【甲醇】国内外甲醇开工“双降”诱因及影响分析
10月份以来，国内外甲醇行业开工双双呈现走低表现，除个别项目因计划内检修落地外，故障临停或降负、限产等突发因素对产业开工扰动明显。从内盘看，中国甲醇行业开工于10月上创下年内新高水平，该时间段开工多保持在77%偏上状态，且于10月7日最高达77.98%，该数值创2021年2月24日以来高点。从外盘来看，除中东非伊部分项目计划内停车检修外，欧美一带甲醇项目非计划内临停相对集中，导致同期国际开工亦快速跌穿70%一线支撑。
接下来，我们就近期中国及海外甲醇开工变化及后续影响简单分析：
1.年内中国甲醇行业开工高点已现，关注后续供应进一步缩量驱动
据金联创监测数据显示，截止10月20日17：30，我国甲醇行业总开工在74.41%，较月上高点走低3.57个百分点；期间除CTO配套甲醇外，单醇行业开工降至68.1%，较10月7日高点下滑4.54%。10月以来，国内甲醇开工出现两拨走低表现，一是9月底-10月14日，该阶段开工降幅1.94%；主因双节假期后山东、西北两地项目临停/降负所导致，涉及企业：山东荣信、恒信高科、济宁盛发、国际焦化、内蒙古荣信一期、宁夏和宁、宁夏庆华及鲲鹏等，稿前多数项目已逐步恢复正常。而第二波则是10月17日至目前，该阶段行业开工降幅达3.23个百分点；虽期间项目重启与停车均有涉及，然整体供应损失量略多于重启回归量；同时，临停/停车项目多集中在产区大项目端，如久泰托县200万吨/年因故障于10月18日临停检修，预计9天；久泰大路年产100万吨项目期间降负运行；另宁夏宝丰三期甲醇故障降负，原料甲醇部分外采；宁夏鲲鹏60万吨/年项目于10月20日再度故障降负。此外，新疆众泰、兖矿国宏、中鸿焦化等常规检修，然因原料成本问题影响，河南中新降负、贵州金赤停车。
从四季度中后期看，我国甲醇行业开工水平或将进一步压缩，此也与行业历史同期开工特点相吻合。一方面驱动因素在于秋冬季限气（西北部分10月底或存停工可能）、环保限产导致的供应缩减，主要体现在西南及西北、华北一带；另一方面，入冬前夕，部分甲醇项目仍存短暂性检修需求，如兖矿榆林一期、山西梗阳及内蒙古黑猫等；第三点在于成本端持续挤压风险，当前煤制甲醇经济性仍不佳，且冬季更利于煤价偏强运行，故高煤价区煤制项目开停仍需持续关注。
2.国际甲醇开工下行始于9月初，后续中东限气力度、美洲货量流入能否持续需关注
若将国际甲醇开工运行周期拉长来看，自9月初以来，海外开工则出现了明显走低，且10月该开工趋势延续下行局面。截止10月22日，国际甲醇行业开工在64.62%，较9月底下滑6.4%，较9月初降幅达12.31个百分点。从9月份该开工数据降低诱因来看，主要与东南亚、美国部分甲醇项目停车有关，如：9月4-5日马石油（170万吨/年）、文莱BMC（85万吨/年）两套甲醇项目相继计划外临停；9月12日，美国Natgasoline年产175万吨装置临停；期间虽伊朗部分项目有临停，周期短影响相对不大。尤其说明的是，期间东南亚一带因供应骤缩，长约交付需求驱动致区内价格大涨，外围货量间接性流入区内有增。
步入10月份，虽文莱BMC项目正常，马石油大装置也于10月5日恢复重启，国际甲醇开工出现短暂性反弹；然中东非伊项目计划内检修、欧美部分甲醇集中性临停，使得海外开工再度展开下行之路。主要地区甲醇项目波动情况如下表所示：
截止稿前，以上停工/降负甲醇项目多数仍未回归，且考虑到后续中东一带限气因素影响，故需密切关注11-12月份中东地区发船/装船节奏；此外，10月以来，欧美甲醇市场货紧价扬表现明显，且部分外商内盘采购交付长约也有出现，同时，随中美区域套利进一步收窄挤压，基于船期差影响，初步预计12月份美洲部分货量流入国内或缩。而从近端主要区域发船节奏来看，11月份中国甲醇进口仍保持较为充足表现，叠加港口部分烯烃存停车可能，沿海一带去库驱动短期或弱于预期，密切关注秋冬季天气因素对到船及卸货影响。
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