【化工】宏观层面承压 短期内化工市场或偏弱震荡运行
5月16日，联合国发布《2023年世界经济形势与展望》年中报告，预计2023年全球经济将增长2.3%，比1月份发布的上一份报告上调了0.4个百分点。对于中国经济的增长预测，报告从此前的4.8%上调至5.3%，大幅上调了0.5个百分点。然而，当前全球经济虽有所恢复，但增长疲软趋势并没有改变，高通胀问题也在困扰着全球经济复苏，美国持续加息以及美欧银行体系的动荡对全球经济不利影响仍在发酵。
宏观层面承压 经济增速低于预期
从国内来看，在内外需双重承压下，4月经济增速低于预期，修复速度放缓。整体上看，在当前经济延续修复势头，以及上年同期疫情高峰带来低基数效应影响下，4月居民消费、工业生产等宏观数据同比增速都有较大幅度反弹。不过，剔除低基数影响，4月经济修复势头仍然比较温和，与一季度相比修复力度稳中略降。其中，居民消费需求有待进一步提振，楼市低迷也继续在消费、投资及市场信心等方面对宏观经济形成拖累。4月基建投资保持较高增速，体现了当前宏观政策仍然延续稳增长。5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，并且连续第三个月下降，国内经济景气水平有所回落。
国际宏观方面来看，美国就业韧性放缓；核心通胀韧性；5月初美联储及欧洲央行均加息25bp；欧元区经济动能分化大，核心通胀仍在上涨；日本经济复苏势头偏软，能源降价带动通胀大幅放缓。另外，美国初步达成提高债务上限的协议避免了违约风险，但美联储6月进一步加息预期仍存。
终端复苏进程不一 化工品需求存差异
2023年国内疫情防控政策已全面优化，但内需恢复步伐不一，衣食住行等各领域的终端需求有所分化。其中餐饮、旅游等服务业回升较快，但房地产、汽车等几大主要消费领域复苏较慢，进而对下游部分的化工品需求有所制约。从房地产行业来看，2023年1—4月份，房屋竣工面积23678万平方米，同比增长18.8%，增幅扩大4.1个百分点，说明竣工复苏进程逐步加快，后续将带动家电、家具、装饰材料等消费品需求的增长，进一步带动塑料、聚氨酯、化纤等相关产品的需求增长。但从房地产竣工后，到下游需求启动存一定的传导周期。随着房地产竣工的增长，下游需求或在下半年有所体现。但同时，房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%，这意味着房地产行业前端所需的材料行业将有所放缓。
汽车产量4月份实现了同比大幅度增长，但环比却有所下降。2022年4月疫情导致生产基本停滞，同期基数相对较低，因而实现了同比大增长。目前车辆生产企业仍处于去库存阶段，因而产量环比有所下滑。同样，家电4月产销因去年低基数的原因，同比有所增长，但环比有所走弱。由此，下游橡胶、塑料等行业的需求将受到一定的影响。
国际油价或震荡走高 化工市场或偏弱震荡
6月已至，意味着全球原油消费进入到了传统意义上的旺季，在剔除了其他不可抗力的因素后，原油市场在需求逐步恢复的过程中呈现震荡走高的态势。从供应端来看，OPEC+将于 4 日召开石油产量会议以决定下半的原油生产计划，届时如果再度扩大原油减产规模，将在短期内对原油市场形成有效提振。但仍需警惕的是，美国债务违约能否最终达成妥协，且美联储是否还会继续加息，如果来自经济面的唱衰压力增加，那么势必会对油价形成较强的打压作用，使得油市呈现旺季不旺的情况。此外，虽然各大能源机构均好看亚洲的原油需求，但仍存在着一定的不确定性，需要密切关注。综合来看，6 月份国际油价或震荡走高，预计 WTI 的主流运行区间为 70-80 美元/桶，布伦特的主流运行区间为75-85 美元/桶。
对化工市场来说，5月份整体上处于震荡下跌走势，成交方面一般。从金联创化工指数来看，2023年在经过一段时间高位区间震荡后，从4月中后期持续弱势下行,并在5月26日跌至5215，为2021年2月上旬后低点,较2023年最高点下滑600多点。进入6月，化工品将逐渐转入传统淡季。原油端或指引强势，能减缓部分跌势，但需求端复苏进程不一，预计短期内化工市场或偏弱震荡运行，具体产品或呈差异化表现。
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