定量测算居民提前还款可能造成的影响【华创宏观·张瑜团队】
文/华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师:张瑜
执业证号:S0360518090001
联系人:张瑜(微信 deany-zhang)
主要观点
前言
居民提前还贷对于商业银行有何影响?——降存量房贷利率并不现实
1)①从房贷业务占比来看,国有行和股份制银行个人住房贷款占比较高,城商行和农商行相对低一些。②从净利润视角来看,2020~2022年,各类商业银行净利润平均增速较2019年均有明显回落,净息差较2019年也有明显下行。③对于房贷利率而言,如果使居民的存量房贷利率恢复至历史常态,2021年末房贷利率较一般贷款利率高44bp,考虑一年期LPR与五年期LPR利差缩窄之后,对应存量房贷利率或仍需下行约100bp。2)如果提前还款后,商业银行能够找到其他贷款需求渠道的话,那么提前还贷对于商业银行的利润影响相对可控。每增加5%提前还款(假设提前偿还30%的贷款)的居民,对应大行利润较2022年少增0.33%,股份行利润较2022年少增0.21%,城商行较2022年少增0.12%,农商行较2022年少增0.04%。如果使商业银行净利润回到2021年,对应大行可以接受21%居民提前100%偿还,股份行可以接受58%居民提前100%偿还,城商行可以接受78%的居民提前100%偿还,农商行由于2022年净利润低于2021年,因此不在我们测算考量范围内。3)如果提前还款后,商业银行不能够找到其他贷款需求渠道的话,那么提前还贷对于商业银行的利润影响则相对较大。每增加5%提前还款(假设提前偿还30%的贷款)的居民,对应大行利润较2022年少增1.9%,股份行利润较2022年少增1.2%,城商行较2022年少增0.7%,农商行较2022年少增0.2%。如果使商业银行净利润回到2021年,对应大行可以接受3.8%的居民提前100%偿还,股份行可以接受9.8%的居民提前100%偿还,城商行可以接受14%的居民提前100%偿还,农商行由于2022年净利润低于2021年,因此不在我们测算考量范围内。4)如果为了对抗提前还款行为,商业银行降低30%存量贷款的利率的话,那么对商业银行的冲击同样较大。每降低10bp的存量房贷利率,对应大行利润较2022年少增0.7%,股份行利润较2022年少增0.4%,城商行较2022年少增0.2%,农商行较2022年少增0.1%。风险提示:RMBS本身不具备代表性。货币政策超预期。房价超预期。测算基于特定假设,存在局限,结果不代表现状及未来趋势。根据中国银行保险报报道,央行和银保监会于2月9日召开部分商业银行座谈会,要求“商业银行强化以客户为中心的理念,保障客户合法权益,改进提升服务质量,按照合同约定做好客户提前还款服务工作”。本文尝试定量判断当下居民提前还款的比例,并分析居民提前还款可能造成的一些影响。
一、提前还款比例有多少?
二、当前居民为何提前偿还房贷?
针对当前居民提前还贷的行为,我们尝试做出以下几点解释:(一)居民资产负债表受损,居民从“资产最大化”到“负债最小化”引至居民提前还款的第一个原因可能是疫情冲击之下,居民资产负债表受损,居民风险偏好受到压制。结合报告《2022年,居民资产负债表真的受损了吗?》,2022年居民总资产和总负债增速双双大幅下滑的背景下,资产负债率不降反升,居民资产负债表有明显的受损迹象。此外,根据央行公布的城镇储户问卷调查,倾向更多储蓄的城镇储户占比从2019年的45.7%抬升至2022年的61.8%,上行16.1%,疫情这三年倾向更多储蓄的居民抬升幅度近似于2007年到2019年将近12年的抬升幅度。此外,2022年底城镇储户的未来收入信心指数是2001年有数据以来的历史最低值,城镇储户的未来就业预期指数是2009年以来的历史次低值。在此情境下,居民从过去的“资产最大化”逐步转化为当下的“负债最小化”。持有房贷者为了减轻债务压力,自然选择提前偿还房贷的方式。三、提前还款后,商业银行还有没有让利空间?
(一)商业银行房贷业务的比重和利润情况从存量来看,截止2022年底,个人存量房贷占各项贷款余额的比重为18%;从增量来看,2019~2022年个人住房贷款增量占各项贷款增量的比重分别为26%,22%,19%,2%。2022年的住房贷款占整体贷款的下滑态势及其明显。从结构来看,我们整理71家样本银行数据(2021年利润加总后占所有银行90%),其中国有行和股份制银行个人住房贷款占比较高,城商行和农商行相对低一些。四、风险提示
具体内容详见华创证券研究所3月7日发布的报告《【华创宏观】定量测算居民提前还款可能造成的影响》。
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