【燃料油】中国保税船燃四季度及2024年供需前景展望
一、2023年四季度保税船用燃料油市场分析
供应端：
四季度来看，保税低硫船燃的生产还存在较多不确定因素，出口配额问题将是影响国内炼化企业四季度生产低硫船燃的主要因素。若第四批配额可以如期下放，四季度产量则能有所支撑，全年的低硫船燃产量有望冲击1500万吨。分集团看，中石油集团或将继续推进低硫船燃的生产，但想要完成年初制定的800万吨生产目标具有一定难度。而中石化集团年产量位居第一的炼厂---青岛石化炼厂计划10月至12月初全厂检修。此外，广州石化、湛江东兴等炼厂也计划四季度检修，检修将导致低硫船燃生产的损失量在15万吨/月左右。中海油集团自9月份开始，低硫船燃的生产集中安排在舟山石化和泰州石化，惠州石化暂不安排生产。若不再有第四批配额下放，四季度低硫船燃的产量将会出现断崖式下跌，最高产量将为出口配额上限。同时，如果四季度不再发放新的配额，则中国需要进口低硫燃料油来补充市场，进口量预计在100-200万吨。
需求端：
四季度国际原油期货或先扬后抑，消息面提振逐步减弱。但低硫资源供应持续偏紧，如果配额发放不及时，那么进口资源或将补充市场，成本支撑下低硫船燃价格或相对高位。需求来看，四季度航运市场为传统旺季，但高价以及驳船运力不足等因素影响国际过境船舶加油兴趣，故而预计四季度中国保税船用油需求量难有实质向好表现。综合来看，预计2023年中国保税船用油消费量持平在2000万吨上下。
二、2024年保税船用燃料油市场分析
供应端：
从国际市场看，航运市场利润压缩，船东普遍采用经济航速行驶来降低综合能耗，船用燃料油整体需求下降。随着脱硫塔安装费用的下降和累计安装量的不断提升，高硫船用燃料油的市场份额占比仍在上升。再加上绿色替代船用燃料的日益发展，在未来，低硫船用燃料油的市场份额会继续下降。
从国内情况来看，航运市场承压给中国船用燃料油市场发展带来阻力。且当前汽柴油的生产效益明显高于低硫燃料油，炼厂的生产积极性受挫，即使各集团有着强大的产能，但全年产量也很难有明显提升。此外，低硫燃料油出口配额的下放情况也限制着低硫燃料油的生产情况。
综合来看，预计2024年我国保税低硫船用燃料油产量将维持在1400-1500万吨。
需求端：
中国庞大的港口货物吞吐量给保税船燃发展提供空间。同时中国不断出台进一步带动消费的经济提振计划，带动进出口贸易稳定增长，给保税船用油市场发展提供支撑。但通胀、加息、地缘政治不稳定等因素使得全球经济增速放缓，海运业承压，预计2024年航运市场仍是充满挑战的一年。同时低利润不仅打击炼化企业生产加工低硫船燃的积极性，也增加了保税船燃经营企业的风险。另外，随着全球脱碳步伐的加快，各种低碳、零碳的清洁能源动力在水运行业开始迅速推广应用，船舶清洁能源替代已经成为大势所趋，这将会对传统的石化燃料油形成比较严重的冲击。但从目前市场关注的众多能源选项来看，还没有任何一种燃料能够完全替代传统能源，预计在未来一段时期内，船舶动力燃料的走向仍为传统燃油加清洁替代燃料的组合方式。
综合来看，预计2024年中国保税船用燃料油消费量或略低于2000万吨。
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