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2022年,对日本来说,也是寒冬。日元连续贬值,30年来首次跌破4万亿美元,经济早已步入长期停滞中。本来,日本政府想要提高通胀,实行宽松的货币政策来刺激财政。然而,其收效适得其反,达到低通胀的目标后,日元的持续贬值又引发了新的问题。日元从对美元1比115,一路下滑,到了9月份,已经下滑到了1比145。日本经济正在跌出世界前三的位置。01.为什么要让日元贬值从1990年以后,日本政府就不断追求日元贬值。这样做一是为了提高出口竞争力,吸引国外投资,二是为了抬高物价,拉动内需。对于日本来说,通货膨胀不是噩耗,而是解药。日元持续贬值,物价上涨,图源:Unsplash此前数年,日本饱受通货紧缩的困扰,部分国会议员曾表示,通货紧缩造成了企业裁员,日元升值,工厂迁往海外,工资下降等等问题。因此,想要拯救日本经济,似乎就必须让日元贬值,造成通货膨胀,以和美国等市场所体现的通货膨胀大环境保持一致,提高竞争力。而对日元贬值的预期,也会让全球资本更多投入到这一价格洼地中。著名的“安倍经济学”体现的也是这样的内核。安倍晋三的改革政策被称为安倍经济学,图源:新浪财经2012年,日本前首相安倍晋三上台后便强调,日本必须跳出过去二十年来经济停滞的泥沼,以振兴本国经济。所谓“安倍经济学”就是政府通过大规模量化宽松政策、扩大国家财政支出以及发展民间投资等手段来提振日本经济。他的核心目的是要把日本的通货膨胀率向2%不断迈进,以摆脱长期低物价的困扰。其实,安倍的经济政策,如果和过去小泉纯一郎的政策比还算温和。他们的整体策略都是增加公共政策预算刺激经济,再制定刺激型货币政策,还有对农业实施保护主义。然而,日本虽然在近年的经济政策下实现了低通货膨胀,却没有出现日本政府期望的猛烈经济复苏。相反,日元并没有如预料的那样慢慢贬值、刺激经济,而是大幅度跌落,致使总需求下滑、市场动荡。日元作为国际流通货币的稳定性也正饱受质疑。现在,日本政府和央行面临进退维谷的困境。日本央行,图源:cn.wsj日本经济地位跌出世界前三,成了大概率事件,而这只是一个表象。在这个表象背后,是一个个衰落的城市,一个个失业的普通人,一个个难熬的寒冬。这一切为什么会发生在日本这个世界大国身上呢?02.失去的十年造成日本经济现在局面的,首先是过去几十年日本经济的长期低迷。“冷战已过去,赢家是日本”,这是20世纪90年代初经济专家的流行语。1980年代,日本经济扶摇直上,不断创造奇迹。但是到了1990年代中后期,日本经济急转直下,从此再也没有重回辉煌。1980年代,日本靠着劳动力和关税的便利大发横财,日本富商几乎要买下曼哈顿岛。但是,80年代“广场协议”和之后的一系列协定都让日本丧失了贸易上的优惠。广场协议(1985)后日元升值,图源:Wikipedia1985年,大藏省官员要开展新的政策来刺激投资和消费,结果发现土地及股票价格狂飙到了极度危险的境地,于是收紧了信贷,希望抵御投机性资本和减少泡沫。结果,股票狂跌造成投机者被套牢,无法偿还待物,经济泡沫反而被戳破。大量的“坏账”导致银行不愿房贷,造成长期经济衰败。事实证明,在这种恶性循环下,再宽松的货币政策也无法推动增长。90年代被誉为日本“失去的十年”,但到了2000年以后,日本人才意识到,之前的十年只是“失去的第一个十年”。2008年,全球金融海啸再次波及日本,使日本经济再次濒临冰点。安倍上台后,其量化宽松政策在2012年之后短期重振了日本经济,但是,一系列意料之外的“新灾难”再次让日本重振经济的梦破灭了。2020年,日本政府投入了100多亿美元,几乎孤注一掷地把希望寄托在了奥运会上。新冠疫情的到来让奥运会的计划泡汤了,随之而来对贸易和旅游的破坏更是对经济雪上加霜。经济持续的不景气、国际市场环境的变化、疫情和其他因素,都是造就今天日本经济局面的原因。而从另外的角度看,未来很长一段时间,日本经济也很难再重回巅峰了。这个另外的角度,就是日本的人口问题,即老龄化问题。03.渺茫的未来影响一个国家的经济走势通常包括自然资源、资本投资力度、技术创新水平、人力资本等。对日本而言,人口老龄化问题是最大的问题。日本为全球最大的老龄社会,图源:Twitter人口一旦进入长期负增长,经济很难再有效提升,这对每个国家都适用。在工业革命之前,人口和土地数量是经济增长的根本动力。古代中国GDP之所以一直领先全球,原因就在于此。但是在工业革命之后,这一动力发生了根本性的转移,劳动力成为核心驱动。从全球经济史来看,经济增长与人口出生率呈正相关。经济增长最快的时期,往往是劳动力人口极度扩充之时。维多利亚时代的英国,二十世纪初期美国,二战后德国、日本以及改革开放四十年来的中国,都属于劳动力人口极度扩张的时期,属于人口红利期。当财富创造的人口普遍下降时,财富总量将减少;而当财富普遍集中在老年人群体,整个社会的消费水平也将受到削弱。自