机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件大约也就才10多天前，我们还在聚会吐槽不如意的行业，开着各类内部总结，勉强梳理各类派得上用场的荣誉，和可能在未来300余天退出（哪怕是账面退出）的项目；还在盘点账户资金、寻求募资策略，咬牙确认2020募投目标，反复思考如何在发放年终奖后安抚大家寒冬下的低落情绪；还在憧憬2020科创版的表现，以及开年降准后流动性释放带来的连锁效益...我们期待已经触底“万劫不复”的“周期”和行业的春天，谁曾想又因为或许某天一只蝙蝠的一只翅膀，让蜷身搭起的新一年的战斗铠甲，瞬间面目全非。也同样就在这十多天里，我们终于放下“投资人”这个角色，变成一个个公民、父母、子女，武汉人和关心着武汉和心系疫情的“同胞”，捐款捐物、力所能及。在我们无意中名列一个个抗击疫情“荣誉墙”，“光荣榜”的同时，我们还能做些什么？病毒大概率不会长期肆虐下去，但从明天起，我们的每一个Portfolio，都将迎来预期开工外最严峻的生存挑战。就像加华资本宋向前所说：”疫情当前，前线战士冲锋陷阵，作为大后方的我们，在保证物资粮草足量供给、出钱出力的同时，更需要站高一层，多想一步。”如同钟院士，还有无数医生护士一样，当我们重新穿上社会赋予我们的职业身份时，我们最最应该拿起的，应当是我们最擅长的武器：于经济，为政府决策谏言献策；于经营，为被投企业保驾护航。今日，我们仅仅筛选出已然如是践行的一位投资人观点，以期在这个闭关“年”中，多一些“良药”，托起生命之外中国的另一个长远蓝天。
本文作者为加华资本创始合伙人宋向前，为疫情下的宏观经济政策献言，略有删减，以下为正文：
经济寒冬，GDP保六压力大已不再是预测，而是市场对中国经济未来五年甚至十年的全面共识。冠状病毒的疫情一来，遭殃的绝不仅仅是百姓的身体，更可能是最广大的底层民心。《崩溃》这本书在疫情期间值得一读。书中谈到，由于现代社会系统的复杂性与各环节之间的耦合程度越来越高，系统的容错率大幅降低。整体的复杂与局部的高度耦合，都是为了保证系统能够安全运行的程序进化，但也正是这两大特征，使得一旦系统中某个细微节点出了问题——通常是难以被全社会警示的细节问题——系统就会面临全线溃败。飞机失事、核电泄露、奥斯卡颁错奖项，包括这一次的全国冠状病毒疫情，都可以用崩溃系统的理论解释。经济发展带来的城镇人口流动、生活宽裕后对饮食的猎奇心理等，都加大了社会系统的复杂性，而疫情出现、地方瞒报、春运迁移等因素使得社会要素产生了环环相扣的耦合反应，从而导致了全国疫情的大规模爆发。目前形势来看，全国普遍延长假期，大多民众闭门不出。这一年的经济惨淡，大概率将始于疫情导致的餐饮、旅游、酒店、零售等行业的萧条衰败。而这次的黑天鹅事件，会引发什么样的系统性崩溃？逐步走向关键期的经济结构改革，是否会在这一节点的负外部效应下一退再退？以史为鉴。2003年抗击非典，当年GDP依然保持在10%以上的双位数增长。但有两点可能被大家忽略了。第一，SARS引起全国大规模惶恐的二季度，GDP增速为9%，对比全年明显走低。但得益于中国加入世贸不过两年，经济增长踩在风火轮上，疫情对于经济的破坏力，在全年数据拉平后被大大弱化。第二，遭受病疫打击最大的是第三产业，2003年二季度的三产增速仅为0.8%。但2003年时，中国的经济结构中第三产业的贡献率仅有39%，而2019年三产的贡献率则达到了59.4%，消费产业的GDP贡献更是超过78.5%。
2019年的中国，还能在经济已摇摇欲坠的改革关键期，经得住如此剧烈的打击吗？A股市场年前超过7%的全面大跌，似乎已提前反映了市场预期。因此，眼下这场战役不仅始于湖北、蔓延全国，更点燃了数以万计的中小企业心尖上的战火。全国假期延长，疫情悬而未定，企业考虑得最多的问题无非是，上下游供应链开工情况如何了，现金流还能健康地走多久，一旦低消费局势长时间不扭转，2020年会不会是中小微大面积团灭的年份？一直以来，广大的中小民营企业始终是中国经济的活水源头，一旦他们的目标从挣钱变成了活命，经济形势之困顿可想而知。倘若多年积攒下来的改革信心就此毁之一旦，实在是积重难返、令人扼腕。急切的形势尚能如此应对，但疫情之后，经济可预见的大面积滑坡，绝对不能靠万达给商户减免房租等民营企业的自发行为托底。民间力量的相互救济只能减缓问题，却无法真正解决问题。疫情是场大病，病来如山倒。但谁能开得出根治的药方，又如何做到对症下药呢？所幸这把药引子，此刻就在国家手里。
这波疫情终有散去之日，但百姓心病的药引子，依然实打实地握在中央手里——减税让利，藏富于民。
国家税收政策的本质是调整“民不患寡患不均”的社会收入结构，在保证社会资源效率最优的基础上平衡各阶层的税收负担。因此，根据疫情严重冲击国民经济的现状，适当调整税政是合理且必要的。对面临经营危机的中小企业，呼吁国家在这半年内降低甚至免征增值税及所得税，延缓汇算清缴等税政改革的推广周期，一方面缓解中小企业面临“无所得却要交税”的不合理局面，另一方面减少特定社会阶层在经济恢复初期的结构性矛盾。
直接影响企业生产经营的不可控劳动要素主要是人力和租金。国家应当自上而下地对地产业主给予规模化补贴，并通过减租免租等方式精准惠及中小企业，实打实地降低其日常经营负担。此外，基于疫情可防可控的前提，允许企业对劳动制度进行适时调整，根据其自身的经营状况灵活决定用工政策，并在社保、五险一金等方面予以优惠补贴，帮助疫情期间依政承担了巨额员工成本的企业主们，度过眼下可预见的经营危机。众所周知，对第三产业尤其是大消费与现代服务业而言，现金流堪比企业的大动脉。然而疫情对消费的直接冲击及其引发的企业运营空摆，导致诸多企业的现金流遇到了短时周转的难题。这其中不乏许多优质的创新型公司。对此，国家应当充分鼓励商业银行为中小企业拓宽融资通道，针对部分历史经营业绩良好、但迫于疫情影响遭遇现金流困境的企业，提供中长期的低息甚至无息贷款，并加大资本扶持力度，让这些国民经济的活水源头，尽早恢复正常的经营状态，继续为经济民生贡献力量。
中华民族历来弘扬国难兴邦的乐观主义情怀，在疫情危难之际，智慧的民众仍然创造出了诸多新的商业机遇。电商物流模式开创出避免直接接触的自提货方式，无人零售等提供了低劳动要素投入的经营模式优化思路，远程办公、虚拟社交、网络游戏乃至传媒文化等传统产业都焕发出了新的变革活力。创新的动力在民间，百姓智慧值得更多来自国家顶层的资源倾斜。对于疫情期间独特的社会消费环境下应运而生的新商业模式，政府应给予充分的重视与支持，积极探索新资源，以应对疫情后的经济托底压力。大灾之痛，痛定思痛。如今摆在当局眼前的，不再是对民营经济悬而未定的政策支持，而是不得不做的全面激活。全面意在思维、政策、措施、决心。民间再多捐款捐物和武汉加油，赢得都只是一次疫情的胜利，而人心的稳定，则必须、也只能依赖稳健的经济增长和扎实的改革支持。为中小微企业减税让利，降低最普遍民众的税收负担，为站在困境里的民营企业提供低息贷款等多样化的融资渠道，定向托底第三产业可能面临的系统溃败，以国家势能拉动经济的触底反弹。此乃疫情之下的苦口良药！
有恒产者有恒心，有恒心的民族有希望。人心的修复是比疫情治愈更难的国家工程，失去信心，失去一切。看到民众信心的丧失是悲观者的视角，能够借此真正把该做的事情落到实处，把该有的政策加快推进，把国家对人民的责任化为行动，这是乐观者解决问题、反手回击的方式。
能做事的人做事，能发声的人发声，有一分热，就发一分光。纵然是暗夜里的荧火，也能带给黑夜以光亮，不必执念于等候火炬。此后若无炬火，我便成为这唯一的光。
正如普罗米修斯从阿波罗处盗取火种，即使他经历风吹雨打，鹰啄隼食，也始终无惧为人间送来光明。当下的我们，身处大灾之年，同样渴盼着庙堂之高可忧江湖之苦，痛快地减税让利，实在地藏富于民。稳经济、稳民生、稳消费才能最终稳人心，政府必须托底经济，抚慰民生，方能振奋人心。只有如此，我们才能真正期许一个“人民有信仰、国家有力量、民族有希望”的未来复兴。全国人民都在等待着，期盼着。在多灾多难的年代里，国家必须给人民最好的保护。带着内部结构转型的巨大负重奔跑的中国，偏偏又遇到了命运设好的艰难弯道。企业生存的需求、经济活力的激发都势在必行，此刻我们亟待政府拿出手里最正确的药引子，挺直腰板，甩掉束缚，在这个弯道跑出绝美的弧线来，还世界一个更加强盛的中国！疫情倘若能带来这些，2020年初的心痛就当为值得！