华彩解密：投融资平台转型成功的奥秘

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近日，《隐性债务视角下的城投转型——中国地方政府投融资平台转型发展研究2019》发布了2019年中国省级、地市级、县级等三类地方政府投融资平台的排名榜。

华彩咨询对地方政府投融资平台及其转型发展，长期坚持关注，广泛进行调研，并深入其中数百家提供过专业的服务。基于此，通过对入榜的投融资平台企业进行初步分析，发现如下特点：

1.沿海区域占比较高，尤其是长三角区域；

2.在县级投融资平台中，市辖区、县级市等经济较为发达的县域占比较高，且与全国百强区县榜单高度重叠；

3.和近几年的资本高质量发展高度相关，如浙江的“凤凰行动”计划、 江西的“映山红行动”、湖南的“蝶变”行动计划、西安的“龙门行动”计划等；

4.和当地的金融活力密切相关；

5.和城市更新、再城市化密切相关；

6.基本都集中在高铁密集区域，和高铁经济紧密相关；

7.大多是人口净流入地；

8.大多在科创领域有一定的投入，与大数据密切相关；

9.和入选“双百行动”的企业所在地高度重叠；

10.和当地的“三去一降一补”质量密切相关；

11.和新旧动能转换推进程度密切相关；

12.和当地能吏与执政思路更新密切相关。

再结合华彩咨询对投融资平台的研究成果与服务经验，分别总结归纳了省级、地市级、县级投融资平台各自转型成功的若干奥秘，在本文中呈现给大家。

说明：本文的部分数据，来源于地方政府投融资研究中心主任、国家发改委PPP专家库成员胡恒松博士的《隐性债务视角下的城投转型—中国地方政府投融资平台转型发展研究2019》。该研究选取了公司业绩、市场转型、社会责任三个一级指标，8个二级指标、34个三级细化指标，对平台公司发展状况进行全面评价。

一、省级投融资平台转型成功的奥秘

全国前80强省级政府平台公司分布，上海一家独揽其大有11家，北京紧随其后有10家，安徽省、陕西省各有6家，浙江、广西和天津各拥有5家，江西省、山东省、广东省、福建省并驾齐驱各有4家省级政府平台公司。

全国前80强省级政府在全国的分布情况，如下图所示：

华彩通过对省级投融资平台调研以及对其中若干家平台公司的咨询服务，总结省级政府投融资平台成功的奥秘如下：

1.省级政府投融资平台都能较好地完成向上营销，使得政府能将部分优质资产、可经营性资产、可带来现金流的资产注入到投融资平台中。

2.省级政府投融资平台都比较注重产业，由纯粹地服务与支撑政府功能，走向培育产业，是这些省级政府投融资平台走向成功的秘密法宝之一。

3.省级政府投融资平台都在一定程度上强化现金流产业板块的打造。

4.省级政府投融资平台都较好地使省级财政部门将部分财政资金、转移支付和专项财政费用，由之前的费用型支出，较好地转化为产业型支出。比如，湖北长江投资集团，就推动促成了湖北省财政出资400亿元发起设立湖北省长江经济带产业引导基金（以下简称引导基金），引导基金通过与社会资本合作发起设立若干支产业投资基金（以下简称母基金），共同构成规模为2000亿元的湖北省长江经济带产业基金（以下简称长江产业基金）。母基金再通过设立子基金或重大项目直接投资的方式，力争带动约10000亿元的社会投资，支持湖北战略性新兴产业发展。

5.省级政府投融资平台都较好地驾驭国资国企改革政策，配合国资系统在促进资产重组整合方面做了较好工作，从而获取并打造较优质、可托底的产业板块。

6.大部分省级投融资平台采取了“瘦体强身”，剥离了部分产业。

7.大部分省级投融资平台不同程度的“脱虚回实”，将准金融业务与实体业务的深入融合方面，有较好地探索，纷纷在供应链金融、产业链金融、生态链金融等领域有重大斩获。

8.超过一半的省级投融资平台积极地进行高价值并购、产业亮点并购，促进自身实体业务夯实与稳健。比如，北京控股集团有限公司(简称“北控集团”)与加多宝集团在混合所有制改革之下的深度战略合作；而且，北控集团聚焦于污水业务，成为全球污水业务之王；目前，北控旗下已有11家上市公司，未来这一数字还将进一步增长。

9.省级投融资平台都努力的从之前注重工业经济、基建经济，积极地转型注重消费经济、科创经济。比如浙江省国有资本运营有限公司、甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司、江苏交通控股有限公司、冀中能源集团有限责任公司、江西省高速公路投资集团有限责任公司等，都在此方面收获颇丰。

10.省级投融资平台都积极推进资产证券化，不但注重资产证券化的效率，更注重资产证券化的质量，向市值管理要效益。

11.省级政府投融资平台都开始在品牌建设、数字化转型这两大亮点上，有重大作为。

12.省级政府投融资平台都纷纷致力于转型为国有资本投资、运营公司，或实质上的国有资本投资、运营公司；在国有资本投资、运营公司的实践方面，走出具有自身特色的创新之路。

13.值得欣喜的是，省级政府投融资平台伴随着人工智能、云计算、大数据、5G等技术的应用，开始迈向数字化时代，新产品、新服务层出不穷，不断强化科创产业实践与力度。

14.80%以上的省级政府投融资平台成立产业基金，创新管理，增强国有金融机构活力，促进国有金融资本保值增值，更好地实现服务实体经济。

二、市级投融资平台转型成功的奥秘

为深化投融资体制改革，提升国有资本、国有资产统筹运营能力，化解债务压力，实现政企分开、政资分开，做强做大投融资平台，2019年市级政府投融资平台在实体化、市场化等转型发展方面做出不懈努力。在全国参与排名的1295家市级公司中，江苏省、福建省、广东省、浙江省的平台公司在前150名中占据较多。华彩咨询通过调研与服务此类投融资平台的经验，总结出以下21条市级投融资平台转型成功的奥秘：

1.市级政府投融资平台都注重向上营销，使得政府能将部分优质资产、可经营性资产、可带来现金流的资产注入到投融资平台中去。

2.市级政府投融资平台大都积极地、大幅度地探索成为国有资本投资、运营公司，且在“两类公司”的实践方面，深度地结合了本市的资源与禀赋。

3.市级投融资平台都做好了服务本地、深化经营本地，服务于本地美好生活，并形成自己特色产品、产业的工作。

4.市级投融资平台都积极探索“产品经营、资产经营、资本运营”三位一体。

5.市级投融资平台都在压债减负方面有重大探索，尤其是本地政府向其注入优质资产，包括扩充资本金等。

6.重大实践：若干市级投融资平台将国家级、省级的经开区和高新区，乃至国家级新区投融资平台的资产，注入到市级投融资平台，使得市级投融资平台资产更优、产业更实、科创更具精准性。

7.市级投融资平台都都将经营城市，把握本地改革红利，把握本地交通基础设施已营造良好的营商环境后的发展红利，作为重要的经营对象和依托。

8.市级投融资平台在打造智慧城市、优美城市和优化营商环境方面，既是投入者，也是获利者。

9.市级投融资平台都在供应链运作、供应链金融与城市生活的融合方面，做出了较好的探索。

10.转型成功的市级投融资平台，有一个共同做法，即主场在本市，经营空间扩张至全国，乃至于国际；转型成功且仅经营本地的，是极少数，多数都实现了经营空间的扩展。

11.成功转型的市级投融资平台在二、三级子公司混改和培育明星板块上市方面，其中70%以上有突出的探索。

12.过半成功转型的市级投融资平台引入市场化职业经理人，其中20余家企业引入了“跟投制度”。

13.成功转型的市级投融资平台共同特色：开展全域国资经营，将生态自然资源、、行政资源、财政资源及其他特殊国有资产，进行了积极的转化和激活；比如，若干城市成立了后勤集团。

14.成功转型的市级投融资平台都不约而同与科研机构、大学形成了稳定的产学研合作关系，其中超30家与一名以上院士有专题合作。

15.过半数成功转型的市级投融资平台都介入了产业园区经营，形成自身主导的产业园区。

16.近30%市级投融资平台成立了自己的产业基金。

17.几乎全部成功转型的市级投融资平台，近两年都在智慧城市、数字化转型领域予以了积极投入。

18.绝大部分转型成功的市级投融资平台与本地政府、国资委的关系都很融洽。

19.50%以上的市级投融资平台介入了文旅、康养产业。

20.绝大多数成功转型的市级投融资平台突出特色优势，善用“留才”、“抢才”政策。

21.绝大多数成功转型的市级投融资平台都积极推动了城市更新，再城市化。

三、区县级投融资平台转型成功的奥秘

区县投融资平台的发展是最大的亮点，因为区县自身资源往往不多，但区县与投融资平台的关系十分密切，与区县政府作为十分密切，形成了很多“绿色通道”和“直通车”。华彩咨询通过调研，也总结了区县投融资平台转型成功的奥秘：

1.转型成功的区县投融资平台基本都做到“万千宠爱于一身”，将本区县的所有或大部分资产，注入到该平台，形成聚集效应。

2.区县投融资平台的转型成功，都受当地财政局的高度关注与重视，在资源注入、资产重组、财政优惠政策、财政资金注入等方面，有重大突破。

3.区县投融资平台已成为区县招商、土地经营、文旅开发、农业产业发展等方面的核心抓手。

4.转型成功的区县投融资平台在做实产业、多点获利、深入介入区县经济等方面，都有突出、亮眼表现。

5.转型成功的区县投融资平台最大的特点就是经营本区县，塑造本区县独有的招商优势、产业优势、环境优势，形成洼地效应，推动本地发展。

6.转型成功的区县投融资平台均在房地产、产业园区、市场建设、物流产业、商贸等领域重点布局。

7.区县投融资平台核心发力点：园区建设、产业招商、重大项目相伴产生的服务。

8.成功转型的区县投融资平台，在转型改革、政策创新方面有突破的，占20%。

9.区县投融资平台在资产重组、区县特色资源盘活等方面，80%以上的有重大创新。

10.70%以上的区县投融资平台，格外注重与市级、省级国资的跨层次合作。

11.区县投融资平台均在打造本地特色上找到了发力点，包括：特色产品、特色市场、特色产业、特色产业集聚区、特色园区、特色旅游、特色景区等，充分体现了区县投融资平台在经营区县、经营营商环境、经营生活环境、经营城市环境等方面的担当与作为。

编辑：崔文红
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