【国君策略】Taper靴子落地，交易热度平稳——全球流动性观察系列第23期
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本报告导读
▶ 海外方面，FOMC会议释放偏鸽信号，Taper靴子落地但加息仍在酝酿途中。美元指数相对稳定，通胀预期小幅抬升。国内方面，中美十年期国债利差空间充裕，海外政策转向的影响可控。从市场表现看，A股市场情绪保持平稳，基金发行热度回落，新能源和食品饮料获北上持续增持。
摘要
1）11月FOMC会议上美联储宣布将于11-12月每月购债额度减少150亿美元，基于当前进度，QE结束时间将处于2022年年中，Taper节奏基本符合市场预期。11月10日，CNBC报道称美联储布拉德表示基于当前经济数据，预计2022年将有两次加息，市场加息预期酝酿。复盘2014年Taper时期，全球资本在Taper冲击下短暂收缩，而后即迎反弹修复，因此无需对Taper恐慌。2）美元指数相对稳定，通胀预期小幅抬升。3）美股行情表现：非必需消费和信息技术行业走强。4）港股行情表现：地产板块表现不佳。
▶ 内地
1）碳减排支持工具正式推出，宽信用预期强化，而降准预期进一步弱化。政策赋能提振“小而精”绿色领域行业景气度，孕育结构性投资机会。2）逆回购净回笼，国债利率小幅下行。3）询价新规落地，“高剔”比例降低及突破“四数孰低”定价均会减少“乐观者剩余”，新股定价权由原本的买方市场向卖方转移，打新破发或成新常态。4）A股市场情绪平稳，基金发行热度回落，新能源获北上持续增持，周期板块获净减持。
▶ 风险提示：海外货币政策收紧超预期、全球疫情控制反复、国内经济下行加速、地缘政治不确定性
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陈显顺：首席策略分析师
西南财经大学经济学士，清华大学金融硕士
负责领域：大势研判/行业比较
2017年建立国泰君安策略五维数据体系，2019年构建“4X4”、“CORE”体系框架。曾荣获2018年新财富评选团队第五名，2018年水晶球、金牛奖、II等评选名次。
方奕：联席策略分析师
西南财经大学中国金融研究中心金融学硕士
负责领域：大势研判/风格比较
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负责领域：行业比较/专题研究
喻雅彬：资深策略分析师
中央财经大学产业经济学硕士
负责领域：行业比较/专题研究
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南京大学材料物理学学士，产业经济学硕士
负责领域：大势研判/流动性研究
洪烨：策略分析师
西南财经大学财务管理学士，中国人民大学财务学硕士
负责领域：行业比较/大势研判
苏徽：策略分析师
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负责领域：主题策略/个股组合
夏仕霖：研究助理
华东师范大学经济学学士，清华大学金融硕士
负责领域：大势研判/盈利研究
彭京涛：研究助理
西安交通大学经济学学士，复旦大学金融硕士
负责领域：行业比较/大势研判