迈向新台阶，2023松禾资本价值同盟年会即将开启

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导读THECAPITAL


作为本土创投的一员，松禾一路前行。

本文3341字，约4.7分钟

作者 | 阿布  编辑 | 吾人

来源 | 融中财经

（ID：thecapital）

自《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》发布至今，本土创投行业经历了近三十年的快速增长期。私募股权行业由0至1不断演进，经过了早期的艰难前行、中期的快速崛起，发展至今日的专业化发展。

回顾过去近三十年时间，风口转换、赛道更迭，从美元基金独领风骚到到与人民币基金各执一方，从模式创新的火爆到自主创新时代的演变，从消费、互联网到芯片、智能制造的迭代。中国创投行业已经行至深海。

作为本土创投的一员，松禾一路前行。时至今日，几经岁月变迁，硬科技时代拉开了序幕。但多年来，松禾始终坚持科技投资，坚持与科技企业一同成长。

01

新变化

人民币基金的时代

近几年，创投行业迎来了前所未有的挑战。

从募资端看，整个行业都在苦于募资。自从2018年《资管新规》靴子落地后，来自银行的资金断流，使得业内的投资机构在资金端遭遇了困境。接下去的几年，募资情况并未得到缓解，反而举步维艰，整个行业处在一九分化的加剧变化之下。体现到数据上，2022年，人民币基金的募资规模缩减，募资规模超过50亿元的机构数量不超10家。

从投资端看，疫情的袭扰让创投行业遭遇接连打击。因各地防控政策，投资行业无法出差尽调，也让去年整体投资节奏放缓。而囿于LP端的收紧，在投资中，GP也更加趋向于确定性机会，出手更加谨慎。

从退出端看，当下中概股普遍处于价值洼地，多家中概股项目纷纷回A，叠加中美贸易摩擦，赴美上市的项目数量锐减，美元基金举步维艰。

虽然前路艰难，但科技进步的热潮依然汹涌，科技正在智能化重塑，焕发出无限可能。

02

新机会

硬科技的时代

迈入2023年，疫情利空逐渐出清，创投行业重新步入正轨。募资端，出现了保险这样的市场化长钱，在投资端，我们看到了新的变化正在带来新的机会。

储能迎来快速发展期

2022年，被称为储能的元年，这一盛况延续到今天，仍在持续。

2023年上半年，我国储能产业持续高速发展。根据中关村储能产业技术联盟发布的《储能技术与产业发展趋势暨CNESA Datalink2023上半年储能数据》显示，截至2023年6月底，中国已投运电力储能项目累计装机规模70.2GW（包括抽水蓄能、熔融盐储热、新型储能），同比增长44%。

2023上半年项目数量（含规划、建设中和运行项目）850个，是去年同期的2倍多。新增投运规模8.0GW/16.7GWh，超过去年新增规模水平（7.3GW/15.9GWh）。

服务本土，走向全球的中国医疗健康企业

新冠疫情使全民经历了一次史无前例的健康教育，国民的健康观念有了质的变化。回看中国的医疗健康龙头企业，迈瑞医疗、华大集团、联影医疗、圣湘生物等展现了良好的社会担当，企业利用自身快速的创新能力，在抗疫一线发挥了积极作用。不仅服务中国，更走向全球，为多国人民提供抗疫援助，也极大提升了各方投资者对于医疗健康领域的投资信心。

随着国内系列政策的大力推动，叠加国内创新同质化严重的背景下，不论是国内传统大药企，还是Biotech新贵都纷纷踏上“创新转型、扬帆出海”的新赛道，海外授权（License-out）数量与合作金额都在不断攀升。2022年至今达成的License-out交易已超过70起，交易总金额合计超443亿美元，头部药企频频刷新交易记录。密集的出海交易正体现出中国创新药企摆脱内卷、完成商业闭环，走向全球的决心。

中国医疗器械行业的发展无疑是中国高端制造业发展的一个缩影。迈瑞医疗凭借多年的海外布局，已成为“中国制造”的一张新名片。另外作为国产测序仪代表，华大智造以技术创新对产品实现快速迭代，持续夯实产品线，实现产品性能的逐步完善和提升。在海外市场，华大智造积极投资布局了商业化的基础设施，包括不同地区的客户体验中心，以及覆盖欧美市场的研产销综合性基地。另外，截至2023年上半年，华大智造已累计参与全球37个大型人群队列项目，报告期内累计数据产出超30Pb。在单细胞组学领域，公司DNBelab C系列单细胞产品实现海外突破，在亚太地区开发了多个客户。

ChatGPT引爆行业

去年11月30日，ChatGPT横空出世。生成式大模型带来的智能化改变震动了整个科技及创投圈。从长远来，这一技术将彻底对每个传统行业带去巨大的变革。国内科技企业也快速跟进，包括百度、阿里、商汤在内的国内企业纷纷推出了自身的ChatGPT产品，面向全民开放服务。

英伟达凭借GPU成为市值过万亿的半导体公司

ChatGPT出现后，全球各大科技企业，特别是云厂商和大型互联网公司纷纷开启大模型训练，算力需求量呈爆炸式增长。作为高端GPU供应商，英伟达的芯片在市场中遭到抢购。

今年以来，英伟达呈现了暴发式增长，凭借GPU成为市值过万亿的半导体公司。这表明全球对于人工智能的投资仍然十分火热。

当前，人工智能热潮引发的需求带动算力及芯片行业。AI 芯片是人工智能发展的基础，把握芯片才能拥抱算力时代。在满足算力的最终诉求下，除大量增加服务器的台数外，提升算力芯片性能同样必不可少。因此若想把握住算力时代，必须先实现 AI芯片的自主可控。

长期来看，国内高端AI芯片进口受阻，为本土公司提供了新机遇，国产厂商有望在自主可控背景下持续受益。

华为芯片的突破

华为Mate 60系列问世后，不仅在国内火爆到一机难求，还引发了国外科技机构和数码爱好者的关注，这背后的最大原因就是华为在关键技术带来了重大突破。

专业分析机构TechInsights拆机分析发现，华为Mate60 Pro搭载了新型麒麟9000s芯片，并采用了先进的7纳米。这代表了TechInsights记录以来，中国设计和制造的里程碑。

在当前海外对华半导体产业设限的大背景下，国产替代与自主可控是半导体产业材料及零部件的长期主线。华为Mate 60 Pro的发布，预计将进一步推动芯片国产替代，对国内半导体产业链的国产化起到积极推动作用。随着芯片国产替代趋势的显现，国内半导体产业链将迎来重大机遇，设备零部件材料及半导体材料有望先后迎接放量机会，硅片、特气、光刻胶、CMP材料、湿电子化学品、靶材、零部件材料等半导体材料国产替代有望加速，具备技术优势、有供应案例的零部件与材料龙头公司有望快速提升市占率。

科技赛道机会涌现，新的技术、新的思维、新的模式、新的风潮之下，更多企业通过技术创新正在创造一个硬科技的新时代。

03

新“启示”

松禾27年发展接力

松禾成立以来，历经了1998年亚洲金融海啸、2003年SARS疫情、2008年美国次贷危机、2016年金融去杠杆以及近些年来的新冠疫情、中美巨变等大环境的变化，经久不衰，一直稳步发展。

如今，松禾已经走过了27年的发展旅程。

回顾松禾资本的发展，主要划分为两个阶段：前十年为第一阶段，作为国内率先提出科技行业投资的机构之一，松禾主要用自有资金进行科技领域股权投资，成功捕获了一批优秀的科技企业；2007年开始迈入第二阶段，松禾资本以自有资金投资转变为作为私募基金管理人受托管理基金产品，历经16年风雨洗礼，松禾资本已成长为中国股权投资的骨干力量之一，跻身人民币基金第一阵营。在中国科技创新的脉络及战略路径下，松禾持续优化自己在科技投资领域的布局。截至目前，松禾资本已形成投资专业化分工，新设数支不同领域的专业基金，资产管理规模近200亿元，已经投资项目近500个，其中一半为早期科技项目，通过IPO或并购退出的项目超60家。

回顾过去数个经济周期，在全球经济“不确定”的状态下，最显著的变化就是更注重源头创新。作为投资人要寻找能够改变中国的创新机会，要做负责任的投资，为社会创造长期价值，寻找并投资能够改变中国的创新机会，用资本助力企业成长，创造更大的企业价值和社会价值。

未来，机会与挑战并行，9月22日，松禾资本价值同盟年会将以“创·启”为主题，活动由融中承办，会上将邀请知名经济学家、专家学者、投资者、产业精英齐聚一堂。

中国科学院院士、宁波东方理工大学(暂名)首任校长、南方科技大学原校长陈十一，深圳私募基金业协会会长左丁，如是金融研究院院长管清友，融中集团董事长朱闪，华大智造首席运营官蒋慧，艾康特创始人兼CEO李笑微，瑞德林董事长兼CEO刘建，怡道生物董事长史力，安保医疗董事长兼总经理王双卫，中关村水木医疗董事长孙京昇，杰普特总经理刘健，商汤科技联合创始人、执行董事及董事会秘书徐冰，天地和兴联合创始人杨小帅，大普微CEO杨亚飞，德兰明海董事长兼CEO尹相柱以及松禾资本创始合伙人厉伟，松禾资本创始合伙人罗飞，松禾资本管理合伙人汪洋在内的嘉宾将参与会议讨论。

会议将围绕宏观经济、产业形势、投资趋势、科技前沿展开交流，把握宏观形势、解读资本趋势、探索科技前沿、洞察投资逻辑、共启价值新程。

我们诚邀您参加“2023年松禾资本价值同盟年会”，汇聚深圳，脑力激荡、荟萃智慧、共谋发展、共展未来!

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