【天然橡胶】成本存在支撑 3L现货抗跌

数据来源：金联创

2023年10月至11月上旬，国内天然橡胶市场呈现涨-跌-震荡态势，其中越南3L胶现货价格波动空间较窄，据金联创统计数据显示，2023年10月16日至11月10日周期内，上海地区越南3L胶市场主流价格在12250-12500元/吨区间窄幅波动，其与全乳胶市场价差逐步收窄，10月上旬22年全乳胶升水3L胶约1000元/吨，截至11月10日收盘，22年全乳胶升水3L胶价差收窄至550-600元/吨。下游制品企业对浅色胶采买意向有限，少量刚需补货，散单交易平淡，近一个月时间市场交易以套利商买卖为主。

数据来源：金联创

成本端存在支撑，越南3L胶现货议价空间有限。8-10月份越南产区雨水偏多，割胶工作推进缓慢，产区新鲜胶水产出基本维持在6-7成，原料收购价格偏高。11月越南产区仍受降雨影响，胶水提产有限，上旬天气有所改善，原料产量增加，但整体供应压力不大，亦有部分乳胶工厂抢购原料，故当地胶水收购价格依旧偏强。加工厂生产利润不足，外盘商亦无意低出，11月上旬越南3L胶即期船货报盘约在1480-1490美元/吨，叠加美元汇率强势，国内代理商进口利润亏损，市场贸易商出货让利空间有限，现货价格坚挺抗跌。

数据来源：越南海关，金联创

中国现货库存充裕，但可流通货物偏少。据越南海关统计的数据，2023年1-9月越南3L混合胶出口至中国数量累计27.79万吨，同比增长38.27%，其中9月越南3L混合胶出口至中国数量为4.44万吨，同比增长6.26%。随着新胶进口量增加，国内现货库存也呈现递增趋势。据金联创数据统计，截至2023年11月初，沪甬地区越南3L胶库存同比增加约160%，对比2021年同期约增57%。虽然3L胶库存宽幅高于历史同期水平，但10月下旬起增速明显放缓，且随3L胶价格优势显现，多数货源集中在套利商手中，市场可流通资源偏少，同样助于支撑现货价格。然而，下游制品、鞋材等厂家订单情况欠佳，刚需买盘平淡，高价亦难成交，故市场价格亦难大幅冲高。

金联创认为，11-12月份天然橡胶市场呈现供增需弱态势，随着新货供应增多，而下游需求稳中走弱，基本面压制下行情仍有下探可能。但今年连续降雨时间偏长，东南亚主产区供应端压力不大，中国橡胶轮储预期仍存，下方空间有限，行情跌后再度反弹。越南3L胶仍受限于下游需求疲弱压制，价格高度同样受限，2023年3L胶全年价格波动区间窄于其他天胶品种。

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