甲醇：低库存&流动性紧支撑港口基差坚挺
2月底至今，港口甲醇市场整体随盘面呈震荡下行后小幅反弹趋势运行。截止3月21日收盘，江苏甲醇价格在2580-2720元/吨，较2月底降40-140元/吨；广东在2570-2610元/吨，较2月底降60-85元/吨。期间华东主港地区基差亦同步呈快速收窄后再度走强表现，截止稿前，太仓现货基差在05+80/+90，3月下基差05+80/+85，4月下基差05+50/+55，整体维持相对坚稳态势。
就该阶段产品价格中枢下移诱因来看，外围宏观与自身微观两方面因素均有涉及。
从宏观因素来看，3月初附近美国高通胀下，市场基于美联储加息预期情绪持续发酵；此外，上周美国硅谷银行因资不抵债遭金融监管部门关闭，这是自2008年金融危机以来美国破产的最大银行；且伴随欧美银行业接连爆雷突发事件系类影响，市场整体对经济担忧情绪进一步加重，导致包括原油在内的大宗商品期货、股市均出现一波快节奏的大跌行情。如WTI油价由3月初78.16美元/桶快速于3月15日跌破70美元/桶关口，目前收67.64美元/桶，较3月初跌达10.52美元/桶，跌幅达13.46%。期间甲醇主力合约MA2305于3月16日最低触及2462点，该点较3月初高点下滑182点。
从微观因素来看，随海外供气压力逐步缓解/计划检修量回归等，3月初以来，伊朗、美国停工甲醇项目多陆续重启，如3月第一周伊朗Sabalan、Kimiya项目均陆续恢复，美国YCI、LONYDELL也于3月初逐步恢复等，截止3月中附近，国际甲醇开工攀升至69.55%，较2月底走高3.87%；期间伊朗甲醇开工抬升至45.28%，较2月底走高14.28%。伴随海外供应修复，市场基于进口增量、港口累库预期逐步增强，叠加宏观利空、煤价走低等对市场打压，2月下-3月上商家逢高出货集中性增强明显，期间港口甲醇基差则顺势出现明显的趋弱收窄表现。
值得一提的是，3月中以来，随期货盘面下挫，港口甲醇各周期基差再度有所走强。基差强弱属于库存高低最直接的体现形式，当前除太仓主力库区甲醇库存不高外，常州、张家港一带贸易流通量整体趋紧明显；且闻太仓除部分船货对接大型终端外，目前该地与常州周边一带套利也顺势打开尚可，也一定程度上加速了该地货量的消化节奏；故近端流通性显紧、低库存及天气因素等综合影响下，港口甲醇基差再度得以走强表现。如下表所示：
总体来看，多因素扰动下，甲醇期货盘面回落力度相对明显；考虑到后续主力MA2305交割逻辑，叠加近月端累库周期逐步后移影响，故期现回归下，需谨慎关注05合约底部修复节奏来匹配现货价格表现。
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