【成品油】市场呈现“三连跌”预期 汽柴油价格震荡回落
本周国际油价整体呈现震荡下行走势。以军加大了对加沙地带的空袭力度，并将继续开展地面行动；此外埃及遭到导弹袭击以及美国宣布对叙利亚进行新一轮空袭打击也加重了中东地缘局势的不确定性。除地缘局势外，投资者对能源需求前景的担忧和美国原油库存增加也利空油价。国家统计局数据显示，10月份，中国PMI数据不及预期，投资者对中国能源需求前景产生担忧导致原油承压，使得国际原油价格维持走跌趋势。
周内国际原油震荡走跌，变化率负向区间拉宽。据金联创测算，截至11月2日第七个工作日，参考原油品种均价为85.55美元/桶，变化率为-2.86%，对应的国内汽柴油零售价应下调110元/吨，本轮调价窗口为11月7日24时。排除地缘局势因素，国际油价或进一步下跌，变化率负向区间延伸，本轮零售价下调为大概率事件。
国际油价震荡走跌，变化率负向区间运行，本轮零售价下调概率较大，消息面指向偏空。供应方面来看，虽然四季度炼厂检修较少，但受炼油利润欠佳以及进口原油配额紧张等因素制约，山东地炼开工负荷或维持弱势运行，而主营炼厂开工负荷亦有回落，因此国内汽柴油产量略有下降。但同时，受经济大环境欠佳影响，柴油市场旺季不旺；而汽油进入消费淡季，需求面亦平淡。市场缺乏利好支撑，且月末期间主营单位促销赶量，汽柴价格持续走跌。虽然部分低库存业者逢低适量补货，但大单采购谨慎，市场成交提升有限。
本周，国内汽柴批零价差整体延续涨势。分析来看，国内汽柴批发行情维持下行趋势，与此同时，周内零售价格保持稳定，因此批零价差仍有提升。据金联创监测数据显示，本周国内92#汽油零售利润均值为2088元/吨，较上周上涨145元/吨；0#柴油平均零售利润均值为1368元/吨，较上周上涨100元/吨。下周来看，零售价兑现“三连跌”概率较大，但国内汽柴批发行情或维持横盘震荡，因此预计汽柴批零价差或止涨回落。
下周来看，中东地缘政治溢价正在从原油市场撤退，令原油价格承压，但仍需警惕巴以冲突如果继续升级可能会波及到其他产油国。欧美地区的经济压力有抬头之势，从而施压油市。综合来看，在排除了地缘因素后，国际油价或进一步向下试探，难以对国内市场形成利好支撑。国内市场供应方面，进入新的月份，炼油成本居高难下，炼油利润低迷，地方炼厂及部分主营炼厂开工负荷有所回落，汽柴油产出量下滑。需求方面，北方地区气温或将迎来骤降，户外基建工程及运输行业需求量逐步下滑，柴油市场资源消耗量减少，而汽油市场缺少假期的需求支撑，民众出行率较低，整体需求量维持低位运行。后市来看，本轮零售价下调窗口开启的概率较大，市场利好难寻，不过由于正处月初，各主营销售公司出货压力不大，市场挺价心态明显，预计短期内整体行情将维持窄幅盘整走势。
操盘建议：原油市场维持震荡下滑走势，国内成品油整体行情表现依旧欠佳，虽目前部分市场出现小幅反弹迹象，但终端市场缺乏利好支撑，涨幅受限，业者根据自身库存及刚需情况适量补仓。
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