安靠（AMKR）2018Q3业绩会纪要【西南电子|泛半导体】

高级SiP推动第三季度近3亿美元的收入，我们目前的预期是2018年SiP收入将比2017年增长近20％，达到约10亿美元。高级SiP很受欢迎，因为它们可以让客户节省空间，节省资金并提高性能。在硅级集成没有经济意义的情况下，高级SiP是正确的选择，先进的SiP是正确的选择。主要市场包括智能手机，物联网和汽车。

展望未来，我们预计第四季度营收为10.2亿至11亿美元，多数市场将按顺序细分。如果需求疲软的环境持续到2019年，我们准备限制资本支出。

这种与能力相关的资本支出的潜在减少，不会影响对新能力的支出或对我们的持续改进计划的支出。此外，我们日本工厂的长期收入前景在过去一年中有所减弱。我们正在重新评估日本工厂的规模，以确保其符合长期需求。

展望未来，我们的核心的目标保持营业收入增长不变。跨多个市场、应用程序和地理位置的平衡降低了我们对任何特定市场或任何特定客户的需求波动的敏感度。为实现这种平衡增长，我们将不断提高客户的价值主张，这是建立在我们的优势，稳定性，技术，执行，质量和服务的基础上。

梅根浮士德

今天我将回顾第三季度的业绩，资产负债表的改善以及第四季度的展望。

总体而言，我对第三季度的业绩感到满意，好于预期的毛利和每股盈利主要受经营杠杆改善的推动。由于销售额增加以及外汇对固定成本的有利影响，毛利率连续增长160个基点。

尽管毛利率同比下降，但每股盈利和EBITDA利润率相当。此外，我们的最终现金余额5.5亿美元高于去年第三季度的余额。

营业利润增长300个基点，占销售额的8％，高于上一季度销售额的5％。第三季度的EBITDA连续增长13％至2.35亿美元，导致了EBITDA利润率为21％。资本支出为8800万美元，低于上一季度的1.59亿美元。我们在本季度产生了1.33亿美元的自由现金流。

继续我们的资产负债表，我们通过以1.3％的固定利率订立新的定期贷款，大幅降低平均利率。我们用所得款项赎回了剩余的2亿美元的6 5/8％[ph]优先票据。再融资使我们每年的利息支出减少1100万美元。我们将开始看到第四季度利息支出较低的好处。

我们的资产负债表完好无损，总债务为14亿美元，到2018年9月为止，债务与EBITDA比率为1.6倍。我们的流动性也很稳固。截至第三季度末，我们的流动资金总额约为8.25亿美元，现金约为5.5亿美元，未提取贷款为2.75亿美元。

根据我们对第四季度的收入预期，我们预计毛利率将在13％至15％的范围内。预计第四季度的运营支出与第三季度相似。我们预计第四季度的净收入在500万美元到3400万美元之间，或者每股0.02美元到0.14美元。

我们的估计税率全年保持在25％左右。但请注意，我们继续评估我们对新的“美国税收改革法案”复杂规定的临时估算，这些估算可能会随着我们改进分析并应用任何有关该法律的新指南而改变。最后，我们对资本支出的指导保持不变，约为6亿美元。

Q&A

杰夫兰德

您能谈谈您的非通讯业务以及您所看到的宏观趋势吗？您是否看到客户的库存累计？

斯蒂芬凯利

那么关于非通信业务，我们将其描述为一般市场。我想说，如果你今天在我们的细分市场中，计算和内存在第三季度到第四季度大致是平坦。我们的一般细分市场的其余部分都在中等个位数范围内。

杰夫兰德

很好，然后只是在毛利率上，第四季度看起来有点下降，明年会反弹吗？或者是利润扩张的看跌点吗？

梅根浮士德

所以第四季度的指引显示比第三季度下降7％，比去年第四季度下降8％。因此，我只是想提醒大家，我们关注的是现金流和收益，鉴于第四季度的预测，我们的模型表明我们将在今年产生超过8亿美元的EBIDTA。

因此，为了解决您的毛利率问题，这是收入和成本的函数，而毛利率的百分比较低实际上归因于两件事，首先的原因是第四季度收入下降 - 导致了第四季度产能利用率下降和您所说的毛利率的下降。第二个因素是我们有一些高材料的先进SiP项目。因此，就未来前景而言，它实际上是产能利用率的一个利用，可以提高毛利率。

兰迪艾布拉姆斯

我想就需求前景问一个后续问题。如果你能谈谈你的客户，他们如何讨论需求放缓？他们看到的需求减缓有多少与库存过剩有关？以及他们是否能谈谈有哪些因素，是否与贸易战相关或是否有其他因素导致经济放缓？以及他们是否在持续时间和幅度方面的减缓给出配置文件？如果他们认为这是短期库存修正可能会延伸到2019年。

斯蒂芬凯利

每个顾客的看法都略有不同。对于大多数而言，它是库存过剩，但我认为库存过剩和需求不足是同一枚硬币的两面。所以我们必须看看它是如何发挥作用的。

我们的客户都没有向我们提供关于2019年他们的长期需求预期的具体反馈。你知道我们采取观望态度，我们对资本支出采取谨慎态度，因为自从整体市场经历放缓以来已经有一段时间了。所以我们会在几个月内看到第一季度的表现并采取我们的下一步措施。

兰迪艾布拉姆斯

好的，然后关于非移动业务的第一个问题，但如果你在移动设备上详细说明，也许是iOS和Android这两个系统。你是如何看到这种趋势的？如果你预计会继续顺风，你通常会在第一季度在Android上获得一点增量。

斯蒂芬凯利

是的，所以我认为这一年，回顾2018年，我认为iOS市场在下半年对我们来说是强劲的，很典型的，所以我们会看到它会从第三季度到第四季度继续增长。我认为Android市场，无论你是在谈论三星还是中国的智能手机制造商，我认为整体而言，这一数量比我们今年的预期要少一些。我认为市场有所减弱。

我认为，随着我们进入明年，我们确实预计第一季度Android系统将出现季节性上升趋势，我们期待2019年移动通信业实现稳健增长。

兰迪艾布拉姆斯

好的，我能问问您正在评估的日本企业吗？你能谈谈替代方案的范围吗？你会期望重组或出售潜在资产吗？是否会为成本方面进行重组？或者改变工厂的收益，但也会出售部分来自客户的收入。

斯蒂芬凯利

是的，让我先解释一下我的评论和我们看到的问题。所以现在我们在日本有一个工厂网络，主要支持国内客户的需求，这是来自许多不同日本客户的工厂。

这些工厂几乎专注于旧的焊线封装，特别是TQFP，随着时间的推移，对这些特定封装的需求也在下降。我们与日本客户的许多新机会实际上涉及高级包装，我们正在大中华区，韩国和葡萄牙的先进工厂中建造这些包装。

所以你知道我们看到日本的整体需求环境是不错的，但我们只是使用我们的工厂网络为日本客户构建这些高级软件包。对于问题的第二部分，我们没有任何意图出售企业本身，但我们认为我们可以对日本的工厂网络进行一些改进，这将提高我们的利用率。

兰迪艾布拉姆斯

最后一个问题，就是资本支出。我认为前一年和明年关于资本支出的观点是类似的。是否有一种早期的方式来考虑你现在对明年的资本支出的看法，以及如果说减速继续，你会做多少半固定以及如果进一步衰减，你可以配对多少？

斯蒂芬凯利

兰迪，你知道我认为2019年的支出类似于我们在2018年的6亿美元，我们肯定不会高于这个数字。我预计资本支出将在2019年下降，因为我认为我们在2018年建立了一个合理的产能，我们还没有充分利用它，所以它会下降。它还能走多远还有待观察，仍然存在于需求环境中，但我想我可能会推荐你回到2015年来看看你知道我们能够将资本支出拉回来以应对持续放缓的情况。

安娜Goshko

我实际上认为我的大部分问题都只是在前一部分中提到过，但最后一个问题。你显然谈到了你在毛利率方面的负杠杆，现在的收入有些疲软，有潜在的杠杆来拉动资本支出？在OpEx方面呢？你觉得自己处于OpEx的基础水平，或者如果在经济持续衰退，有什么杠杆可以拉动它？

梅根浮士德

在OpEx方面，我们会继续控制，OpEx实际上会在2018年的预期上继续减小。所以我相信我们正在接近我们期望的的OpEx。当时没有发现重要的杠杆。

斯蒂芬凯利

我想回顾一下我们的关键信息。首先，我们有强劲的第三季度，实现7％的收入增长和稳固的盈利能力。其次，我们预计第四季度的收入将在10.2亿美元至11亿美元之间。最后，我们对通信和汽车等重要市场的收益感到鼓舞。在这些领域的良好执行将推动收入和收益的可持续增长。

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