【成品油】需求端利好提振不足 汽油行情承压下滑

上周六中国海关公布的数据显示，中国10月份汽油出口量为77万吨；根据国家统计局数据，10月份汽油产量1408.4万吨；由此预测，中国国内10月汽油表现消费量1331.4万吨左右，环比小涨1.34%。自暑假结束、气温走低后，国内汽油消费表现疲软，10月份因中秋、国庆假期的存在，汽油消费方录得小涨；但从环比涨幅来看，汽油需求端利好提振有限。

10月份新能源汽车行驶里程289.36亿公里，统一采用百公里油耗8L为计算标准，汽油密度统一采用0.75g/cm3，10月份新能源汽车代替掉的汽油用量约为173.6万吨，占10月份汽油消费的13%。从成本方面来看，新能源汽车百公里耗电量在10-15kwh左右（取中位13），公共充电桩充电使用电价约合2元/度左右，百公里费用26元，传统汽车百公里油耗按8L计算，油价8.34元/升（北京92#汽油零售限价均值），百公里费用67元左右，新能源汽车驾驶成本仅为传统汽车的39%。新能源对于汽油需求的冲击加重汽油市场利空压制。

需求前景担忧，令10月原油久违大跌，消息面利空压制重启；汽油需求表现欠佳，且节前市场业者多已提前备货，节后市场需求进入淡季。受此影响，批发环节，国内汽油10月份走跌652元/吨，跌幅6.84%。零售端则因原油大跌发生在假日期间，且处于调价周期尾端，对拉低均价作用有限，加之节后原油有所反弹，根据现实行定价机制，汽油10月份零售端仅下降155元/吨。由于零售跌幅远小于批发跌幅，汽油批零价差不断扩大，给零售端拉宽优惠价格提供理论基础，10月份加油站汽油优惠多在0.5-1.0元/升，民营优惠幅度甚至一度超过1元。

需求不佳、炼油利润下滑，加之原材料供应问题，进入11月以后，炼厂开始降负降量，汽油供应随之下滑；同时汽油需求端在传统消费淡季，表现延续清淡；汽油供需陆续回归平稳。然而原油的利空压制未散，汽油行情延续下行，零售端继续开启下调。随着市场押注OPEC将加大减产力度，国际油价一度宽幅连续反弹；加之以燃料油为原料的炼厂汽油产量较低，市场汽油带票资源偏紧，汽油止跌反弹意愿陆续增加，价格向上探涨。整体来看，11月份汽油以先弱后强运行为主，截至11月22日，根据金联创数据，国内92#汽油均价8796元/吨，较上月底走跌86元/吨，整个11月汽油跌势有所收窄。

后市来看，市场近期关注点仍在于OPEC是否会进一步加大减产规模，维也纳会议前供需前景的不确定性或令原油暂维持震荡运行；成品油零售端暂维持窄幅上调预期，消息面利好支撑仍存。但考虑进入下旬后商家销售压力陆续增加，供需端难支撑汽油维持续涨空间，预计后续汽油或维持坚挺待市，随原油波动有窄幅震荡整理。

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