音频节目·社科一分钟 | 通货膨胀会卷土重来吗？

原文 | 《通货膨胀会卷土重来吗》

编译 | 李彦文

图片 | 网络

欧美发达国家多年没有通货膨胀，已经成为经济学家的共识。各国的经济政策和金融市场都是建立在低通胀基础上的，这也是各央行将利率降至零左右，并购买大量政府债券的原因。2020年,为应对疫情欧美政府大笔支出和借贷，尽管美国新冠住院患者超过10万人，但标准普尔500指数却攀至新高。热火朝天的股市预示着2021年及以后会经济回暖并无通胀吗？低通胀能长久持续吗？

其实通货膨胀率的适度上升不会给央行带来焦虑，反而会让他们松一口气。美联储已经表示，希望在经济复苏中通胀超过2％以弥补近期的缺口。越来越多的人认为，世界可能会因为新冠疫情进入通货膨胀率升高的时代。他们的论点不是压倒性的，但也不是微不足道。关于通胀，广为接受的观点是市场经济学家米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）的论点，即通货膨胀永远是货币现象。各国政府为对抗疫情增发了巨额货币，这次货币浪潮迟早会影响整体经济格局并推高价格。

即使通货膨胀激增的可能性很小，它也是令人担忧的，毕竟中央银行的资产负债表上债务存量巨大。目前，通货膨胀论者的观点更加强烈。他们担心，明年至少有三个可能会导致通胀的因素，值得各国警惕。第一个因素是疫情期间抗疫刺激措施的后果，第二个是人口因素，第三个因素是目前政客和官员们的盲目乐观。最悲观的预测认为，如果各国央行不及时采取措施，会导致10年类似于上世纪70年代那样高居不下的通胀。

2021年出现短暂通货膨胀是完全有可能的。尽管一直存在“锁定”当今的低长期利率的说法，但其实各国政府私底下是在反其道而行，把赌注压在保持低短期利率上，因此大量发行短期债务。

经济学家呼吁，各国政府应该立即采取行动以确保免受风险的威胁，而不是忽略风险。鉴于通胀可能带来的严重后果，相关各国需要重组债务，应通过发行长期债务为财政刺激计划提供资金。大多数中央银行应该开始有序扭转量化宽松政策，取而代之的是通过使短期利率为负来放松货币政策。

文章原载于社会科学报第1738期第7版，音频为社会科学报“思想工坊”融媒体出品，未经允许禁止转载，文中内容仅代表作者观点，不代表本报立场。

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