发现 | 中国富豪面临的最大问题竟然是——缺钱！

你可能不会想到，出手阔绰的中国亿万富豪们所要面对一个问题竟然是——缺钱。 

在新加坡国立大学和两所中国大学的合作研究中，我们发现，是否有畅通的融资渠道，是左右身价过亿的企业家们成败的最重要因素之一。

教授简介

柯滨 | Ke Bin

新加坡国立大学商学院 

亚洲会计研究中心主任

会计系教务长讲席教授

美国密歇根州立大学 博士

研究领域：金融报告和披露、企业治理和投资人保护、内部交易、机构投资人和金融分析、国有企业、社交媒体和大数据

特殊的中国富豪榜

自上世纪70年代末以来，中国改革开放带来的经济腾飞，诞生出了一大批白手起家的亿万富豪。2015年，中国超越美国，成为了世界上亿万富豪人数最多的国家。

全球主要有两大榜单记录了这一爆发式增长：一个是年度胡润百富榜，另一个则是福布斯中国榜。

和其他国家相比，中国富豪排行的一大特色是：每年上榜人员的变动极大。虽然中国亿万富豪的总人数逐年稳步增长，但2000年到2013年间，却只有35.4%的富豪能够一直留在上述的两个榜单上。另外，这些富豪们一旦落榜，就很难再次上榜了。

▲胡润百富榜历年前十名对比。（资料图片）

这一观察的意义重大，因为白手起家的亿万富豪往往会为本国的经济增长做出重大的贡献，并在发展壮大自身企业的过程中，不断为市场注入创新活力。

同时，较高的失败率还会使经济环境动荡不安，带来不稳定因素，不仅会让企业家们蒙受巨大损失，还会影响到雇员、供应商、地方及全国经济等方方面面。

融资渠道和政治关系是中国富豪的两大命门 

那么，为什么中国亿万富翁的迭代率如此之高，为什么会有这么多富豪最终一落千丈呢？

研究中，我们对几项会影响到亿万富豪上榜时长的因素进行了考察，其中包括：监管机构对产权的管理、资金来源、政治联系、社会关系，以及性别、教育背景等个人因素。

为了让次项研究结果更加真实有效，我们的研究对象仅限于亲力亲为的第一代企业家，并不包括继承了巨额财富的富二代、及因国企私有化而得到大量财富者。

研究结果显示，对于富豪们维持自身财富来说，人脉其实并不重要。这一发现颇令人惊讶，因为在传统上，中国的商业文化一直重视人脉、讲究关系。

个人层面上，我们发现，持有工商管理硕士学位（MBA）及年纪较大的男性，往往不会轻易跌出榜单之外。但是，没有证据表明本科教育，或高级工商管理硕士学位 (Executive MBA)能对上榜时长产生影响。

同时，我们发现了能够决定上榜时长的最重要因素——即融资渠道和政治关系。

是否拥有融资渠道对于小型企业的重要性自然不言而喻，但令人惊讶的是，理应很少面临资金短缺的亿万富豪们，竟然也会让这一问题左右成败。

▲融资难不仅是小微企业面对的问题，它同时也是大企业的阿喀琉斯之踵。（资料图片）

至于政治关系，则是一把双刃剑，对亿万富豪而言可谓有利有弊。我们发现，和高官有着往来的富豪们，往往更能维持自己的财富。这可能是因为，富豪们可以凭借这种关系来赢得政府的项目，或是减少来自政府的压力。

而一旦失去了这些关系——这在中国往往是不可避免的——则是导致富豪们最终失败的重要原因。所谓“城门失火，殃及池鱼”，政府官员一旦落马，往往会牵连出与之有过往来的商人们。

比制度问题更重要的是融资问题

过去的许多研究，强调的往往是企业所处环境，即强有力的监管机构的重要性——理想状态下，监管机构需要能够妥善管理和保护各类商业产权及契约。

产权保护方面，涉及的一般是监管的公正公开、政府腐败与否及是否对商业进行干涉等问题；而契约维护方面，衡量的则是司法公正、对各种商业权利的保护程度及知识产权保护等。

上述问题虽然可能会影响小企业，但尚没有证据证明它们能够对亿万富豪们也产生同等程度的影响。

▲国有银行缩紧企业信贷，会给企业带来巨大的融资压力，直接关系到企业的生死存亡。（资料图片）

我们的研究发现：即使是中国的亿万富翁们，融资途径的有无仍是决定他们成败的重要因素。这同时表明，随着国有银行大幅缩紧企业信贷、增加使用限制，私企所面临的融资环境日益艰难。

对于想要促进大型企业可持续成长的执政者来说，减少对私企融资的政策歧视，可能会比加强产权及契约方面的保护来得更为有效。

翻译：杨晟旻 | 编辑：杨嘉铭

制作：秦豪 | 校对：李嵩皎

文章英文版原载于福布斯Forbes，点击左下角“阅读原文”查看

原题为The Biggest Challenge Facing China’s Billionaires Is, Surprisingly, A Lack of Money

本文由新加坡国立大学商学院综合整理编译，部分图片来自网络。

* 本文内容来自作者，不代表新加坡国立大学商学院官方机构观点

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