【橡胶助剂】“银十”黯然离场，后期难有好转

一、苯胺行情回顾

图1：国内苯胺市场价格走势图

数据来源：金联创

10月国内苯胺市场大幅跳水后窄幅反弹。国庆期间，原油价格大幅跳水，高速危化品限运，以及市场传闻旭阳康乃尔苯胺装置将在10月下旬重启，多重利空因素重叠下，国庆节期间苯胺出货不畅，企业库存高位。节后虽天脊、金岭东营装置如期检修，但部分苯胺企业面临胀库风险，多个企业出货意向增强，暗降出货，而买单持续较弱，市场价格下跌趋势由暗转明，短短四天，苯胺市场跌幅达到2700元/吨附近。月下旬，因多个装置仍在停车检修，供应收紧，苯胺价格大稳小动。

二、促进剂行情回顾

图2：促进剂市场价格走势图

数据来源：金联创

10月促进剂价格呈先稳后抑格局。国庆期间原油暴跌导致纯苯价格下调，高速危化品限运以及康乃尔即将重启等多重利空因素下，苯胺价格接连下跌，且下跌幅度大超预期，对助剂成本面支撑大幅减弱。受此影响，促进剂价格开始下调，由于前期高价原料库存还未完全消耗，导致促进剂生产企业价格缓慢下跌，对原料反应有一定滞后性。月内下游企业需求略显疲软，新增订单仅靠刚需，场内买涨不买跌情绪浓厚，实际成交量有限。

三、轮胎开工率分析

图3：国内轮胎企业开工率走势图数据来源：金联创 

10月份，轮胎企业开工率较9月份窄幅下跌。月上旬，“双节”检修的半钢胎企业开工率多已恢复至节前水平，以满足订单需求，由于前期内销排产较少，整体库存仍较为紧张；而全钢胎方面，个别因生产调整等问题，开工较前期稍有走低，但对整体开工影响有限。月中旬，多数全钢胎企业上半月出货明显放缓，库存呈现增加态势，部分全钢胎企业的缺货现象已缓解，整体库存充足；而半钢胎部分企业生产受限，整体供应偏紧，正值雪地胎生产及销售旺季，对雪地胎市场出货形成一定拖拽。月下旬，全钢胎方面，虽整体出货尚可，缺货现象逐步缓解，但外因影响，个别全钢胎企业仍处于关停状态，产出受限，另有个别企业开工率走低，对整体样本开工形成拖拽；半钢胎方面，企业开工率延续高位，雪地胎排产逐步进入收尾工作，但由于企业主排外贸订单，雪地胎排产受限，整体产出有限，供应不足。

总体来看，10月份，轮胎企业整体开工率在61.67%附近，其中全钢胎开工率为63%，半钢胎开工率为77%，斜交胎开工率为45%。

四、趋势分析

（1）苯胺：目前虽旭阳康乃尔苯胺装置开车，金岭东营装置重启，供应有增量预期，但山西天脊苯胺装置受其他设备问题影响，重启时间不明，当前苯胺企业整体库存已经降至低位，短时对苯胺市场形成一定支撑。从11月初开始金岭大王、南京石化、东营华泰苯胺装置相继停车检修，随后上海科思创、万华宁波苯胺-MDI配套装置停车检修，南化助剂也在11月有检修计划，预计11月苯胺整体呈现供需两淡态势，但考虑到月上旬天脊装置暂不能重启，且整体库存不高，金联创预计，11月上旬市场稳步上移，下旬关注苯胺供需变化，不排除有窄幅回调可能。

（2）轮胎：11月份，全钢胎销售压力逐步增大，部分中小型企业或存自主控产行为，将对整体开工率形成一定拖拽，总体来看，轮胎企业开工率仍高位运行。外贸订单仍存支撑，轮胎出口市场延续活跃状态，对整体出货量形成支撑。内销替换市场方面，暂无利好消息提振，半钢胎及全钢胎替换市场表现平淡，预计市场延续消化库存状态，渠道走货稀少，零缺补齐为主，企业成本库存或有继续走高可能。原料价格涨跌互现，轮胎原材料成本支撑略有减弱。企业延续涨价后政策，部分品牌市场价格已执行，整体出货偏慢，预计下月多数延续现有政策，实际成交商谈空间较大。需求无明显利好，业者转向谨慎态度。

（3）橡胶助剂：从原料来看,天脊上游装置发生事故后，其苯胺装置重启时间不明，金岭东营仍处于开车中，后期南化装置陆续停车，整体供应有继续收紧预期，目前苯胺企业整体库存不高，下游买单维持刚需。从需求端来看,下游轮胎企业开工高位,但因前期备货充足,新订单采购积极性不高,制品行业整体需求疲软,对助剂仅维持刚需采购。综合来看，11月份橡胶助剂市场延续跌势，不过业者需密切关注原料苯胺动态，是否存上涨可能。

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