【天然橡胶】11月行情高位回落 天然乳胶相对抗跌
一、国内外产区原料产出增加仍相对缓慢
11月，东南亚产区天然橡胶产出增加仍相对缓慢。泰国北部、东北部产区天气良好，原料产出顺利，呈现逐渐上量预期，收购价格松动下跌，但南部地区降雨影响持续，胶水产出跟进有限。整体来看，泰国产区新胶产出仍偏低，支撑原料收购价格尚处于相对高位状态。中上旬，越南产区降水情况依旧存在，抑制割胶工作推进，胶水产出维持在6-7成，且据闻越南工厂原料及成品库存储备情况远不及去年同期水平，使得交付货物船期延期情况加剧。下旬，随着降雨天气缓和，越南产区原料产出陆续恢复正常，但仍处于抢原料补空单阶段。
11月，中国云南产区橡胶产出情况较好。月内整体降雨不多，利于胶水产出，但下旬气温下降，胶水干含有所降低。加工厂生产负荷较高，因当地割胶工作即将收尾，胶农及加工厂均有意储备原料，对原料抢购积极，支撑原料收购价格坚挺。今年胶块供应相对偏少，且境外缅甸、老挝原料进量减少，影响到个别加工厂开工。月底西双版纳产区约有80%胶树停割。月中上旬，海南产区天气改善，对割胶工作影响降低，原料产出明显增加，日均收胶量提升至4000-5000吨，胶水价格呈下滑趋势。月下旬，阶段性降雨影响割胶，且随着冬季停割季临近，加工厂收胶及生产积极性均有提升，带动原料价格止跌企稳。
截至30日，云南产区胶水原料收购价格约11.4-11.8元/公斤，胶块收购价格约在9.8-10.4元/公斤。海南产区国营胶厂浓缩乳胶原料收购指导价格11700元/吨，全乳胶原料收购价格12100元/吨。
二、东南亚天然橡胶船货价格区间震荡
11月，东南亚天然橡胶船货价格区间震荡。月初，橡胶期货下跌，但东南亚产区原料上量缓慢，海外报盘坚挺。中旬，宏观氛围偏暖，橡胶期货震荡上行，同时海外局部产区降水影响，原料整体释放有限，收购价格抗跌，加工厂产销利润有限，报盘意向整体推高，市场低价货源难寻，而下游企业买卖盘氛围一般，场内存观望情绪，实单少量成交。随后宏观环境转空影响橡胶期货下跌，拖拽整体行情走弱，虽然海外原料收购价格也小幅回落，但加工厂产销利润依旧薄弱，外盘商心态观望，报盘积极性不高，多为一单一议。美元兑人民币汇率下跌，部分中国商家补货，但整体加仓仍然谨慎。
截至11月30日，泰国烟片胶（RSS3#）船货价格在1750美元/吨，较10月同期上涨90美元/吨；标准橡胶（TSR20#）船货价格在1540美元/吨，较10月同期上涨50美元/吨；混合橡胶（STR20#混合）船货价格在1530-1540美元/吨，较10月同期上涨50美元/吨；桶装乳胶（Latexindrum）船货价格在1250美元/吨，较10月同期下跌20美元/吨；散包乳胶船货主流价格在1120-1140美元/吨，较10月同期下跌20美元/吨。
三、天然乳胶人民币市场价格偏弱震荡
11月，进口天然乳胶人民币市场主流价格呈现偏弱震荡走势。泰国南部、越南产区仍有降雨影响，原料胶水价格维持相对高位状态，成本压力依旧存在，外盘商过低价格出货意愿不强，同时中国国内港口现货供应压力暂且不大，天然乳胶市场底部仍存支撑。中下旬橡胶期货盘面高位回落，市场谨慎观望情绪加重，下游制品企业成品订单好转不足，补货积极性欠佳，场内交投氛围冷清，对贸易商报盘形成一定拖拽，天然乳胶现货价格窄跌。
截至11月30日，进口华东地区泰华桶装乳胶价格在11500元/吨，较10月同期下跌300元/吨，跌幅2.54%。进口非黄散装乳胶价格在10200元/吨，较10月同期下跌400元/吨，跌幅3.77%。
金联创认为，短期受天气因素影响海外提产速度偏缓，库存水平不高，且因产销利润空间有限，外盘商前期船货低售意愿不强，叠加中国港口可流通现货不多，贸易商出货压力有限，支撑价格相对维持坚挺状态。但12月东南亚产区仍处于旺产季，随着降雨天气缓和，供应呈现增加趋势，原料价格支撑预期走弱，而在下游企业成品订单改善有限的情况下，对后市仍有一定看空预期，多持观望心态，原料实际采购积极性一般，对天然乳胶现货市场行情构成压制。不过中国产区逐步减产停割，原料产出陆续进入尾声，胶农与二盘商为冬储做准备，亦对胶价形成底部支撑。因此，预计12月天然乳胶现货市场呈现区间震荡走势。
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