成立5年依然亏损30%！中信建投睿信放飞自我？半年换手率2057%堪比量化产品

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尽管市场近期调整幅度较大，但成立以来亏损的权益产品其实并不算多。

据wind数据显示，成立5年以上的主动管理权益基金（普通股票型、混合型）各类份额合计2411只，成立以来亏损的产品数量不到100只，占比约为4%。

但是换个角度，这些成立5年以上依旧亏损的基金，它们经了历如此漫长的时间却依旧有着如此大幅亏损，这背后原因是什么？值得投资者深思和警惕。

未来一段时间，我们会关注成立5年以上依旧亏损的权益产品，试图为大家找到其中原因。

中信建投睿信位列倒数第三位

中信建投睿信成立于2015年，长期业绩排在行业倒数。产品成立已有7.7年，累计收益率为-30.29%，同类排名329/330，位列倒数第二位。产品近5年累计收益率为-30.12%，同类排名1504/1506，位列倒数第三位。

从自然年度来看，中信建投睿信成立7年有5年跑输沪深300指数，同样多数年份排在同类产品倒数，即便在2019-2021年最适合公募基金风格的时间段也仅实现16.49%、38.83%和-11.56%的收益。

今年至今，中信建投睿信已亏损25.92%，再度跑输同类产品和沪深300指数，排名1864/2199。

中信建投睿信历史上共有4位基金经理，表现最好的刘锋仅实现年化收益12.81%，未跑赢同类产品和沪深300指数，同期排名仅1234/1843。

现任基金经理为孙文，2021年11月2日开始管理产品，截至目前任职总收益为-29.03%，同样未跑赢同类产品和沪深300指数，且跑输产品基准高达35.63%，排名1979/2168。

孙文管理的另一只产品是中信建投睿溢，由刘锋和孙文共同管理，产品成立6.4年累计收益率为11.72%，年化收益率仅为1.75%，甚至要低于收益率已经大幅下滑的货币基金。

中信建投睿溢在孙文任期亏损24.79%，跑输基准25%，同类排名770/771。

中信建投睿信放飞自我？半年换手率2057%

几乎是所有业绩不佳基金经理都有高换手率和押宝式持股的问题，孙文也同样不例外。

1、半年换手率2057%

据choice数据显示，中信建投睿信在刘锋管理期间比较佛系，2019-2021年的换手率分布为204.83%、97.64%和86.72%。

不过现任基金经理孙文直接放飞自我，仅在今年上半年换手率就已经达到2057.30%。

据半年报数据，中信建投睿信的规模仅1000多万，但累计买入总金额为1.38亿元，累计卖出股票1.42亿元！

需要注意的是，中信建投睿信1季度和2季度产品的股票仓位要低于50%，可见孙文的操作有多么离谱。

笔者还注意到，中信建投基金的产品普遍换手率较高，这可能也是这家基金公司的投资风格。

2、押宝式持股

在现任基金经理孙文上任以来最大的投资方向是新能源汽车，今年的重仓股也均为相关产业链的上市公司。

但是令人惊讶的是，在今年上半年累计买入的股票和累计卖出的股票几乎相同。

这种光明正大刷交易量的行为真是......

券商系公募整体低迷

资料显示，中信建投基金成立于2013年9月9日，注册资本3亿元，主要业务包括基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理等。

今年1月，中信建投基金完成股权变更，航天科技财务有限责任公司将其持有的中信建投基金的25%股权转让给中信建投证券。如此一来，中信建投证券对中信建投基金的持股比例由75%增加至100%，中信建投基金成为中信建投证券全资子公司。

过去几年中信建投基金净利润表现亦难言乐观，2016年至2022年上半年分别为1.09亿元、8941.38万元、2588.36万元、5199.71万元、4752.75万元，1598万元和2815.96万元，总体上来看呈下行趋势。

除此之外，中信建投基金核心高管近两年的变更也较为频繁，涉及董事长、总经理、副总经理、督察长。

据wind数据显示，目前券商全子控股的基金公司已有13家，但业绩和规模上都有建树的也仅东证资管，而东证资管近些年也面临人才流失和业绩下滑的问题。

矬子里拔将军，中信建投基金近3年相对表现还算不错，尤其中生代基金经理栾江伟非常亮眼。

资历显示，栾江伟早年出道于新华基金，长期管理的几只产品均有不错表现，其中新华泛资源年化收益率接近20%，回报排名8/609。

栾江伟在中信建投基金管理4只产品，其中2019年开始管理的中信建投行业轮换、中信建投策略精选和中信建投价值甄选年化收益率均超过20%，在今年市场波动较大情况下也均将亏损控制在15%左右。

栾江伟也是一位交易型基金经理，代表产品的基金年换手率（单边）在过去几年中维持着15-20倍的水平，而一般来说大多数基金经理换手率在5倍以内。

不过相较于孙文，栾江伟的持仓行业较多且有轮动特征，重仓股集中度偏低，特别是今年以来，面对市场的震荡其持股集中度进一步降低。

资料显示，栾江伟是中信建投基金权益投资一部行政负责人，可能也因此他的投资风格也影响到了中信建投基金。

中信建投基金在某宣传文章中这样形容栾江伟，“这样超高的换手率水平非常少见，实际上这种水平已经触及了低频量化的交易频段，堪称-人手量化”。

不知道中信建投基金对于换手率2倍于栾江伟，且高于市场上大部分量化产品的孙文先生，宣传文章会怎么描述。

（END）

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