平安好医生”APP。2016年8月，公司注册用户数首次突破1亿。公司分别于2016年5月和2018年2月完成A轮和F轮融资，并于2018年5月登陆港交所完成IPO上市。借助控股股东及战略合作伙伴平安集团的庞大客户群与分销网络优势，截至2019年底，平安好医生注册用户数达3.15亿，月活跃用户数达6.69千万，月付费用户数达3百万，日均咨询量72.9万人次，已锁定了该领域的大部分流量，大幅领先同类互联网医疗平台。

四大业务板块全面协同，构建完整医疗生态闭环。平安好医生目前已形成涵盖在线医疗、消费型医疗、健康商城、健康管理和互动四大业务板块。

1）在线医疗：主要依托AI诊疗、自有医生、以及外部医院网络，为患者提供在线咨询、转诊、挂号、在线买药等传统医疗问诊业务。

2）消费型医疗：专注体检、医美、口腔、基因检测等领域，提供标准化服务组合。

3）健康商城：通过自营和平台两种模式在线为用户提供非处方药、营养保健品、医疗器械、母婴育儿用品、运动健身用品在内的多品类健康商品的医药电商业务。

4）健康管理和互动：提供健康资讯，并可协助制订多种健康计划、工具及活动。凭借线上平台汇聚的精准医疗健康流量，为企业客户提供专业的广告及服务。

健康商城业务渐成营收核心，在线医疗业务涨势迅猛。2017开始公司健康商城业务开始发力，逐渐成长为公司营收第一引擎。截至2019年，公司健康商城业务实现已营收29.02亿元，同比增长55.96%，营收占比57.3%。伴随公司AI+自有专业医师团队在线医疗运营模式的逐步成熟、就医360和私家医生会员等服务产品的推出、以及在线问诊服务产生的电子处方销售等业务的显著增长，公司在线医疗业务2019年得到迅速发展，营收达到8.58亿元，同比高增108.76%。

阿里健康：传统电商破局医药医疗市场。

阿里健康是阿里巴巴集团“Double H”战略（Health and Happiness 健康与快乐）在大健康领域的旗舰平台。2014年，阿里巴巴集团联手云锋基金对中信集团旗下“中信21世纪”进行收购，并在同年更名为阿里健康，实现借壳上市。2015年，公司获得天猫在线医疗业务运营权，成为阿里巴巴的子公司。2016年，公司宣布上线追溯平台“码上放心”。2018年8月，公司联手多家连锁药房在杭州试水全链路打通的医药新零售。2019年1月，公司与蚂蚁金服共同投资的浙江扁鹊所承建的浙江省互联网医院平台正式发布，该平台为国内首个集监管和服务能力为一体的互联网医院。2019年3月，由武汉市中心医院联合阿里健康、支付宝共同打造全国首家“互联网+支付宝全流程就医服务”未来医院正式上线。短短几年时间公司已成长为国内医药电商龙头，并将业务触角向互联网医疗、智慧医疗、消费医疗等领域延伸。

依托阿里强大背景，打造“医药+医疗”未来生态链。凭借阿里系强大的技术优势和流量资源，阿里健康全渠道推进医药医疗业务，已布局医药健康、消费医疗、互联网医疗、智慧医疗四大业务板块。

1）医药健康：包括医药电商平台业务、医药自营业务、新零售模式及追溯业务四大细分方向。医药电商平台业务，全面运营天猫医药馆，已实现对天猫医药馆的全品类覆；医药自营业务为客户提供OTC药品、保健滋补品、医疗器械、隐形眼镜和美妆个护等众多健康相关品类的商品；新零售业务以O2O为载体，联合品牌打造B2B2C的业务模式，打造线上线上全渠道销售网络；追溯业务依托阿里云强大的计算和数据处理能力，通过“码上放心”追溯平台，提供药品追溯和召回、渠道管理等服务。

2）消费医疗：覆盖医美、口腔、疫苗、体检等板块，为消费者提供便利、可靠、透明的本地化专业医疗服务。

3）互联网医疗：为来自淘宝、天猫、支付宝等终端的用户提供多方面、多层次、专业便捷的健康咨询服务和指导。已引入蚂蚁金服成为股东进一步布局互联网医疗平台建设。

4）智慧医疗：通过与外部机构合作共同开拓信息化、人工智能和大数据技术，构建医学科研平台、临床决策系统、远程影像平台、区块链数据安全解决方案等智慧医疗服务。

公司业绩涨势迅猛，医药自营业务贡献主要营收。2017年以来，随着公司业务架构逐步成型，公司营收始终维持100%以上的超高速增长。截至2019年3月末，公司实现营收50.96亿元，同比108.62%。医药自营业务稳定贡献公司80%以上营收，构成公司业绩增长的核心驱动。2020财年H1（2019年4月1日-2019年9月30日），医药自营业务营收达34.35亿元，同比增长114.55%。

2.2、国内互联网医疗企业估值几何？

国内互联网医疗行业现阶段仍处于快速扩张期，各互联网医疗公司在自身医疗生态体系构建及线上客户导流等方面投入较多，普遍处于亏损状态。高营收增速与负净利润并存的现象使得传统市盈率估值方法失效，对此类企业估值时通常采用基于营业收入的PS估值方法。

1、以平安好医生为例

公司自上市以来营收高速增长，净亏损逐渐收窄。在营收端，公司2015年推出平安好医生APP后，营业收入持续走高。近两年营收增速虽有放缓，但仍维持50%以上增速；2015年公司营收仅2.79亿元，2019年已达50.68亿元，年均复合增速高达106.4%。在利润端，2017年公司净利润达到最大亏损10.02亿后，亏损逐步收窄；2019年净利润亏损7.34亿元，同比减亏19.5%。自上市后，平安好医生的市销率基本在10x – 15x之间波动。

此外，活跃用户数、付费用户转化率等是衡量平安好医生营收增长的重要依据，作为判断未来增速和经营状况的辅助指标，进一步判断P/S高于或低于行业均值的情况是否合理。一般而言，活跃用户数越高越有助于吸引更多留存客户进行在线医疗消费，进而演化为公司的实际付费用户，侧面反映了公司商业模式变现能力的强弱。截至2019年12月31日，平安好医生MAU为66.9百万人，同比增长22.3%；注册用户数达3.15亿人次，全年的平均付费用户转化率提升至4%。值得注意的是，由于平安集团是平安好医生的最大客户，因此相当一部分MAU被平安好医生和平安共享。根据2019年年报，平安好医生当年注册用户数的50.8%来自于平安集团。

2、以阿里健康为例

公司自借壳上市后，营收一路高歌，净亏损逐渐收窄，经调整后净利已实现扭亏为盈。在营收端，公司2014年完成借壳上市后，不断调整和优化业务布局，营收一路高歌猛进。2015财年，公司营收体量偏小，仅为0.29亿元，经过4年的超高速发展，2019财年营收已达50.96亿元，年均复合增速高达364.11%。在利润端，公司于2017财年达到最大净利润亏损2.08亿元后，近两年净利润亏损逐渐收窄，2019财年净利润亏损为0.82亿元，同比减亏23.39%。截至2020财年H1，公司已实现营收41.17亿元，同比增长119.1%；净利亏损额为0.01亿元，同比收窄98.7%。剔除股权激励费用影响，公司经调整后净利已于2018年财年首次实现扭亏为盈，达到800万。2019年财年公司经调整后净利已实现1.22亿元，同比增长1421.6%。与平安好医生上市同期相比，阿里健康的市销率基本在15x–25x之间波动。

GMV数值、活跃用户数等是衡量阿里健康营收增长的重要支撑。根据营收构成，阿里健康九成以上收入由医药电商平台业务和医药自营业务合计贡献。医药电商平台每年GMV数值及年度活跃用户数的变化可以侧面显示其平台流量、收入的变化。医药自营业务年度活跃用户数则辅助判断消费者在公司线上自营店医疗消费营收预测。截至2020财年H1，公司医药电商平台业务运营的天猫医药馆已产生GMV超过370亿元，年度活跃消费者数已超过1.6亿；医药自营业务运营的线上自营店（阿里健康大药房和阿里健康海外旗舰店）年度消费者数已超过3700万。

2.3、建议关注创新业务领先的医疗IT龙头标的

卫宁健康（300253.SZ）

卫宁健康是国内医疗卫生信息化产品和服务提供商龙头。在传统业务稳健发展的同时，卫宁健康积极推动“互联网+医疗健康”业务的拓展，实施“4+1”发展战略。2015年起，公司开始实施“双轮驱动”（传统业务+创新业务）模型，贯彻“4+1”发展战略，即云医、云药、云康、云险和创新服务平台。2019年，公司创新板块合计营收约2.80亿，同比增速高达61.28%。除了传统的接口费、项目制盈利方式以外，创新板块已经确立了按支付或处方流量、技术服务能级、资源导入能力收费的商业模式。

创业慧康（300451.SZ）

创业慧康是国内领先的医疗卫生信息化软件供应商。在医疗卫生信息化业务为“一体”的基础上，公司积极开展医疗卫生互联网和医疗卫生智慧物联“两翼”创新业务。截至2019年末，公司互联网事业群处方流转业务正式试点上线。商保、电商、护理业务等新业务开拓年内已产生流水。2019年，“健康中山”项目步入10年运营期的元年，盈利模式逐渐清晰。自贡市成为继中山项目后又一口健康信息平台建设城市，未来有望加速异地复制。同时，平安集团入股有望加快公司创新业务发展步伐，在区域医疗平台建设项目上会更有优势。

久远银海（002777.SZ）

久远银海是国内民生信息化领军企业，已形成医疗医保、数字政务、智慧城市、军民融合四大战略业务板块。其中医疗医保业务占比不断增加，根据2019年年报数据，公司医疗医保业务营收占比已接近40%，在医保、卫健、医院三端均有业务布局。2018 年 2 月，公司定增项目完成，“平安系”成为公司第三大股东，共计持有公司 8.54%股权。公司凭借多年医保端的服务经验，积累了大量医保健康数据，有望牵手平安集团有望共拓医保控费市场。

思创医惠（300078.SZ）

思创医惠是智慧医疗和商业智能整体解决方案供应商，智慧医疗业务涵盖智能开放平台、移动医疗、互联网医疗等。根据2019年年报数据，公司智慧医疗业务营收占比为53.41%。在互联网医疗领域，公司全面对标医院智慧服务五级标准，依托公司研发的互联网连贯就医服务平台，为医院打造以“服务闭环”为核心的互联网医疗，实现线上到线下、院内到院外的连贯就医服务。今年8月14日，公司定增计划获批，拟募集不超过7.2亿元用于建设物联网智慧医疗溯源管理项目、医疗大数据应用研发中心和补充流动资金。定增计划的顺利实施将显著提升公司智慧医疗业务的发展。

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本周行情回顾

计算机行情概述

本周计算机指数上涨2.17%，跑输创业板指1.11个百分点，跑赢上证指数0.33个百分点，位列全行业第13名。

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重大新闻点评

5G

中国联通携手华为、Intel、腾讯等战略合作伙伴，正式发布全球首张MEC规模商用网络和《5G MEC边缘云平台架构及商用实践白皮书》。

三大运营商5G基站采购招标全部完成，总额超过700亿元，中国5G网络建设正式进入加速跑。

区块链

中远海科与阿里云签署了战略合作协议，双方同意就区块链和企业数字化转型等领域进行全方位的交流与合作，以共同推进相关领域云服务业务的发展。

云计算

2020年，华为投入1亿专项资金，帮助生态伙伴做云化转型，并会在全国范围内推广AI伙伴计划，以及5G应用伙伴计划。

知名网络视频会议平台Zoom(ZM.US)宣布，已经和甲骨文公司(ORCL.US)合作，转用甲骨文Oracle云服务。

金融创新

中国人民银行数字货币研究所与商汤科技签署合作协议，双方将围绕金融科技领域的人工智能创新研究和应用开发等方面展开合作，双方加快人工智能前沿技术在金融领域的创新和落地。

信息技术

武汉市政府与华为公司签订“关于联合打造鲲鹏生态、发展鲲鹏计算产业”的战略合作协议，华为将在汉成立长江鲲鹏生态创新中心，推动武汉高新技术企业加入华为鲲鹏生态体系。

自动驾驶

华为正与芯片制造商意法半导体（STMicroelectronics）合作，共同设计移动和汽车相关芯片，此次合作有利于加速华为自动驾驶技术的发展。

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行业新闻

 5G

【中国联通联合华为等发布首张MEC规模商用网络】

4月29日消息，中国联通首张MEC规模商用网络暨生态合作发布会今日举行。中国联通携手华为、Intel、腾讯、中兴、浪潮、碧桂园、格力等战略合作伙伴，正式发布全球首张MEC规模商用网络和《5G MEC边缘云平台架构及商用实践白皮书》。为更好推进MEC总体布局下的共赢生态，中国联通联合Intel等合作伙伴成立“MEC生态实验室”，为合作伙伴提供端到端支撑服务，及宣传、渠道、市场等资源支持。（来源：TechWeb）

点评：中国联通携手华为、Intel、腾讯等战略合作伙伴，正式发布全球首张MEC规模商用网络和《5G MEC边缘云平台架构及商用实践白皮书》。

【中国5G网络建设进入加速跑，700亿5G基站采购落地】

4月30日消息，中国电信和中国联通日前公布“2020年5G新建工程无线主设备联合集中采购”中标结果，加上此前已揭晓的中国移动5G设备集中采购，总额超过700亿元的三大运营商5G基站采购招标全部完成。这意味着，中国5G网络建设正式进入加速跑。据了解，基站集中采购是5G网络建设中投资最大的部分。中国电信、中国联通在这次5G基站联合采购中的资本开支超过300亿元，中国移动前不久完成的5G基站采购招标金额达400多亿元，这700多亿元的采购总额占了三家运营商今年5G资本开支总预算的40%多。（来源：新浪科技）

点评：三大运营商5G基站采购招标全部完成，总额超过700亿元，中国5G网络建设正式进入加速跑。

 区块链

【中远海科与阿里云签署协议在区块链等领域展开合作】

4月30日消息，中远海科与阿里云签署了战略合作协议，双方同意就智慧城市、智慧交通、智慧航运、智慧综合物流、区块链和企业数字化转型等领域进行产品与技术、解决方案与服务、市场联合营销与拓展等全方位的交流与合作，以共同推进相关领域云服务业务的发展。（来源：TechWeb）

点评：中远海科与阿里云签署了战略合作协议，双方同意就区块链和企业数字化转型等领域进行全方位的交流与合作，以共同推进相关领域云服务业务的发展。

 云计算

【2020年华为将投入1亿专项资金帮助生态伙伴做云化转型】

4月27日消息，华为云中国区副总裁曹玲玲在欧电云与华为云通过Welink线上会议举行合作签约仪式上表示，2020年，华为投入1亿专项资金，帮助生态伙伴做云化转型，并会在全国范围内推广AI伙伴计划，以及5G应用伙伴计划，希望在当前“5G+AI+云”技术大潮中，与伙伴携手并进。华为云业务发展已驶入快车道，营收规模、付费用户数、基础设施规模等迅速增长。（来源：搜狐科技）

点评：2020年，华为投入1亿专项资金，帮助生态伙伴做云化转型，并会在全国范围内推广AI伙伴计划，以及5G应用伙伴计划。

【Zoom(ZM.US)联手甲骨文(ORCL.US)扩展其云计算服务】

4月29日消息，知名网络视频会议平台Zoom(ZM.US)宣布，已经和甲骨文公司(ORCL.US)合作，转用甲骨文Oracle云服务。此举绕过主要的云领导者亚马逊(AMZN.US)AWS、Alphabet(GOOGL.US)的谷歌云平台和微软(MSFT.US)的Azure平台。据报道，Zoom已经在甲骨文云服务平台处理数以百万计的会议用户，并且每天向甲骨文服务器转移约700万GB的数据。（来源：新浪财经）

点评：知名网络视频会议平台Zoom(ZM.US)宣布，已经和甲骨文公司(ORCL.US)合作，转用甲骨文Oracle云服务。

 金融创新

【央行数字货币研究所与商汤科技达成合作，加快数字金融落地】

4月27日消息，中国人民银行数字货币研究所与商汤科技签署合作协议，双方将围绕金融科技领域的人工智能创新研究和应用开发等方面展开合作，双方加快人工智能前沿技术在金融领域的创新和落地，包括将共同建立联合攻关创新体，以应用场景为导向，共同开展人工智能技术在金融场景中的应用开发，加速推进金融领域的人工智能创新研究。（来源：搜狐科技）

点评：中国人民银行数字货币研究所与商汤科技签署合作协议，双方将围绕金融科技领域的人工智能创新研究和应用开发等方面展开合作，双方加快人工智能前沿技术在金融领域的创新和落地。

 信息技术

【武汉与华为签合作协议，在汉建长江鲲鹏生态创新中心】

4月30日消息，武汉市政府与华为公司签订“关于联合打造鲲鹏生态、发展鲲鹏计算产业”的战略合作协议，长江鲲鹏生态创新中心同日揭牌。这是双方合作的一个重要里程碑事件。根据协议，华为将在汉成立长江鲲鹏生态创新中心，加速武汉鲲鹏计算产业应用推广，打造鲲鹏计算产业链，推动武汉高新技术企业加入华为鲲鹏生态体系。（来源：新浪科技）

点评：武汉市政府与华为公司签订“关于联合打造鲲鹏生态、发展鲲鹏计算产业”的战略合作协议，华为将在汉成立长江鲲鹏生态创新中心，推动武汉高新技术企业加入华为鲲鹏生态体系。

 自动驾驶

【华为正与意法半导体联合设计移动和汽车相关芯片】

4月29日消息，据国外媒体报道，华为正与芯片制造商意法半导体（STMicroelectronics）合作，共同设计移动和汽车相关芯片。此次合作有利于加速华为自动驾驶技术的发展，同时还能使华为从两家美国公司Synopsys和Cadence Design Systems那获得开发先进芯片所需的最新软件。迄今为止，华为一直主要在内部设计芯片，并直接向合同芯片制造商订购产品。然而，与意法半导体的合作可能帮助该公司减少开发和制造的时间。（来源：TechWeb）

点评：华为正与芯片制造商意法半导体（STMicroelectronics）合作，共同设计移动和汽车相关芯片，此次合作有利于加速华为自动驾驶技术的发展。

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公司动态

【国联股份】公司公布2020年一季度报告，公司2020Q1年实现营业总收入23.81亿元，同比增长127.37%；实现归属于上市公司股东的净利润4073万元，同比增长85.99%。

【柏楚电子】公司公布2019年度报告，公司2019年实现营业总收入3.76亿元，同比增长53.33%；实现归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，同比增长76.85%。

【虹软科技】公司公布2020年一季度报告，公司2020Q1年实现营业总收入1.65亿元，同比增长31.00%；实现归属于上市公司股东的净利润4930万元，同比增长62.04%。

【上海钢联】公司公布2020年一季度报告，公司2020Q1年实现营业总收入63.72亿元，同比下降70.77%；实现归属于上市公司股东的净利润3506万元，同比增长8.92%。

【浪潮信息】公司公布2020年一季度报告，公司2020Q1年实现营业总收入112.35亿元，同比增长15.90%；实现归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增长47.84%。

【北信源】公司公布2020年一季度报告，公司2020Q1年实现营业总收入1.10亿元，同比增长0.09%；实现归属于上市公司股东的净利润481万元，同比增长28.91%。

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一级投融资统计

2020年4月26日-2020年5月02日，公开公布的计算机行业一级市场投融资共21起，投资轮次涵盖从天使轮到D+轮，最大的为智能硬件类的翱捷科技ASR，为1.19亿美元。其中，企业服务类投资8起，金融科技类投资5起，智能硬件类投资8起。

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中标信息统计

2020年4月26日-2020年5月2日，计算机行业重点关注公司总计中标金额3.91亿元。中标金额最大的是太极股份，中标金额为1.31亿元。

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风险提示

板块业绩存在不达预期的风险；商誉减值风险较大；科技创新可能带来短期业绩下降。

兴业计算机往期精选

云计算

信创 & 网安

金融科技 & 区块链

人工智能

医疗科技

行业投资策略

周观点系列

兴业证券计算机团队介绍

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《行业周报（04.26-05.04）：互联网+医疗，未来已来-解构估值体系与投资机会》

对外发布时间：2020年5月4日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师 ：

蒋佳霖  SAC执业证书编号：S0190515050002

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在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。

投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

免责声明

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