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会计学术联盟第九期Seminar征稿(西安,6月8-10日)

《南开管理评论》2018年第2期

目录

卖空机制提高了分析师盈余预测质量吗——基于融资融券制度的经验证据*

黄俊 黄超 位豪强 王敏

卖空机制对上市公司创新的影响研究——基于我国融资融券制度的自然实验*

陈怡欣 张俊瑞 汪方军

外部治理环境对盈余质量的影响：自然资源禀赋是 “诅咒”吗

崔艳娟 李延喜 陈克兢

企业战略差异度能否影响分析师盈余预测——基于中国证券市场的实证研究

何熙琼 尹长萍

家族治理的现代转型：家族涉入与治理制度的共生演进*

李新春 马骏 何轩 袁媛

摘要

卖空机制提高了分析师盈余预测质量吗

——基于融资融券制度的经验证据*

黄俊 黄超 位豪强 王敏

摘要：本文借助中国资本市场推出融资融券制度这一“自然实验”，系统考察了卖空机制的引入对证券分析师盈余预测质量的影响。研究发现，由于卖空机制的引入有助于负面消息更及时地融入股价，并约束管理层的机会主义行为，从而提高了公司的信息透明度，由此可以降低分析师盈余预测偏差，提高其预测准确性。进一步的研究显示，由于非明星分析师对私有信息的获取较少，因此与明星分析师相比，卖空机制的引入对非明星分析师盈余预测质量的提升作用更明显 ；而且，在机构投资者持股比例较低的公司，管理层的机会主义行为受到的外部监督制约较小，卖空机制的引入更能改善其信息环境，因而分析师盈余预测质量提升也更明显。

关键词：卖空机制；盈余预测；明星分析师

卖空机制对上市公司创新的影响研究

——基于我国融资融券制度的自然实验

陈怡欣 张俊瑞 汪方军

摘要：资本市场如何影响实体经济，卖空机制对公司创新是否具有影响、如何影响？这是一个具有理论价值和现实意义的课题。本文以我国融资融券交易试点为背景，采用双重差分（DID）模型，研究卖空机制对上市公司创新的影响。使用专利申请量作为公司创新的代理变量，以 2006-2014 年中国 A 股上市公司为样本，通过对比卖空机制实施前后，融资融券标的公司与非标的公司专利申请量变化的差异发现，融资融券标的公司在卖空机制实施后专利申请量显著提高 ；进一步分析发现，这一现象在行业产品市场竞争度较低、分析师跟进较少的公司中更为显著。实证结果表明，卖空机制具有公司治理和降低信息不对称的功能，能够增强管理层的创新动机，有效地提高标的公司的创新水平。依据研究结果，本文提出了相关的政策建议。

关键词：卖空机制；融资融券；上市公司；创新

外部治理环境对盈余质量的影响

——自然资源禀赋是 “诅咒”吗

崔艳娟 李延喜 陈克兢

摘要：我国自然资源禀赋和经济发展的区域不平衡，对上市公司的盈余质量产生了重要影响。本文以2003-2012 年沪深两市 642 家上市公司为样本，采用动态面板数据模型，实证检验了金融、法治和政府干预三个外部治理环境对盈余质量的作用，，进一步分析了自然资源禀赋差异对这一作用的影响，并验证“自然资源诅咒”假说是否存在。研究结果表明，金融和法治环境的健康发展和政府干预的减少，有利于提高盈余质量 ；自然资源禀赋存在地区差异，并通过外部治理环境作用于盈余质量。在外部治理环境对盈余质量的改善作用中，自然资源是“祝福”，而不是“诅咒”，但这一效应取决于外部治理环境治理水平。

关键词：外部治理环境；盈余质量；自然资源禀赋

企业战略差异度能否影响分析师盈余预测——基于中国证券市场的实证研究

何熙琼 尹长萍

摘要：企业战略信息是影响分析师盈余预测行为的重要信息来源，本文主要探讨企业战略差异度对分析师盈余预测行为的影响，并考虑了企业信息透明度和外部环境不确定性对这种影响关系的作用。研究发现，当企业战略偏离行业常规战略程度较大时，即企业战略差异度越大时，分析师盈余预测跟随人数越少，分析师盈余预测误差越大，分析师之间的盈余预测分歧越大。公司信息透明度越高，战略差异度对分析师盈余预测跟随、分析师盈余预测误差和分析师之间分歧度的影响越弱。环境不确定性越高，战略差异度对分析师盈余预测误差和分析师之间分歧度的影响越强。这表明，本文的研究结论不仅有助于分析师了解战略信息对其盈余预测行为的影响，而且也为战略差异度是否会影响投资者行为的相关研究提供了新的经验证据。

关键词：战略差异度；分析师盈余预测；信息透明度；环境不确定性

家族治理的现代转型：家族涉入与治理制度的共生演进*

李新春 马骏 何轩 袁媛

摘要：家族企业超越传统的裙带关系、家长制权威以及家族意志对于企业的干预，是家族企业向现代公司组织转型的关键所在。本文考察了家族企业成长和转型过程中，非正式的关系治理（家族涉入和个人权威控制）与正式的家族治理制度之间的共生和演进关系，这一演进关系尤其受到外部制度环境和市场竞争力量的影响。基于全国工商联的大样本调研数据，文章实证检验了家族企业成长过程中，制度变迁以及组织成长意愿驱动的制度化演进和家族涉入与治理制度之间的共生演进关系。同时，分析结果也表明，对家族关系治理的制度性约束提高了组织的市场绩效，显然强化了家族企业向现代正式制度转型的动力。

关键词：关系治理；家族治理制度；现代转型；共生演进

本期编审人员

资料整理 |   沈阳理工大学 在读会计硕士生  张俊娜

    执行编辑丨  长江大学   在读会计硕士生  蒋安璇

审核编辑 | 福建农林大学  在读会计硕士生   谢裕慧

终审 |   西北师范大学    在读会计硕士生    杨   阳

主编｜北京交通大学会计系博士生  水皮（李高波）

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2018年5月25日

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