【聚丙烯】夹缝中求生存的一年 聚丙烯多数行业盈利不佳

2023年聚丙烯整体行业利润不佳，除煤制聚丙烯以外，PDH、油制、甲醇制聚丙烯均有不同程度亏损，但由于原油、丙烷、甲醇等原料价格亦有跌幅，行业利润较去年好转。1-10月油制聚丙烯行业利润在-1126元/吨，较去年涨249元/吨；煤制聚丙烯行业利润在667元/吨，较去年涨25元/吨；PDH制聚丙烯行业利润在-451元/吨，较去年涨58元/吨，MTP行业利润在-977元/吨，较去年涨155元/吨。

2023年，油制聚丙烯利润宽幅整理后下行，其中，1-4月份低位波动，5月份以后震荡下行。1-4月份，国际原油呈现先扬后抑的走势，成本支撑由强转弱，因此油制聚丙烯利润震荡下调后小幅回升。5月份以后，国际原油价格上涨，5-7月份聚丙烯价格深跌后僵持整理，高成本、低售价，油制聚丙烯行业利润下行。虽然聚丙烯价格8月份以后有一定涨幅，但聚丙烯涨幅小于国际原油涨幅，行业利润依然难以扭转下行趋势。

2023年，煤制聚丙烯利润整体走高，9月份达到年内高点后小幅下行。一季度煤炭价格变化不大，煤制聚丙烯利润跟随聚丙烯出厂价格变动而变动。二季度煤炭价格大幅走低，煤制聚丙烯整体利润好转。三季度煤炭价格也有不同程度走高，但涨幅不大，聚丙烯价格8月份以后走高，煤制聚丙烯行业利润好转。9月中旬以后，受聚丙烯价格走低影响，加之煤炭价格小幅拉涨，煤制聚丙烯行业利润高位小幅回调。

2023年，PDH制聚丙烯利润年初快速下跌，2月份震荡上行，3-6月份利润得到修复并宽幅整理，7月份以后下行。春节前中国进口商尤其是为节后生产做准备纷纷提前集中采购，将国际市场冷冻货价格大幅提拉，PDH制聚丙烯利润年初快速下跌。随着丙烷利好逐渐消耗，部分液化气供应商临时检修结束供应增加，叠加金融黑天鹅事件导致原油价格一泻千里，冷冻货价格伴随下挫，2-6月份PDH制聚丙烯行业利润修复。下半年由于丙烷成本增加，人民币汇率走高，海外丙烷价格快速攀涨，国内PDH制聚丙烯利润被动压缩。

2023年，MTP利润先涨后跌，6月份达到全年最高点。主要由于上半年甲醇价格震荡下行，成本支撑大幅减弱，MTP行业利润好转。然下半年甲醇指数从2142涨至2537，中国甲醇市场整体呈震荡上移趋势运行，虽期间阶段性存回调表现，然降幅空间有限。成本整体偏高，虽然聚丙烯价格三季度有所上涨，但聚丙烯涨幅紧能抵消部分甲醇涨幅，下半年行业利润难改下行走势。

聚丙烯两油企业多数为规模配套企业，其上游有众多相关产品，单产品的低利润不会对生产线产生影响或停工，因此油亏损但仍坚持开工。煤制烯烃企业多为自有煤矿大型企业，亦不会因单产品经济效益差而停工降负。部分边际产能如MTO、PDH等，产出较为单一，对利润要求较高，存在阶段性停车降负荷行为。

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