【天然橡胶】5月不具备大涨条件
一、4月天然橡胶市场回顾
4月，国内天然橡胶期货市场震荡反复。多国宣布实施自愿石油减产，国际油价大涨，提振能化产品市场，结合RU2305合约空单减持，橡胶期货月初走高。但天胶自身基本面疲弱，现货跟涨乏力，随后公布的美国多项经济数据不佳，海外市场风险偏好下降，橡胶期货震荡下挫，6日沪胶主力2309合约最低跌至11560点，同时也是年内新低。部分业者逢低买入，天然橡胶市场底部获取一定支撑，期价止跌整理。中国公布的多项金融数据较好，国内商品市场环境回暖，中下旬橡胶期货震荡上涨，但基本面缺乏有效利好驱动，21-22日橡胶期货连跌完全回吐前四个交易日涨幅。随即又因云南产区白粉病和极端干旱天气导致开割严重推迟，交割品预期大幅减产消息发酵，橡胶期货强势拉涨，25日RU2309合约最高涨至12230点后再度回落走低。
二、5月天然橡胶市场展望
宏观方面，美东时间5月3日，美联储温和加息25个基点，符合市场预期。伴随着银行业危机的蔓延，市场也预期美国本轮加息已经进入终局。5月4日欧洲央行将公布利率决议，预计加息25个基点。欧美银行业危机，金融风险上升，宏观市场风险仍存。
沪胶技术面，RU2309合约5日均线下穿10日均线构成死叉，宝塔线、波段之星呈现做空信号，预示期价仍有下跌可能，下方首先关注前期低点、布林下轨11550-11600附近支撑，若突破则关注薛斯下轨11300-11400附近支撑。上方关注60日均线、薛斯上轨、布林上轨及前期高点12100-12300区间压制。
供应端重点关注国内外产区气候状况。气象学家们普遍预计，今年厄尔尼诺现象回归，气温或创新高。泰国、老挝、中国云南等天然橡胶产地在4月均遭遇不同程度的高温干旱天气，中国云南产区开割时间延迟，且结合前期白粉病造成的二次落叶现象，云南产区大面积开割预计到5月中下旬，全面开割将推至6月份。中国海南产区橡胶树长势良好，雨水充沛，割胶正常进行。越南、泰国产区5月将进入开割季，泰国气象局局长透露，泰国将于5月第三周进入雨季。国内深色胶去库拐点或于5月出现，中短期高库存仍压制整体行情。
下游需求，五一假期，各地下游轮胎、制品等生产企业有不同程度停产，其中东营地区个别轮胎工厂因供气中断，停产时间被迫延长至4-7天，短期下游产能利用率将有明显下降。由于贸易环节及经销商发货不畅，轮胎企业销售放缓，库存呈现增加趋势，中期需求趋势同样偏弱。
天然橡胶市场业者情绪谨慎偏弱。虽然国内外部分产区干旱气候，影响橡胶产出，为市场提供炒作上涨支撑，但天胶业者普遍认为反弹力度不足。在国内库存高位及下游需求转弱预期影响下，市场商家更倾向于低买高卖的短线快进快出操作，下游工厂维持刚需补货。
金联创认为，5月天然橡胶市场延续弱势姿态。关注国内外产区天气状况，伴随降雨增多，产地旱情缓解，利于后市割胶工作推进，供应端炒作降温。5月供需现状来看，深色胶库存居高，浅色胶延续去库但效率缓慢，下游轮胎及制品企业需求呈现走弱迹象，压制天然橡胶市场有再度向下的风险。全球经济衰退以及5月美欧央行加息，将降低宏观风险偏好，同样利空金融市场环境。但胶价处于低位区间，天胶市场下方空间同样有限，存在触底反弹可能，但行情不具备反转上涨条件。
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