【丁二烯】2023年丁二烯橡胶期货对现货的影响
2023年7月28日，丁二烯橡胶期货和期权在上海期货交易所正式挂牌交易，标志着顺丁橡胶从现货市场进入了期现结合市场。在这个转变过程中，顺丁橡胶市场将会出现一些变化。本文将从价格、供需和交易三方面进行阐述。
期货市场价格对指导价格的影响表现为两方面。一方面，期货市场价格一般表示未来商品价格的预期，在交易中形成了一个价格的发现过程。供应方会参考期货市场价格来调整指导价格，比如9月份顺丁橡胶指导价跟进丁二烯橡胶期货而大涨2000元/吨。另一方面，期货市场价格的快速变动会调动现货参与者的交易情绪，尤其是现货交易商通过期货市场价格上涨赚取更大的交易利润，9月份，现货商出售顺丁橡胶现货的单吨盈利甚至超过1500元/吨。
期现市场相对于现货市场的供需逻辑相对复杂，主要涉及顺丁橡胶现货市场顺丁橡胶供需与期货市场的合约“供需”的交互影响。第一，期货交割货源成为影响企业生产的重要指标。企业将会在生产和不生产、履约和违约中寻找自我平衡点。因此未来顺丁橡胶市场供应将会出现“高亏损、高供应”的局面。第二，套期保值等交易策略使得现货的交易时效和数量将会发生变化。比如在顺丁橡胶现货价格下跌的行情中，现货商不会像以前一样急于抛掉手中的现货，而是倾向于将产品保留在仓库中等待更有利的价格。第三，提供持仓量为指标的期货供需关系。比如在9月25日，丁二烯橡胶期货现有持仓量10万手左右，约50万吨。而作为能够交割的顺丁橡胶企业的BR9000年产量大概在60-70万吨。很明显，两者已经处于明显的失衡状态，这将导致丁二烯橡胶交割品明显不足。
顺丁橡胶期现市场增加了很多交易机会，这种交易机会可以以较低的成本或高杠杆进行丁二烯橡胶期货交易。相对于在现货市场直接购买或销售顺丁橡胶，期货交易提供了杠杆效应和多样的交易策略。比如套利商的介入，将会卖出期货合约和增加现货的采购，将会使得近月的供应量减少，但是对远月的供应量又形成冲击。这种交易机会重要集中在期货市场增加投机、套利和套期保值交易。丁二烯橡胶期货合约的上市将吸引更多的投机者和套期保值交易者进入市场。投机者通过期货市场进行买卖交易，以追求利润。套期保值交易者可以利用期货合约锁定丁二烯橡胶价格，尤其是生产企业在现货下跌行情中降低出货风险。
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