【燃料油】供需基本面差异影响 10月新加坡燃料油市场走势分化

2023年10月，新加坡燃料油市场走势稍有分化。其中，低硫燃料油市场供应紧张，下游需求稳定，市场整体偏强运行。高硫燃料油市场供应充足，市场情绪继续承压。具体来看：

套利货供应：低硫方面，由于科威特开始使用低硫燃料油发电，Al-Zour炼厂9月中旬以后至10月底未发布任何低硫燃料油出口招标。此外，月初东西方套利窗口处于开启状态，但由于欧洲低硫现货供应也比较紧张，难有大批量的货物流向亚洲。在缺少来自科威特的供应以及来自西方的套利货流入量减少等因素的影响下，亚洲低硫燃料油市场的供应紧张状况持续了整个10月。高硫方面，10月亚洲高硫燃料油市场继续受来自中东和俄罗斯供应充足的困扰。由于中东地区夏季发电需求开始下降，亚洲市场迎来了更多的高硫资源。而科威特石油公司（KPC）10月以来发布了五次询售重质高硫燃料油船货的招标。此外，来自墨西哥和土耳其的高硫资源供应也在恢复，9-11月都有船货抵达。

库存情况：10月新加坡燃料油库存低位震荡，整体运行区间在1797-1954万桶。截止10月26日当周，新加坡燃料油库存为1954万桶，环比下跌1.16%，同比下跌7.61%。10月来自西方的低硫套利货量流入量较少。同时，由于缺失科威特Al-Zour炼厂的低硫出口货物，新加坡低硫燃料油进口量降至今年以来最低水平，燃料油库存一度跌至11周以来最低。虽然高硫资源供应充足，对燃料油库存稍有支撑，不过由于船东们对脱硫塔的需求抬头，安装了脱硫塔的船舶数量在增加，高硫燃料油终端加注需求坚挺，导致新加坡燃料油库存长期维持偏低水平。

航运端需求：新加坡海事及港务管理局（MPA）数据显示，2023年9月新加坡船用燃料油总销量为426.36万吨，环比增长0.2%，同比增长7.7%。其中，传统船用燃料油销量为421.29万吨，环比增长0.64%。生物混合型燃料销量为4.3万吨，环比下降18.33%。LNG销量为0.77万吨，环比下降50.64%。9月新加坡的低硫燃料油市场需求一般。由于国际原油价格走强，带动低硫船用燃料油价格也不断上涨，下游买家观望心态明显，低硫船用燃料油需求一直在平均至较弱水平之间徘徊。不过9月高硫燃料油需求增长明显，从亚洲和中东船用燃料枢纽的销售情况来看，目前航运市场对高硫船用燃料油的需求增长最为显著。

价格走势：10月新加坡燃料油市走势稍有分化，高硫燃料油整体呈震荡下行走势，低硫燃料油则窄幅震荡为主。据金联创数据监测，截止外盘10月27日，新加坡180CST高硫燃料油现货均价为486.36美元/吨，环比下跌46.34美元/吨或8.7%；新加坡380CST高硫燃料油现货均价为465.71美元/吨，环比下跌57.79美元/吨或11.04%；新加坡含硫0.5%低硫燃料油均价为644.93美元/吨，环比上涨4.89美元/吨或0.76%。

后市预测：供应端，11月份的市场平衡将取决于接未来几周来自欧洲的套利货流入量，以及科威特Al-Zour炼厂在过去一个月停止现货招标后能否恢复更规律的低硫燃料油供应。过去两周时间内，低硫燃料油东西方套利理论窗口开启，并且已经有部分来自西方的套利货将于11月上半月抵达，不过贸易商们表示目前还没有来自欧洲的大批量货物的流入。中东流入亚洲的高硫燃料油仍在增加，亚洲高硫燃料油市场基本面将继续走弱。故而11月新加坡燃料油市场供应仍存不确定因素。需求端，11月将迎来航运市场旺季，船东们要赶在年底圣诞节和新年假期来临之前加快运输进度，低硫船用燃料需求将会上升。高硫燃料油市场船用端需求温和，但中国炼厂端的的直馏燃料油需求出现下降趋势。贸易商们表示供应增加以及需求有限将会继续对高硫市场造成压力。故而预计11月新加坡燃料油整体需求大致持稳为主。

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