人物访谈 | 开启人生第二次跨界，吴雅楠将真融宝打造成互金行业的“异类”

8月10日，是真融宝上线的两周年纪念日。

作为真融宝的总舵手，公司员工都亲切地称呼吴雅楠为“雅楠哥”。这对于在传统金融机构工作近20年的吴雅楠来说，是一个很好的体验，“我是公司唯一一个70后，这样叫会让我觉得很舒心。”

吴雅楠是学物理学和数学出身，在进入金融界之前，可谓顶着学霸的光环一路向前。

他15岁便考入华中科技大学少年班，19岁大学毕业。随后出国在加拿大攻读统计数学硕士和物理学博士。

在此期间，他还曾在美国制造第一颗原子弹的地方——洛斯阿拉莫斯国家实验室研究物理现象，和模型、数据打交道，分析凝聚态物理的相变。

1996年，吴雅楠博士毕业。正好赶上当时美国华尔街量化投资的热潮，也勾起了他的好奇心和兴趣。

于是，吴雅楠经历了人生第一次跨界。

他进入加拿大一家私募对冲基金工作，帮大型机构管理全球债、对冲基金、养老基金等多种资产，并用模型的方法选取优质投资策略。

在加拿大金融业这一干，就是13年。

2009年，观察到国内金融业的蓬勃发展，吴雅楠决定回国发展。并进入中信集团下的信诚基金担任量化投资总监，管理资产规模达到约200亿元。

在公募基金待了6年以后，吴雅楠又一次踏上新征程，准备开始人生第一次创业，同时开启其第二次跨界。

| 真融宝董事长吴雅楠

抓住互联网金融的长尾效应

吴雅楠的第二次跨界，其实是有些机缘巧合的。

按照吴雅楠的初衷，“最开始是想做私募的，还是我做量化时经常做的事。”

但是当他和少年班时的室友李一男谈及自己的创业想法时，时任金沙江创投合伙人的李一男，当即便鼓励他为何不尝试互联网金融，更具有长尾性，如果自己做私募的话，反而在规模方面具有天花板。

李一男的建议触动了他。并且2014年正值互联网金融的风口，于是吴雅楠经过认真思考，最终决定投身互联网金融。

谈及当初的决定，他坦言到，“其实我当时对互联网并没有什么了解，我所知道的就是余额宝，一年之内发展成为全球最大的合作基金，这也说明中国的体量足够大，确实有长尾效应。”

真正促使吴雅楠下定决心做这件事，则是因为他认为互联网金融缺了一块。“之前我一直帮机构、高净值人群做资产配置的金融服务，最终我觉得现在中国有两个痛点，一是过度散户化，二是证券化严重不足。”

美国的P2P平台，例如Lending Club，其80%的资金来源于养老基金、对冲基金等机构，并且有完善的FA体系去为用户提供财务顾问服务。

而在国内则相反，存在过度散户化的现象，大众要么通过余额宝等各种“宝宝”，要么一窝蜂选择P2P、炒股，也并没有一个机构可以帮用户过滤风险、配置资产，导致出现各种问题。

并且，早在前几年美国已经开始兴起智能投顾的概念了，例如Wealthfront、Betterment等公司根据用户风险偏好，做出ETF组合并定期调整。

然而，吴雅楠认为这种模式在现阶段的中国却很难走通。原因便是中国资产证券化严重不足，证券化工具比较少，市场的风险定价没有形成，并且中国资本市场历史短，政策痕迹明显，做到智能化需要有足够的时间积累才行。

从这些不足中，吴雅楠却发现了机遇，“虽然存在痛点，但是为什么大家对于P2P、小微资产却很踊跃，还是因为有这个需求，那么中国就存在红利。”

因此，吴雅楠开始了第二次跨界，由公募基金跨到互联网金融中去。

在李一男的牵线下，吴雅楠认识了百度出身的80后创业者李强，两人一拍即合，共同创办了真融宝。

而吴雅楠和李强的跨界配合可谓是相得益彰。吴雅楠任董事长，负责金融部分的产品设计和风控把关，李强则担任CEO，掌握互联网产品的开发和执行。

真融宝创始团队(从左至右) :  CTO代里琦、CEO李强、董事长吴雅楠、COO张晓亮

经过两年的发展，目前真融宝累计用户174万人，累计交易金额超过260亿元，人均持有资产约3万元。

至于如今和之前在公募做量化投资的不同之处，吴雅楠说现在中国公募比较尴尬的地方就在于并不掌握渠道。“渠道喜欢发什么产品，就得发什么，也会以公司利益的角度去发，但是并不知道市场需求到底是什么。”

“现在反而是打破了中间渠道，直接面对用户。用户需要什么产品，痛点是什么，就帮他构造什么样的产品。”这让吴雅楠看到了资产配置市场中蕴藏的的巨大需求和空间。

加强主动管理的资产配置模式

对于真融宝的定位，吴雅楠非常明确，“我们就是一家做绝对收益的资产管理公司。”

做出这样的定位，不仅仅是他因为找准了市场需求，还基于对用户的风险偏好进行了认真研究。

吴雅楠将真融宝的用户定位为30-35岁新型中产阶级人群，“这类群体的特点便是处于财富增长阶段，具有较强的理财需求，对互联网金融有基本的认识，但又没有时间和精力去寻找理财手段。”

同时，他经过实践得出结论，这类群体的风险偏好是以固定收益为导向的，更偏向于短期理财，希望短期之内获得一个预期收益。

因此，与其它作为分发渠道的理财平台不同的是，吴雅楠从最开始便强调做主动管理的资产配置，并打造了互联网金融领域中的创新模式。具体说来，“就是做一个绝对收益的资产配置组合，通过优化投资组合为用户提供相对安全稳健的收益。”

在具体资产配置上，吴雅楠坚持多品种、多资产的投资策略，所配置的资产既有供应链金融，也有车贷、数码3C等场景消费金融，既有非标准化产品，也有标准化产品。

对于吴雅楠来说，中国非标红利才刚刚开始，要早早发现，这样早期风险溢价会更高，才能决定核心竞争力，因此，“真融宝要先用资产证券化的模式把非标这部分走出来。”

同时，吴雅楠也配置标准化的资产。“把不同类别的资产配在一起，不仅能够给用户提供预期收益，还能提升用户体验。比如活期产品的提现速度、赎回效率都非常高，流动性管理也比较好，正是因为既有非标，又有标准化。”

目前，真融宝的产品中包括九大资产类别，130万条债权、债权或其它类型资产，通过主动配置不同资产，调整和分散风险，增强收益来源的多元化。

除满足用户投资需求以外，吴雅楠和他的团队还注重通过最大化信息披露，来提升用户“安全指数”。在真融宝的官网上，可以看到其每月经营报告，向大众披露资产统计、风控进展等关键信息。

这些努力换来的是用户的认可，也是让吴雅楠感到自豪的地方，“我们相对比较健康的就是，用户有一个生命周期，最初用户肯定投资金额比较小，随着体验不错，他会逐渐增加投资金额，由两万慢慢到十万，用户粘性还是不错的。” 

打造选资产和控风险的核心竞争力

如何才能做好资产配置呢？吴雅楠坦言，考验主要来源于两方面，“一个是选资产的能力，一个是风险定价的能力。”

选择资产项目、判断资产质量可以说是一切的基础。在这方面，吴雅楠格外认真细致，“不仅要看资产端平台本身，还要看资产层面的具体内容。”

在筛选资产合作方时，吴雅楠会关注公司本身的高管团队、财务状况，“最主要看它的商业模式是不是盈利的，以及收支是否平衡。”

而在公司层面之外，“就是要看实际数据，这会成为我们做风险定价的基础。”

例如，选择一个消费金融公司合作，那么吴雅楠便会观察其对于人群的学习能力，了解其逾期率、迁徙率等风控数据，关注该资产的整个生命周期，以及随时变化的动态。

而在选择资产方面，吴雅楠的策略也在逐渐调整，“那就是希望非标化产品越来越前置。”

在以前，吴雅楠可能会倾向于B轮融资以后创业公司的资产，因为模式更成熟、风控更有保障、安全性更高。

然而，当前经济下行、资产荒显现，迫使传统金融机构也开始关注新兴资产，“这也就倒逼我们要前置。”

那么，风险定价能力也就显得至关重要。吴雅楠在访谈中反复提及“风险定价”，在他看来，这不仅仅是优化收益的关键，也是其核心竞争力的体现。

通过衡量一个资产的系统风险、信用风险、流动性风险，吴雅楠对该资产风险定价处在哪个水平、风险收益是否合适等作出判断，“并在控制好风险的前提下，决定配置多少，构造出一个优化组合。”

之前，真融宝配置分级A产品，也就是债券类型资产的比重比较高，而在近期，其进行了调仓，将汽车金融等非标产品的仓位上调。

在资产仓位调整的背后，体现的是吴雅楠的策略逻辑，“不仅以配一些短久期产品，来加强流动性的管理；还要增加一些有阿尔法能力的资产，用来维持收益率。”

2016年可谓互联网金融监管元年，加上前段时间互金负面事件频发，导致整体环境相对收紧。

因此，吴雅楠在策略上进行了动态调节，一方面，注重流动性风险，“加强资产生命期限的积极管理，将生命期限压得短一些，让流动性变得更好一些”，满足用户的短期挤兑的需求。

另一方面，吴雅楠加重利率债、供应链周期短的非标产品等资产的比例，“以便维持收益率，带来一定的阿尔法能力。”

吃下资产证券化这块红利

在投身互联网金融之前，吴雅楠便观察到国内具有资产证券化不足的痛点，同时，这在他看来也是未来发展的一个巨大的红利。

在吴雅楠看来，中国第一个红利是利率市场化，这个红利已经被促使储蓄“大搬家”的货币基金——余额宝吃了。

那么，未来发展的红利便是资产证券化大发展，“因为大家肯定不满足只是一个储蓄大搬家的货币基金，其低利率将成为痛点。大家需要更高的收益，那就需要证券化投资，而证券化投资就会带来资产配置的需求。”

同时，目前国内宏观经济处于底部位置，政府推行供给侧改革，希望盘活企业存量，“从而形成资产证券化的需求。”

而这对于吴雅楠来说，则为其提供了发挥的机会和空间，“从资产证券化的角度，做量化的人是可以帮助推动的，”那就是通过做小微资产的证券化，推进未来证券化的发展。

目前，帮助小微资产进行证券化，已经属于真融宝资产配置的一部分，形成一类资产。

吴雅楠所进行的资产证券化，主要是在场外形成类资产证券化的模式，培养和帮助非标机构进行风险定价并进入场内，使其风险定价被主流机构所接受。

选择这样做，是因为吴雅楠认为场外市场足够大。“非标资产都需要进行一个证券化的过程，这样其规模化和集约化效应才能突显，但是，个人和非标机构之间是没办法进行风险定价的，只有机构和机构之间才能形成有效的风险定价。”

在整个场外资产证券化市场，基本是全国各地的金融交易所在做，真融宝已经和大连金交所达成了合作关系。

但金交所承担的还只是一个通道和交易场所的模式，吴雅楠把资产打包，放到上面去卖，然后再找合适的机构去接。

未来吴雅楠希望能够发展成撮合的交易机制，“资产可以直接在上面挂牌，我们再去做风险定价。”

而关于真融宝目前资产证券化部分的进展，吴雅楠也坦言，现在的确还达不到传统意义上的标准资产证券化效果，还处在VC阶段，帮助小微非标资产平台打包、做风险定价，而这些平台也是刚起步发展，还需要时间积累。

海外一站式平台的未来发展

关于未来愿景，吴雅楠希望将真融宝打造为“海外一站式平台”。

这个目标具有多重含义。当前，大多数用户喜欢短期理财，通过打造这个平台，“满足用户短期理财的需求，无论是活期还是定期，无论是固定收益还是股票黄金。”

另外，目前利率下行，人汇率存在缩水或者贬值的预期，投资者对于海外资产的需求变得强烈，“所以会帮用户配置一些美元的高收益债，或者类固收的资产，一站式解决其海外投资需求。”吴雅楠还介绍到，“目前我们已经配置了大概5%的海外资产。”

吴雅楠对于未来还有一个畅想，“让理财和消费形成一个闭环。”现在真融宝便在进行这方面的尝试，和一个公司合作针对球迷这一垂直类群体提供服务，当这些球迷想要出国看球赛的时候，为其定制场景化的理财和消费产品，满足其需求。

在访谈中，吴雅楠还关于互联网金融发展阶段提出了三个概念。第一阶段是普惠化和标准化，“降低传统金融理念和产品的门槛。”

第二阶段是个性化和定制化，“也是我们现在正在做的，”根据不同用户的不同需求，匹配不同的资产，帮助用户画像，让每个人都有自己的资产配置组合。

第三阶段是场景化和全球化，“最终形成社交、消费、理财的融合和闭环，”在未来都是无缝，所有一切都可以由平台在背后帮用户完成。

当被问及今年的目标时，吴雅楠乐呵呵而又笃定地说道，“希望今年真融宝能够走入第一梯队，AUM达到百亿级以上，我也相信我们可以做到。”

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