2023丙烯：产能继续扩张 行业压力上升
近年来，我国石化行业当前成品油已呈现过剩现象，而化工产品还有结构性供应不足，特别是市场缺乏的是高端化学品，因此“减油增化”是大势所趋。而当前的转型规划大多以生产“三烯”“三苯”等基本有机化工原料为主。自2019年起，中国丙烯行业维持着高速扩张态势，至2022年末，丙烯产能年度增长率都维持在10%以上。据金联创数据统计，2023年丙烯的产能增长率也将维持在14%附近，预计丙烯产能可达6464万吨/年。
从2023年预期投产的装置来看，主要以PDH项目为主，部分为炼化一体化及轻烃综合利用，小部分煤/甲醇制烯烃多为前期在建开工延期项目。新增产能中PDH工艺占比可达71 %附近。但从2021年四季度开始，PDH就进入了亏损阶段，2022年度PDH年均毛利较2021年回落千元以上，年均毛利在-381元/吨。近年来，丙烯行业竞争加剧，项目经济效益转弱，预期2023年PDH工艺盈利依旧难言乐观，也就使得未来PDH装置在投产及产能利用率方面，存在着较大的不确定性。
其次，需求面来看，2023年丙烯需求也维持同步扩张态势，但预期需求增速或略逊于供应增速。丙烯需求增长仍以聚丙烯需求增加拉动为主，但聚丙烯市场的竞争压力逐渐上升，一定程度也将拖累丙烯市场需求，特别是粉料行业，2022年粉料行业开工持续低位运行，而化工下游毛利及开工也出现明显回落。2023年依旧是丙烯腈、环氧丙烷和丙酮的扩能高峰期，化工下游的扩张速度将出现放缓态势。
最后，我们来看下主要原料原油的走势展望。2023年全球原油市场的基本面将经受考验，来自经济衰退所引发的原油需求减弱，与产油国为了利益而驱动的原油供应缩水，将形成一场原油供需的拉锯战。国际原油市场的大环境将是供应与需求双双减少，这也就意味着在相当多的时间内，原油市场可能会处于供需紧平衡的状态当中，这也就容易造成市场心态与原油价格的剧烈波动。2023年，由于地缘政治可能迎来新一波高峰，加之OPEC+的减产决心，原油供应的缩水比例或会超过需求的缩水比例。受此影响，原油价格或仍将保持在相对的高位。而原油价格维持高位震荡，也使得丙烯各工艺成本将维持高位，托举能力良好。
基于原油、供需、成本及宏观层面综合分析，2023年丙烯市场供需以及成本面压力持续上升，金联创预计丙烯价格重心或较2022年继续回落，但介于国际原油预期延续高位震荡，丙烯成本托举良好，预计下跌幅度相对可控。以山东市场为例，2023年或在6300-8000元/吨区间内震荡，高频震荡区在6800-7500元/吨，年均价在7500元/吨附近，预计市场价格低点或出现在一季度，高点出现在三季度。
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