【华创宏观·张瑜团队】春节消费六大观察——每周经济观察第4期

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文/华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师：张瑜

执业证号：S0360518090001

联系人：张瑜（微信 deany-zhang） 陆银波（15210860866） 殷雯卿（yinwenqing15） 高拓（13705969808） 付春生（18482259975）

主要观点

本周周报关注春节消费恢复情况。主要关注地产销售、耐用品（汽车）、服务消费（出行、旅游、电影等）。

一、地产：高能级城市销售占比进一步提升春节前后，观察腊月二十四至正月初五这期间的地产销售情况。总量依然低迷，67城销售面积同比为-44.2%。销售面积是2019年以来最低。但结构中，高能级城市占比继续提升。67城中，将北京、上海、苏州、南京、杭州、宁波、广州、深圳、武汉、成都列为高能级城市。今年春节前后高能级城市销售占比为45.3%，2019年以来最高。从绝对销售量来看，高能级城市销售面积为141.3万平，虽然低于2022年同期，但与2019年同期基本接近。二、电影：四线城市成今年电影票房增长的主要贡献力量今年春节电影票房增量主要来自四线城市。初一至初五，全国电影票房相比去年同期增加5.1亿。其中，一、二、三、四线城市增量分别是0.08亿、1.59亿、1.12亿、2.32亿。如果观察电影票房的城市占比，今年春节四线城市票房占比为35.4%，高于2022年的34.5%、2021年的33.1%、2019年的32.9%。三、出行：非一线城市恢复情况好于一线城市观察腊月二十四至正月初三地铁出行数据。十日合计看，北上广深低于去年，也低于2019年，同比为-12.8%。北上广深之外的20多个城市，好于去年，同比为2.4%。整体上29个城市的地铁数据看，同比为-5.5%。四、旅游：大幅增长，跨省游、跨境游更受青睐目前旅游数据相比2019年恢复至几成尚待官方数据。从部分省份及部分平台数据看，春节期间旅游火热，同比大幅增长，可能恢复至2019年的7成以上。且，相比疫情以来，今年跨省游甚至跨境游更受青睐。根据极目新闻报道，《去哪儿2023春节报告：游客人均多走400公里，出境机票同比增长6.7倍》，去哪儿数据显示，春节期间平台每位出行的旅客相较去年多走了400公里，出境机票更是同比2022年增长达6.7倍。国内酒店预订间夜量、连住3天以上的预订量均创历史新高，平均入住时长同比增长3.6小时，相当于1/3的游客比去年多住一晚。五、汽车：下行压力较大，部分省份将补贴政策予以延续根据乘联会数据，1月截止至15日，汽车零售同比为-20.6%，大幅低于2022年12月的13.1%。1月，部分地区将去年的补贴政策予以延续。例如河南，将购车补贴政策延续至2023年3月底，对在省内新购汽车按购车价格的5%给予消费者补贴，最高不超过10000元/台，省、市级财政各补贴一半。六、快递：春节期间揽收量偏低今年春节（1月21日-25日，除夕-正月初四），快递揽收量合计为1.95亿件。2022年春节期间（1月31日至2月6日，除夕-正月初六），根据邮政局数据，“揽收快递包裹4.2亿件，与2019年、2020年、2021年农历同期相比分别增长545%、338%、12.04%”。按正月初六、初七每日揽收环比增长30%估算，今年春节期间快递揽收或不及去年同期。

风险提示：居民消费信心偏弱。居民就业意愿走低。

报告目录

报告正文

一

地产：高能级城市销售占比进一步提升

春节前后，观察腊月二十四至正月初五这期间的地产销售情况。

总量依然低迷，67城销售面积同比为-44.2%。销售面积是2019年以来最低。但结构中，高能级城市占比继续提升。67城中，将北京、上海、苏州、南京、杭州、宁波、广州、深圳、武汉、成都列为高能级城市。今年春节前后高能级城市销售占比为45.3%，2019年以来最高。从绝对销售量来看，高能级城市销售面积为141.3万平，虽然低于2022年同期，但与2019年同期基本接近。

二

汽车：有压力，部分地区延续补贴政策

去年6月开始的乘用车车辆购置税减征政策于去年年底结束，开年以来汽车销售有较大下行压力。根据乘联会数据，1月截止至15日，汽车零售同比为-20.6%，大幅低于2022年12月的13.1%。

1月，部分地区将去年的补贴政策予以延续。例如河南，将购车补贴政策延续至2023年3月底，对在省内新购汽车按购车价格的5%给予消费者补贴，最高不超过10000元/台，省、市级财政各补贴一半。

三

服务消费

（一）出行：非一线城市好于一线

观察腊月二十四至正月初三地铁出行数据。十日合计看，北上广深低于去年，也低于2019年，同比为-12.8%。北上广深之外的20多个城市，好于去年，同比为2.4%。整体上29个城市的地铁数据看，同比为-5.5%。

航班方面，腊月二十四至正月初五这一期间，日均执行国内航班1.11万架次，同比增长7.5%；这一期间国际及港澳台航班执行数量大幅增加，同比增长113.3%。

春运方面，根据交通运输部数据，春运前20天（1月7日至1月26日），共发送旅客（铁路、公路、水路、民航）7.4亿人次（注：此前预期为40天20.95亿人次），同比增长52%，但相比2019年，下降46.8%。

（二）旅游：同比大幅增长，跨省游出境游受青睐

目前旅游数据相比2019年恢复至几成尚待官方数据。从部分省份及部分平台数据看，春节期间旅游火热，同比大幅增长，可能恢复至2019年的7成以上。且，相比疫情以来，今年跨省游甚至跨境游更受青睐。

四川，据四川省文化和旅游产业领导小组办公室1月23日发布的信息，截至1月23日15时，全省纳入统计的743家A级旅游景区，三天累计接待游客和实现旅游收入同比分别增长30.45%和67.6%，与2019年同口径同比，分别恢复至68.04%和74.92%。

湖北，根据湖北文旅之声《2023年春节假期第六天全省文化和旅游市场情况》，截至1月26日下午15时，全省累计接待游客2824.02万人次，较2022年同比增加29.66%；实现旅游总收入156.12亿元，较2022年同比增加36.04%。

上海，根据澎湃新闻报道，《每日速递：除夕上海接待游客165万人次，同比增长超11％》，“据上海旅游大数据监测，春节第一天上海共接待游客165.42万人次，同比增长11.76%。”

去哪儿，根据极目新闻报道，《去哪儿2023春节报告：游客人均多走400公里，出境机票同比增长6.7倍》，去哪儿数据显示，春节期间平台每位出行的旅客相较去年多走了400公里，出境机票更是同比2022年增长达6.7倍。国内酒店预订间夜量、连住3天以上的预订量均创历史新高，平均入住时长同比增长3.6小时，相当于1/3的游客比去年多住一晚。

（三）快递：揽收量偏低

今年春节（1月21日-25日，除夕-正月初四），快递揽收量合计为1.95亿件。2022年春节期间（1月31日至2月6日，除夕-正月初六），根据邮政局数据，“揽收快递包裹4.2亿件，与2019年、2020年、2021年农历同期相比分别增长545%、338%、12.04%”。按正月初六、初七每日揽收环比增长30%估算，今年春节期间快递揽收或不及去年同期。

（四）电影：票房火爆，增量主要来自四线城市

根据猫眼专业版数据，1月22日-1月26日（初一至初五），全国电影票房合计为57.65亿。连续五日单日电影票房过10亿。与往年相比，低于2021年同期（68.46亿），好于2022年同期（52.52亿）。

分城市能级看，今年春节档电影票房增量主要来自四线城市。初一至初五，全国电影票房相比去年同期增加5.13亿。其中，一、二、三、四线城市增量分别是0.08亿、1.59亿、1.12亿、2.32亿。如果观察电影票房的城市占比，今年春节四线城市票房占比为35.4%，高于2022年的34.5%、2021年的33.1%、2019年的32.9%。

具体内容详见华创证券研究所1月27日发布的报告《【华创宏观】春节消费六大观察————每周经济观察第4期》。

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