6年5轮融资，估值130亿，奈雪的茶上市竞跑加速

Original 苗弋融中财经 2022-05-14

导读THECAPITAL

随着线下消费升级及新消费群体的成熟，茶饮已经变成跨越80、90、00年轻世代消费刚需，市场发展空间很大，一级私募股权市场自然不会放过这一机会，据不完全统计，作为消费投资的一个小分支，2020年新式茶饮品牌共发生融资12起，除却未公开融资金额的项目，获投资金总额超30亿元，在这些融资背后，喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色、蜜雪冰城······新一轮茶饮上市竞赛已开启。

本文共4018字，约5.5分钟

作者 | 苗弋编辑 | 吾人

来源 | 融中财经

（ID：thecapital）

2021年除夕，奈雪的茶向港交所递交了IPO招股书，新式茶饮第一股之争消消开启。

2015年11月，奈雪的茶以“茶+软欧包”的形式迅速打开市场，随后围绕消费者的核心诉求，将门店面积越开越大，并不断拓展产品边界，还跨界咖啡、酒饮以及文化周边产品。

截至目前，奈雪的茶已覆盖国内70多个城市，商业版图更是扩展到了新加坡、日本，且有继续向欧美等国扩展的趋势。整个2020年奈雪的茶完成了新增200家门店的计划，截至目前，其门店总数已超500家，并且计划2021年要再开200家。

2017、2018两年内，天图投资连续三轮独家注资奈雪的茶。此后，奈雪的茶又在2020年获深创投领投1亿元B轮融资，2020年年初，再次获得PAG太盟投资集团及云锋基金1亿美元C轮融资。

IPO前，天图投资持有奈雪的茶13.05%的股份，为最大机构投资方；PAG、深创投和弘晖资本分别持有6.22%、3.32%和0.85%的股份；而代表投资方进入董事会的三人分别为天图投资管理合伙人潘攀、深创投党委副书记、消费领域投资负责人邵钢以及PAG合伙人黄德炜。

据最后一轮融资估值，奈雪的茶估值将接近20亿美元，约合人民币130亿元。

创业爱情牌，主打高端茶饮店

奈雪的茶由彭心、赵林夫妇创建，创业初期，讲述的是一个珠联璧合的创业爱情故事。

奈雪夫妇

创业之前，彭心是深圳一家公司的IT总监，与许多女生一样，彭心怀揣着一个浪漫的烘焙梦，她想开一家属于自己的面包店茶饮店，开店前四处找人请教做调研。

辗转多人，终于找到了在深圳餐饮界浸淫多年的赵林。关于创业开店的想法两人一拍即合，连带个人问题也一并解决。

赵林评价彭心是一个完美主义的产品经理。“作为公司的首席产品研发官，她每天都会泡在研发室，拉着团队成员一起不厌其烦一遍又一遍的试喝。”“醉茶”是彭心的工作的常态。

彭心评价赵林，从2009年创立喜年贡茶开始，赵林的团队已经在休闲茶饮领域深入摸索了8年，他对于茶的理解非常深刻，也非常清楚各个圈层群体的消费者喜欢喝什么样的产品。

3月相识，5月订婚。之后，两人迅速整合各种资源，拥有16年丰富餐饮从业经验的赵林负责对外拓展、工程和门店营运，而彭心负责产品开发和市场推广。

2015年11月，奈雪的茶首店——深圳卓越世纪店开业，紧接着一个月内，欢乐海岸店、华强北九方店也陆续开业。

奈雪的茶选定“名优茶+软欧包”的主打产品组合，以20-35岁年轻女性为主要客群。核心菜单共有超过25种经典茶饮以及超过25种烘焙产品。其中，茶饮又可分为鲜果茶、鲜奶茶与纯茶，三者均使用自供应商采购的茶叶及优质原料现场制作，而多数创新烘焙产品每天在茶饮店现场制作，用于搭配茶饮。

此外，奈雪的茶还会提供如茶礼盒、零食、即饮茶饮料等多种零售产品，以满足客户的差异化需求和偏好。

在门店选址上，奈雪的茶将茶饮店设在高人流量的位置，主要是高端购物中心的核心位置。据灼识咨询统计数据，在2020年全国商品交易总额排名前50的购物中心，有28家就开设了奈雪的茶门店。

在经营模式上，奈雪的茶将门店面积定位在200㎡以上，并聘请来自国内外的设计师设计不同风格的门店，力求每家门店都可以给消费者不一样的消费体验，主打高端化已成为奈雪的茶标签之一。

2020年11月，奈雪的茶在深圳开出了全新店型“奈雪PRO”，这是继奈雪的茶、奈雪酒屋、奈雪梦工厂之后的第4类店型。与此前店型不同的是，奈雪PRO里开始售卖精品咖啡，且与标准茶饮店采用“前店后厂”模式现制烘焙产品不同， PRO店移除现场面包房区域，更专注于销售预制烘焙产品，预制烘焙产品则在位于深圳的“中央厨房”提前制作，以此便于门店设计和提升经营效率。这类店型将进驻商务办公区和高密度社区，主攻白领上班族人群。

招股书显示，截至目前，奈雪的茶在中国全国七个城市运营14家奈雪PRO茶饮店。按计划，奈雪的茶预计将在未来两年重点推出PRO茶饮店类型，在一线及新一线城市开设约650家门店，其中的70%将规划为奈雪PRO茶饮店。

不过，这也让奈雪的茶单价普遍高于市场其他竞品。2020年前三季度，奈雪的茶平均每单的销售额为43.3元，在中国高端现制茶饮连锁店中排名第一，远高于35元的行业均值。

6年5轮融资，头部效应显现

现制茶饮本来是个自身造血能力极强的生意，目前的几家头部公司曾在很长一段时间内都拒绝资本的加入，如喜茶完成由IDG与何伯权首轮1亿元融资之前，已独立运行了6年。曾有传言称，2020年之前，蜜雪冰城甚至将投资大佬的微信申请都拒之门外。

相比一般期待融资输血的创业企业，这些有良好造血能力的头部茶饮公司，在资本伸出橄榄枝时得以保持着高姿态，最终选出的机构伙伴多为资源丰富的头部机构，同时还能争得更多话语权。

2017、2018两年内，天图投资连续三轮独家注资奈雪的茶。2017年2月，奈雪获天图投资天使轮融资，具体金额并未透露，不到半年，于当年7月又追加了1亿元A轮融资，当时的奈雪还仅有24家店面。

2018年，天图投资又斥资数亿元完成奈雪的茶A+轮融资，此轮投资后，奈雪的茶品牌估值达 60 亿元，成为中国新式茶饮行业的首个独角兽。

奈雪的茶融资数据（来源：天眼查）

彭心曾在与天图资本合作的采访中表示，选择天图最主要的原因是天图资本满足了奈雪の茶不接受对赌，不接受计划性的要求。

据天眼查APP信息，2020年6月，奈雪的茶完成了由深创投领投的B轮融资，金额近一亿美元。

仅过了半年时间，2021开年，奈雪的茶宣布完成1亿美元C轮融资，领投方为PAG太盟投资集团，云锋基金也是投资人之一。

奈雪的茶方面表示，此次融资将加大产品研发上的投入，并将持续深耕供应链及数字化建设，为广大消费者提供更优质的产品和体验。与此同时，奈雪表示还将携手权威机构推动新式茶饮行业标准的建立。

至此，作为新式茶饮的头部品牌，奈雪的茶已经完成了5轮融资，背后天图投资、深创投均是重要的资本推手。据彭博社消息，本轮融资后，奈雪的茶估值将接近20亿美元，约合人民币130亿元。

2018年和2019年，奈雪的茶的营业收入分别为10.86亿元及25.01亿元，同比增长130.2%；受疫情影响，2020年前三季度实现营收21.14亿元，同比增长20.8%。

虽然门店数量和营收规模都在火速增长，但却并不赚钱。2018年、2019年，奈雪分别亏损5658万、1173.5万，2020年前三季度虽扭亏为盈，但净利润也仅有448.4万，净利率仅为0.2%。

单店回报周期来看，奈雪的茶茶饮店首次盈亏平衡期通常约为3个月以内，2018年开业茶饮店投资回收期约为10.6个月，2018年与2019年前三季度开业的茶饮店整体投资回收期为14.7个月。

新茶饮市场融资迭起，上市竞跑加速

从整体市场来看，中国非酒精饮料市场可分为茶、咖啡及其他饮料。据2021中国非酒精饮料行业报告，按零售消费价值计算，中国非酒精饮料市场由2015年的9007亿元增至2020年的11340亿元，并将以10.4%的复合年增长率进步一增长，预计2025年将达到18567亿元。

其中，茶占到这一市场的超过35%市场份额，而同期咖啡的市场占有率约为5.8%，也就是说，茶饮市场规模约为咖啡的6倍。在可支配收入增加的带动下，消费不断升级进而推动新式茶饮的普及，按零售消费价值计算，2020年中国现制茶饮的总市场规模约为1136亿元，预计将以24.5%的复合年增长率在2025年达到3400亿元，高于过去5年21.9%的年复合增速。

在巨大市场前景之下，一级市场也于近年对这一细分赛道频频出手。据融中财经不完全统计，2020年新式茶饮品牌共发生融资12起，除却未公开融资金额的项目，获投资金总额超30亿元。这个数据尽管同新消费领域美妆等垂直赛道相比不够亮眼，但近十年茶饮品牌投融资事件共70起，披露的投融资总金额近50亿元。

这意味着2020年新式茶饮品牌拿到的钱占到了近十年行业融资总额的约三分之二。

除了奈雪得到融资之外，喜茶2020年3月完成由高瓴资本领投的C轮融资；7月乐乐茶和古茗先后完成一轮战略融资；11月沪上阿姨完成近亿元A轮融资。有消息称，蜜雪冰城近日已完成20亿元的首轮融资，最新估值超过 200 亿元，超过估值160亿元的喜茶及估值130亿元的奈雪的茶，成为茶饮品牌估值最高企业。

2020年立秋，“秋天的第一杯奶茶”成为风靡全网的爆梗。从消费端看，在整个餐饮行业遭受疫情严重打击的2020年，茶饮甚至看上去比往年更火。

从资本端来看，新式茶饮行业经过这两年的残酷大洗牌后，综合实力强盛的品牌在今年迎来了全新的发展机遇。

资本助跑，加速扩张的背后，这些企业几时会上市也成为市场焦点。其中，位于第一梯队的喜茶、奈雪的茶自然成为茶饮第一股的主要竞争对手。

自2020年以来，有关于奈雪的茶的IPO传闻一直没有间断过。2020年年初就有消息称，奈雪的茶计划于当年年内在美国完成上市，并计划融资4亿美元。2020年7月，原瑞幸咖啡首席技术官何刚加盟奈雪，任CTO一职。当时曾有消息称，奈雪此时引入何刚或因其正酝酿上市；9月又有报道称，奈雪把计划上市地点由美国转向香港，并计划于2021年底之前在香港上市。不过，奈雪的茶始终对外回复“没有上市计划”。

奈雪的茶主要对标企业喜茶也在2020年明显加快扩张速度，一年新开了300家门店，目前门店总数约700家。据公开数据，截止2020年3月，喜茶已完成了ABC三轮融资，背后投资方包括IDG、今日资本、美团龙珠、高瓴资本和Coatue Management等知名机构，最近一次的投后估值或超160亿元。不久前，喜茶也曾传出过2021年底前赴港上市消息，募资金额达4亿到5亿美元。

2020年10月，据36氪报道，成立十余年，主打下沉市场的茶饮连锁品牌蜜雪冰城即将完成新一轮融资，投资方为高瓴资本、美团旗下龙珠资本，融资后蜜雪冰城投后估值约200亿人民币。

虽然蜜雪冰城一直在辟谣，但据知情人士透露，蜜雪冰城已有券商进场，正在筹备上市。蜜雪冰城计划融资10亿-20亿人民币，或为蜜雪冰城IPO之前最后一轮融资。

除了喜茶、奈雪以及蜜雪冰城之外，对其他茶饮品牌来说，上市或许过于遥远，然而这场围绕新式茶饮的IPO争先战已初露端倪。

不过，新式茶饮能否成为中国股市“第四桶水”？还需市场检验。

不过，新式茶饮能否成为中国股市“第四桶水”？还需市场检验。欢迎在评论区留言。

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