关注 | 首日即破发，小米港交所上市表现跌破的可能不止发行价

2018年7月9日上午9点，中国科技公司小米在香港交易所宣布主板上市。而让人意外的是，上市首日小米便跌破发行价，开盘即跌2.35%，迎来一个让人跌破眼镜的开局。

早盘小米股价一度下跌近6%，最低跌至16港元，总市值缩水为3759亿港元。截止首日收盘，小米报收16.80港元，下跌1.18%。

▲7月9日上午，小米科技董事长雷军在港交所敲响开市大锣（资料图片）

而在上市三天前，小米公布的IPO价格为17港元，发售1.0898亿股，募股总额为239.75亿港元。

小米在港上市备受外界瞩目，其原因之一在于小米是首支以双层股权结构方式，即“同股不同权”，在港交所成功挂牌的新股。

登陆港交所之前，小米创始人、董事长兼CEO雷军对外界公开表示，这对小米而言，是全新的开始。尽管全球资本市场风云变幻，尽管大势不好，但好公司依然会脱颖而出！

他说，“从诞生第一天起，小米每一寸血管里都流淌着创新的血液。”为了给投资者信心，雷军还表示，小米会继续努力做好产品，回报员工、投资者和用户。

▲小米创始人、董事长兼CEO雷军被媒体称为“雷布斯”，即中国的乔布斯（资料图片）

对于小米在港上市首日破发的表现，媒体多用“失望”二字来形容此前的期待与现实的落差。作为中国知名的智能手机制造商，小米的产品一度以物美价廉赢得消费者的青睐。

2014年7月，小米进军印度市场，并通过限时抢购的销售模式，迅速声名鹊起。直至在港上市前，小米在印度市场份额已经超过了30%，全面超过三星，成为印度移动通信市场名副其实的第一。

▲在印度，消费者排队抢购小米手机（资料图片）

印度之外，小米的招股说明书也披露，目前在中国内地市场，小米份额位居第四。同时拥有全球两大发展中国国家的市场份额，让业界和投资者都对小米的上市抱有信心和期待。

然而，上市首日即破发，却让不少人大跌眼镜。对于小米IPO首日的不佳表现，新加坡国立大学商学院助理教授王砚波认为，“我们必须把长期的公司业绩与短期的金融市场反应区别来看。首次公开募股中表现不佳的科技企业，小米不是第一家，也不会是最后一家。”

教授简介

王砚波

新加坡国立大学商学院

策略与政策系助理教授

美国·麻省理工学院博士

研究领域：企业创新与创业、社交网络、中国宏观经济

王砚波认为，目前来看，没有充分的理由怀疑小米将继续成为中国最好的科技公司之一，特别是在数字经济时代，网络效应普遍存在，无论是中国，还是世界其他国家和地区，都没有找到有效的方法来规范潜在的市场垄断。更深一点讲，小米在中国，是为数不多的能搭建优质创业生态环境的企业，特别是在采集信息的硬件方面，算是数字经济的石油。

新加坡国立大学商学院治理制度与机构研究中心主任卢耀群指出，小米IPO初次亮相表现欠佳可能是时机不景气，正值中美贸易战大幕拉开，且公司财务业绩疲软。但更重要的是，上市第一天就下跌，也反应了投资者的敏锐情绪，而不仅仅是高科技股的问题。

教授简介

卢耀群｜Lawrence LOH 

新加坡国立大学商学院

策略与政策系副教授

治理制度与机构研究中心 主任

研究领域：公司治理、科技政策、战略管理等

卢耀群说，“新经济的新股票才能吸引溢价，小米虽然是新股票，但其所主导的手机硬件仍属于旧经济，所以要想推高估值，还要有更多的科技含量让外界了解。”

小米在上市前，曾被外界盛传为“500亿美元估值”，这样的身价是否具有合理性，王砚波认为，“在财务业绩方面，小米过去几年的确创造了不少奇迹，然而，它的下一个增长点短期来看尚不明确。尽管小米已经建立了一个强大的生态系统，但多数投资公司还没表明小米具有成为下一个独角兽的潜力。”

文：王彤

部分图片来自网络

*文中观点代表学者个人见解，不代表新加坡国立大学官方机构观点

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