寻瑕快评|这牛市，如君所愿

这是寻瑕记第92篇文章，寻瑕快评第6篇文章。

“市场疯了！”

人人都在谈论股市的情景，已经很久没有出现过了。

微信群里，沉默已久的股票群重燃生机，上车的交流持仓心得，没上车的焦急等待调整。

朋友圈里，券商开户的、场外配资的、期权交易的软文广告成功的挤走了卖面膜、卖包包的微商。

市场面

沪深两市成交额破万亿，创近4年以来最大单日成交额。沪指、深证成指、创业板指均涨超5%，两市涨停个股达到307只。

场外配资暌违4年后为市场助燃，“配资新模式10倍杠杆，APP线上均可操作，资金三方监管绝对安全。”直至引发监管关切。

券商暴动行情再现，券商股全线涨停，盘面热点不断。

政策面

高层讲话指出，“金融是国家重要的核心竞争力”，“金融活，经济活；金融稳，经济稳。经济兴，金融兴；经济强，金融强。”

盘亘A股一年有余的贸易阴云经过第七轮高级别磋商，取得实质性进展，出现缓和迹象。

银保监会称，结构性去杠杆达到预期目标。前期政策的缓和趋势，叠加了经济数据真空期。

消息面

2月21日，证券日报评论文章称“不要害怕A股上涨，已具备上涨的所有条件”

2月22日，本轮券商行情急先锋中信建投召开“牛市的旗手话牛市”电话会议。给出牛市4步走路线图，展望二季度突破3000点。

2月25日，周末“金融供给侧结构性改革”的高层讲话呈刷屏之势，中证报头版评论称：股市将成为国家重要核心竞争力组成部分！

牛市的味道

2015年6月12日，A股上证指数的最高点停留在了5178.19点。随后，踩踏式股灾来临，至今下行周期已持续了三年半。

在“天下苦秦久矣”的人心思涨中，在政策环境和经济数据难得的宽松中，在估值逐步寻底的磨合中，在外部因素不确定性逐步消除中，A股压抑已久的热情迸发，热点板块全面开花。

血腥而凶猛的逼空行情面前，无论是持股的，加仓的，还是踏空的，都不免惴惴不安。

被熊市思维占据多时的韭菜一边怀疑“牛市真的来了？”，一边追问“为啥涨这么猛”，一边找回了密码，打开许久未登录的股票账户，猛一看都涨停了，仔细一看还亏30%。

敏锐的市场资金早已跑步进场，今天风险测评，明天入金，后天就要两融交易。

私募圈，2015年被股灾重创的资金卷土重来，赎回货币基金，砍掉防守型仓位，大干快上。

早早埋伏的游资已经开始热点轮替：拿5G的高开了卖掉去抄没涨的禽兽，拿禽兽的嫌不涨去买喷发的券商，拿券商的涨得受不了卖了去买没涨的煤炭，拿煤炭的嫌不是主线去追起飞的华为产业链。

牛市信仰，如同城投信仰，屡屡受损，隔夜修复。

一牛遮百丑

业绩下滑的券商股，扛起了牛市的大旗。

2018年，131家券商实现营收2662亿元，同比下降14.47%，实现利润666.2亿元，同比下降41.04%。与此同时，券商板块遥遥领先于大盘指数，不断上演领涨、普涨的戏码。

业绩爆雷股一改颓势，走出一波反攻行情。

百支亏损金额逾10亿元的巨亏股，10天来总市值暴增千亿。

股权质押风险逐步释放。

前期破平仓线的股质项目在减少，都慢慢恢复到预警区间或者正常区间。

数据显示，截至2月25日，A股市场整体股票质押股数6290亿，比2018年11月初民企座谈会期间减少144.62亿股，质押股数占比较市场高峰期下降0.34%。

三四线城市“涨价去库存”的逻辑，演变成了A股市场的“涨价去杠杆”。

经济基本面的隐忧和转机同在。

从隐忧看，经济下行压力未解，企业盈利还没出现拐点，居民、企业负债率依然较高，科创板注册制可能分流市场资金，解禁潮和减持潮或将同现，商誉减值、业绩爆雷并未完全释放，贸易谈判仍存在变数，北向资金出现回流。

从转机看，货币政策转向降准降息的宽松预期，新主席对干预市场交易行为的放松，减税降费措施开始陆续落地，银保监会称结构性去杠杆达到预期目标，并落实金融服务民企的各项举措。

进入2019年，隐忧似乎并没有明显改观，转机也在柳暗花明中闪现。

政策市的变与不变

2015年4月，吴敬琏曾说，最近一段时间市场上出现了经济疲软，股市猛涨的状况，这让我想起在农村，农忙的时候大家没空都埋头干活，农闲的时候大家有空就聚众赌博。

穿越2018年的愁云惨雾，庙堂和江湖打出了精妙的配合，有形的手与无形的手第一次隔空交握，一致性预期来得又快又猛。

回顾历史上的几次牛市，无一不是在政策和资金的共同推动下实现的。

自上而下的政策难免一刀切、一窝蜂、一阵风。高层认为有风险的时候各家监管就比着下狠手，领导说要呵护的时候各路神仙就赛着放利好。成交跌破千亿和成交突破万亿之间，变的也只是监管的心思，和市场的揣摩。

变化的是，越来越多的资金随市场趋势寻找持仓或入场的证据，踩踏式买入，股灾式上涨。

不变的是，行情的推演，总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。底部是大多数人割肉割出来的，顶部是大多数人不顾一切买出来的。

市场的信号和噪声一直相伴相生，周期往复，改变的是盘面，不变的是人性。

春天来了，韭菜们抬起埋了一冬的头，欣欣然，悠悠然，施施然，伸展它清香滑嫩的芽儿，带着泥土的芬芳，带着天空的渴望，带着初见市面的无辜，带着冰雪消融的狂放与贪婪。

巴菲特则说，等到知更鸟报春的时候，那春天就快结束了。

非典型牛市来之不易，且行且珍惜。

新牛市神曲《等冬天过去》，点击图片可直达。

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