5省完成预算调整，7省确定人大常委会时间——地方债发行跟踪 0514 | 华安固收

报告作者：颜子琦、张伟

导读

跟踪预算调整是预判地方债发行更科学的方法。

01

5月没有地方债供给压力

从预算调整到地方债发行需要经过哪些环节？

1）财政部向地方政府下达新增限额；

2）地方财政部门编制《预算调整草案初步方案》，并在地方人大常委会前30天送交；

3）人大常委会召开之前，人大财经委员会召开会议审议并通过对《预算调整草案初步方案》的审查意见；

4）地方人大常委会召开主任会议，听取地方财政部门汇报，研究审议稿，确定下次人大常委会召开时间，建议常委会会议议程；

5）地方人大常委会召开会议，听取本级财政部门关于预算调整的报告，审议批准《预算调整方案》；

6）地方财政部门在发行前5个工作日将债券信息挂网；

7）地方财政部门组织发行地方债。

提前批新增地方债发行情况：

截至5月14日，提前批新增一般债发行进度达86%，剩余496亿元未发，提前批新增专项债发行进度达94%，剩余966亿元未发。

各省预算调整进度：

截至5月14日，广西、吉林、广东、江西、青海5省已完成预算调整，其中广东、青海、广西已启动第二批新增债发行，江西确定在5月24日发完提前批。

7省已确定下次人大常委会召开时间，均为5月下旬至6月初。

19省既未完成预算调整，也未确定人大常委会召开时间。

重申5月没有太大的地方债供给压力：

多数省份未完成预算调整前，地方债并不具备放量发行的基础，5月没有供给压力。

从各省预算调整进度来看，地方债供给压力将从5月底开始，在6月集中放量。

02

风险提示

信息梳理不及时；地方政府发债流程超预期。

本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《【华安固收】5省完成预算调整，7省确定人大常委会时间——地方债发行跟踪 20220514》（发布时间：20220514），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师:颜子琦  
分析师执业编号:S0010522030002

邮箱:[e-mail]

分析师：张伟

分析师执业编号:S0010522030003

邮箱:[e-mail]

研究助理:杨佩霖

执业编号:S0010122040030

邮箱:[e-mail]

适当性说明

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供华安证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以华安证券研究所发布的完整报告为准。若您并非华安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户。市场有风险，投资需谨慎。

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

免责声明

华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。

投资评级说明

以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：

行业及公司评级体系

增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上;

中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%; 

减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上;

公司评级体系

买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；

增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；

中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；

减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；

卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；

无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。

相关报告

#利率债#

#城投债#

#产业债#

#债市策略#

欢迎关注 债市颜论

华安固收研究成果分享平台

FICC INSIGHTS