CSSCI《财经研究》2020年第7期六篇会计类文章

《财经研究》创刊于1956年9月，是面向国内外公开发行的集学术性、现实性于一体，既提倡学术原创性，又注重现实性的综合性经济类理论刊物。设有公共经济与管理、财务与会计研究、经济史·经济思想史研究、金融研究、区域经济研究、产业经济研究、国际经济研究等栏目。《财经研究》是南京大学“中文社会科学引文索引CSSCI来源期刊、北京大学“中文核心期刊” 中国社会科学院“中国人文社会科学核心期刊、 国家社会科学基金资助的优秀期刊、“全国高校精品社科期刊” 、中国国际影响力优秀学术期刊”。

《财经研究》2020年第7期

01

目录

去产能、生产率与中国式“僵尸企业”复活——基于中国工业企业的证据

余典范,孙好雨,许锐翔

信贷来源结构对中小企业多维度创新活动的影响

徐丽鹤,李青

员工持股计划、集体激励与企业创新

李韵,丁林峰

开发区设立与地区资源错配：理论机制与经验辨识

白东北,张营营,唐青青

最低工资规制对企业劳动收入份额的影响——理论分析与微观证据

万江滔,魏下海

体制内关系、创业规模与新创企业成长

赵阳，吴一平,杨国超

空气质量与企业员工流失

王砾,代昀昊,谢潇等

债转股的财富效应和企业绩效变化

李曜, 谷文臣

大股东股权质押与股票停牌操纵——基于“千股停牌”事件的研究

罗进辉, 向元高, 金思静

“一带一路”货物贸易网络结构动态变化及其影响机制

唐晓彬, 崔茂生

生产性服务资源嵌入制造业生产环节的最优选择——基于中间投入品出口技术复杂度升级视角

刘慧, 陈晓华, 蒋墨冰

02

标题、摘要、作者、关键词

01

信贷来源结构对中小企业多维度创新活动的影响

徐丽鹤,李青

广东外语外贸大学

广东国际战略研究院

【摘要】 中小型民营企业逐渐成为创新的主力，但是正规与非正规金融市场的发展对企业创新的影响是否存在差异尚待进一步探索。文章基于2018年广东省企业调查数据，将企业融资渠道归为三类：正规信贷、非正规信贷和供应链信用融资，并对比分析了三者对企业多维度创新的影响差异及其作用机制。研究发现：（1）对技术型创新而言，银行贷款的作用显著较高；对非技术型创新（商业模式或应对环境规制）而言，非正规金融的促进作用更显著。（2）供应链信用融资有利于企业进行单维度创新，正规与非正规融资则能够促进企业的多维度创新。（3）总体上，正规信贷对促进企业创新的作用略高于非正规融资渠道。进一步检验发现，正规金融通过增加企业研发投入促进创新，供应链融资通过缓解现金流约束间接为创新融资。该结果是在考虑了企业和企业家的异质性、采用多种衡量方式并使用工具变量估计后的稳健性结论。

【关键词】： 正规与非正规金融;创新活动;中小企业;企业调查 

02

员工持股计划、集体激励与企业创新

李韵

美国麻省大学 经济学系

丁林峰

上海财经大学 经济学院

【摘要】员工持股计划（ESOP）作为一种企业发展的内部激励方式和分配形式在美国得到了广泛关注和充分运用；而员工持股计划是否适应中国国情，是否在本质上与我国的社会主义性质相吻合，这都需要进一步的理论说明和实证检验。文章基于员工持股计划的集体激励本质特性，从累积性、吸入性和异质性三个层面，构建了一个员工持股计划作用于企业创新的理论框架，并利用2007−2017年沪深两市相关上市公司的样本数据进行实证检验，结果表明：在我国，员工持股计划具有显著的创新激励效果，但对企业的创新影响并不是线性增加，而是呈现出“U”形的累积效应关系。进一步的讨论发现，员工持股计划对于创新性劳动的吸引力比较显著，且其创新激励效应在国有企业和高新技术企业中比较显著。文章对于如何推进员工持股计划在我国企业的创新实践中加以应用，以及如何落实社会主义基本分配制度的有效实现具有重要的政策启示。

【关键词】： 员工持股;企业创新;集体激励;累积创新力 

03

体制内关系、创业规模与新创企业成长

赵阳

广东外语外贸大学 经济贸易学院；

上海交通大学 安泰经济与管理学院

吴一平

上海财经大学 公共经济与管理学院

杨国超

中南财经政法大学 会计学院

【摘要】文章使用中国私营企业调查数据，实证研究了创业者的体制内关系对新创企业的创业规模和长期成长的影响及其作用机制。研究发现，拥有体制内关系的创业者不仅创业规模更大，而且创业后的净资产复合增长率也更高。进一步研究发现，与其他创业者的创业资金更多来源于个人积累不同，拥有体制内关系的创业者更有可能依靠银行贷款和国有企业改制等途径进行创业；同时，他们对政府出台的民营企业支持政策更为了解，也更有可能通过担任人大代表、政协委员或工商联领导等方式重新获得政治身份。文章还发现，创业者的体制内关系在金融业不发达地区的作用更大。文章揭示了体制内关系带来的创业不平等问题，为中国推行“大众创业、万众创新”的战略举措提供了有价值的政策启发。

【关键词】： 新创企业;体制内关系;创业规模;长期成长 

04

空气质量与企业员工流失

王砾

中南财经政法大学 社会科学研究院，政府会计研究所

代昀昊

华中科技大学 经济学院

谢潇

中国科学院沈阳应用生态研究所、辽宁省环境计算与可持续发展重点实验室

孔东民

中南财经政法大学 金融学院

【摘要】文章从企业员工流失的角度评估了空气污染的经济后果，并结合员工特征和外部环境深入探讨了其影响机制。研究表明，空气污染显著增加了企业员工流失率。为了缓解反向因果关系所引起的内生性问题，文章选取气象学中的“逆温强度”作为空气质量的工具变量，结论保持不变。企业员工流失主要体现在员工人均薪酬较低、员工学历较高以及行业竞争程度较高的企业中。稳健性检验表明，除了导致企业员工流失外，空气污染还会增大劳动力雇用不足的概率。文章从人力资本积累的角度揭示了我国空气污染治理的必要性，并为政府制定相关政策和企业实施人才战略提供了有价值的参考依据。

【关键词】：空气质量;企业员工流失;逆温强度;非货币收益 

05

债转股的财富效应和企业绩效变化

李曜, 谷文臣

上海财经大学 金融学院

【摘要】市场化债转股已成为我国宏观去杠杆的重要方式。宏观政策和理论模型分析都指出，对于经营上暂时陷入困境的正常企业，债转股能够产生积极效应；而对于僵尸企业，债转股只会产生负面效应。文章手工整理了2016?2018年债转股启动以来的88个签约项目，发现在披露财务信息的债转股企业中有19家僵尸企业。金融市场对宣告债转股给予了不同的反应：债券市场对僵尸企业宣告债转股给予了显著的负面反应，对非僵尸企业宣告转债股则给予了显著的正面反应；股票市场对债转股公告给予了中性反应，且对于僵尸企业与非僵尸企业不存在显著差异，但对民营企业债转股的反应较为负面。在债转股之后，非僵尸企业降低了财务杠杆，盈利能力、偿债能力和经营效率显著上升；对于僵尸企业，杠杆率有所下降，但盈利能力、偿债能力和经营效率并没有改善。

【关键词】： 市场化债转股;僵尸企业;财富效应;财务绩效

06

大股东股权质押与股票停牌操纵

——基于“千股停牌”事件的研究

罗进辉 

厦门大学 管理学院

向元高

厦门大学 财务管理与会计研究院

金思静

中国银行保险监督管理委员会 湖北监管局

【摘要】 近年来，中国资本市场上频繁出现上市公司随意停牌的现象，这不仅损害了投资者的利益，也阻碍了市场的健康发展。特别是大股东股权质押曝出越来越多的违规问题，上市公司随意停牌的现象呈现愈演愈烈的趋势。鉴于此，文章以2015年6月29日至7月9日发生的“千股停牌”事件作为研究背景，研究了大股东股权质押对上市公司股票停牌行为的影响。研究发现，在“千股停牌”事件期间，大股东存在股权质押的上市公司申请停牌的概率显著更高，停牌时间显著更长；与次大股东相比，控股股东股权质押与公司申请股票停牌概率和停牌时长具有更强的正相关关系；与国有企业相比，民营企业中大股东股权质押与股票停牌概率和停牌时长存在更强的正相关关系。进一步研究发现，大股东的股权质押比例越高，公司股票在“千股停牌”事件期间申请停牌的时间越长。最后，停牌公司在复牌后得到了显著为正的市场反应，但这在大股东存在股权质押和不存在股权质押的公司之间没有显著差异。文章研究表明，存在股权质押的大股东特别是控股股东具有操纵上市公司股票停牌的机会主义行为，从而损害了资本市场的资源配置效率和股票流动性。文章的研究对于规范大股东的股权质押行为以及完善股票市场的停牌制度具有重要的参考价值。

【关键词】： 大股东;股权质押;股票停牌;停牌时间;产权性质 

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