斐讯“0元购”翻车，身后教训惨痛：想抄资本市场近路，却屡遭折戟

防骗研究数据中心 2021-12-01

无论何时，专注产品，聚焦业务，提高竞争壁垒，正确把握扩张节奏，才是真正的制胜之道。

作者：朱末

来源：创业派（ID：icypai）

惊雷再起，随着民间四大高返平台中唯一幸存者“联璧金融”的轰然倒下，其“幕后同僚”斐讯通信，也被同时推上风口浪尖。创始人顾国平被曝精心设计“0元购”骗局集资，虽然斐讯通信于第一时间发布公告澄清，并出具解决方案，但仍难堵悠悠之口。

自融、破产、老赖、庞氏骗局，近几年来，斐讯屡陷负面漩涡。而曾经一度，斐讯仅用4年就突破了100亿年营业额，强劲的爆发力使其被冠以“小华为”的美誉，就是这样一个被寄予厚望的行业新星，为何会沦落至今天的局面。

一切，都要从头说起。

“0元购”的玄机

从2016年开始，斐讯借由旗下的新品K2推出“0元购”的概念，之后这款产品的销量直线上升，斐讯也由此跃升为路由器市场份额占有量TOP 3。在今年“618”期间，斐讯更是狂卖6亿元，总销量突破72.2万台。

所谓的“0元购”，简单来说，就是用户通过399元的价格购买路由器，一个月内，399元就会全额返还，路由器等于白得。

但返还的399元并非由斐讯直接打给你，而是根据斐讯的“K码制”，在联壁金融或华夏万家APP上以转化为等额理财产品的方式返还。即用户通过路由器上随机附带的K码，可在联璧金融内激活一个30天期限、年化收益率为8.8%的理财产品。到最后，用户获得的返现不止399元，还会有3.07元的利息。

为了更深度地与用户建立联系，斐讯规定，每人只有一次免费返现机会，如果想再次“0元购”，则需在联璧金融的平台上投资，每投资1笔不低于500元的3个月定期理财，赠送1次0元购机会，以此循环往复。

在整个营销网中，乍一看斐讯好像做的是赔本买卖，但深究之下，斐讯非但不赔，反而赚翻了。0元购只是引流，后续投资的本金才是重头戏。

首先，从硬件上来说，斐讯K2采用的是入门级CPU（mt7620）,内存64M，没有USB，这样的配置，成本价通常在40元左右，40元的路由器卖出399元的溢价，这其中的利润空间可以自行想象。

再者，从金融的角度来说， P2P行业平均获客成本在500元左右。想想看，斐讯只用40元就拉到了一个投资用户，既卖出了自己的网贷产品，又推广了斐讯品牌，可谓一本万利。

到此时，消费者的身份其实已经转变成了投资者，购物+理财，这两个看似毫无关联的事，就被“斐讯电子”和“联璧金融”顺利嫁接了。

如果没有路由器这个概念，直接跟用户说投资399元，一个月后返还本金和路由器相应价值的利息，这么高的回报率恐怕没多少人会相信。但联璧金融与斐讯巧妙地将路由器作为投资利润加入到理财产品中，把产品和金融的概念对用户分离，就有了一种不动声色的迷惑性，这也正是其销售手段上的高明之处。

斐讯尝到返现绑定的甜头之后，一举攻下了京东、联通、移动市场，从早期的路由器到现在的空气净化器，体重秤，移动硬盘，区块链，电视，所有产品一律采取低配高溢价，然后返还全部价格的营销手段。

在这样的模式下，斐讯其实已经很难称之为一家技术公司，而更像一家以硬件为入口来运作资本的金融公司。虽然斐讯在公告中称其与联璧金融只是合作关系，但联璧却与斐讯关系匪浅，这点在斐讯与联璧的股权关系上，体现得淋漓尽致。

在天眼查平台上，由上海联璧电子科技参股的两家企业中，陈海东均担任高管。而陈海东与斐讯创始人顾国平则共同成立了一家“上海古寻投资合伙企业”。陈海东原为联璧金融2017年工商资料变更前的四位个人股东之一。

而继续查询上海联璧电子科技变更前的自然人股东金伟，与斐讯也渊源颇深。曾担任斐讯投资的多家公司的法人代表，分别为上海映碧投资有限公司、上海勃奈电子有限公司、上海通木投资有限公司。

直到2017年5月24日，陈海东、金伟才转让其在联璧的股份。此时，联璧与斐讯开展“0元购”活动已1年4个月有余。

还有一个值得注意的细节是，联璧金融跟我们熟悉的P2P业务并不一样。P2P是信息撮合，投资人通过平台与借款人直接形成借贷关系，资金也是直接流向借款人账户；联璧金融从事的是定向委托，是将资金委托资产管理机构对特定项目进行投资。

在联璧金融旗下的“联璧钱包”产品介绍里有写，“联璧钱包的资金投资方向是由斐讯本息担保的高新技术产业供应链金融相关融资需求。”这就意味着，联璧金融的百亿资金，都流向了斐讯或者斐讯的关联公司，更蹊跷的是，从未见过联璧金融披露投资的具体产品或资金具体的流向，也许就连联璧金融这一平台本身，甚至也可能是斐讯打造出的「壳」。

能撬得起如此巨额的资金，运筹得起如此复杂的关系，就不得不提及这当中的核心人物：斐讯老板顾国平。

“野心家”顾国平

在顾国平身上，有着各种让人目眩的头衔， IT行业的新锐（上海斐讯通信）董事长，最年轻的上市公司（北生药业）老总，上海市政协委员，更是多家媒体争相报道的“37岁的野心家”。

顾国平是个名副其实的连续创业者。1998年，顾国平从原上海电机技术高等专科学校毕业后，进入振华港机公司，负责客户关系工作，参与国际项目运作。但这段职业生涯仅仅维持了两年，顾国平便心生退意，萌发了自己创业的想法。

2000年，顾国平与昔日同窗汤宇一起创办众翔科技，主要是做通讯产品代理商，抓住了国内第一次互联网科技浪潮的顾国平，很快挖掘到了人生第一桶金。

初战告捷的顾国平，并不满足于现状。2002年，顾国平与汤宇在深圳华为考察了整整一个月，这段经历对顾国平的触动和影响极大，回顾顾国平之后的创业生涯，或多或少都能看到华为的影子。

2006年，顾国平在美国纽约成立了一家名为Freecomm的公司，Freecomm的实验室被设在了硅谷，主要招揽硅谷技术研发人才。好景不长，2008年，顾国平再次意识到了自己企业的局限性。

也是从此时起，顾国平开始信奉W·钱·金和勒妮的蓝海战略:在商业模式相对固定的情况下，聚焦于红海等于接受了商战的限制性因素，运用蓝海战略，跨越现有竞争边界，将不同市场的买方价值元素筛选并重新排序，从给定结构下的定位选择向改变市场结构本身转变。

再次出发，顾国平选择了一些销路较好的设备做切入，但富士康这类大厂不愿接他们这样的创业公司的小单，而小厂的代工质量又难以达到品控要求，顾国平决定孤注一掷，将房产悉数抵押，赌上1亿元身家，自建工厂。2008年年底，斐讯通信在上海成立，顾国平放下豪言，要打造一个“小华为”出来。

如何才能迅速做大做强？顾国平选择了华为打法，靠创新投入做大规模。为此，顾国平亲任斐讯技术的产品副经理，主抓产品研发。2010年，斐讯建立上海第一研发中心。2011年，斐讯营业额超过10亿元。

2013年，斐讯将公司整合成立成五个BU，包括个人移动终端业务、家庭宽带终端业务、企业网络终端业务、ICT服务和云服务；2014年，斐讯和上海交通大学共同成立上海交大斐讯智慧城市研究中心，并接连和湖南韶山、广西南宁、安徽芜湖等地方政府签订了智慧城市项目合作协议或订单，上述战略合作框架协议累计金额已达195亿元。

高速运转的企业发展形势，产品的良好口碑，使得斐讯名声大噪，坐实了“小华为”的称号。在接受媒体采访时，顾国平意气风发，斐讯在2014年的销售额已由60亿增长到了100亿，2015年将提高到150亿。

宏大目标的背后，几乎所有人都忽略了现实问题，这些项目的铺开，需要何等体量的投入。为了心中的“速度第一、规模第一”，顾国平计划借壳上市。

志得意满的顾国平当时并未想到，自己这一决定，竟然会将原本“前程似锦”的斐讯，彻底拖入了一场看不见底的黑色漩涡。

一波三折的“资本路”

2014年4月，顾国平开始主导ST慧球前身广西北生药业股份有限公司（下称“北生药业”）的第六次重组，以推动北生药业主营业务向“智慧城市”建设的转型。

在顾国平眼中，北生药业因为多次重组失败后，已是一个非常干净的壳资源，顾国平志在必得。

虽然重组计划7月份就被宣告中止，但顾国平不愿放弃，又同步开启了另一次资本运作尝试。北生药业表示，拟筹划通过向顾国平及其他战略投资者以非公开发行股票方式募集资金以发展智慧城市为主的经营业务。

通过资管计划持股、关联借贷等形式，定向增发完成后，顾国平及其一致行动人持有北生药业28.170%的股份，顾国平得以顺利进驻北生药业董事会，并出任公司董事长及总经理职务。这也为后来的定增方案失败埋下了祸根。

上任后的顾国平，开始对慧球科技的高管层进行大换血，公司董事会的全部非独立董事均来自顾国平的上海斐讯。

万事俱备，只欠东风，然而天有不测风云，2015年10月13日，证监会发审委对公司酝酿一年多的定增预案作出“不予核准”的决定，给了顾国平当头一棒。

但杀红眼顾国平如何甘心收手。通过定增入主慧球科技的规划被打乱后，顾国平转而通过二级市场增持为其资本运作开路，而在增持方式上，顾国平沿用了此前的套路，以小博大借助资管计划加杠杆。顾国平以认购进取级份额的方式加杠杆增持，将其持股比例从此前的3.8%提升至8.79%。

噩梦来得如此之快，2016年开年的那场股灾来势汹汹，元旦后仅11个交易日，慧球科技跌幅就超过35%。资产置入和定向增发先后受挫，顾国平通过资管计划在二级市场增持的股票一度跌破平仓线，导致爆仓。