【化纤 · PTA】一季度价格创新高 二季度或震荡整理
导 语
进入2023年PTA市场震荡上行，主要原因受宏观利好提振，成本端带动PTA走强，同时叠加供需基本面支撑，价格屡创今年新高。截止3月31日，华东主港现货执行6400元/吨，较2022年12月30日的5570元/吨上涨830元/吨，涨幅高达14.90%。其中价格最高出现在3月31日的6400元/吨，最低出现在1月9日的5280元/吨。
一季度市场回顾：
元旦归来，国际油价出现上扬，受成本端利好提振下PTA价格同步上行，然而春节假期前，部分终端企业提前放假，需求下滑导致价格上涨力度有限；春节归来，由于PTA开工率回升，而下游商家入市较晚，供需出现累库情况，同时成本端走跌利空下，PTA市场出现震荡走弱行情。
2月，国内PTA市场先抑后扬，产业陆续复工复产。月初市场加息担忧缓解使得原油价格走强，PTA价格窄幅偏强，随着下游聚酯工厂恢复缓慢，终端订单未见明显好转，市场恢复不及预期，PTA价格偏弱运行。
3月，国内PTA市场大幅上涨，连续创年内新高。月内，PTA现货供应面偏紧对市场形成利好，PTA价格大幅上行，同时期现基差大幅走强，从起初35-40元/吨最高上涨至180元/吨。尽管下游聚酯维持高开工，刚需对市场形成支撑，但终端订单依旧未见起色；PTA市场缺乏实质性改善，21日起PTA上行力度有所放缓，然主力PTA工厂持续外采现货，部分企业现货流通性偏紧，受此利好支撑，月底PTA价格持续高涨。
二季度市场展望：
从原油端来看：进入二季度，全球原油市场的基本面或呈现前松后紧的局面。为了对应西方国家的制裁，俄罗斯自3月份起减少原油产量及出口量超50万桶/日，作为应对，美国将从4月份起再度释放2600万桶原油战略储备，从而与俄罗斯的减供形成对冲，原油供应面暂时处于稳定状态。此外在欧美国家持续加息的影响下，全球的经济形势不能盲目乐观。而随着亚洲地区原油旺季的到来，尤其到了5月底，美国也进入原油消费旺季后，全球的原油需求势必会逐渐放大，而在供应面未发生根本改变的前提下，将会出现供不应求的局面，届时原油价格也有望攀升。综合来看，二季度国际油价或呈现先稳后扬的态势，预计WTI的主流运行区间为75-85美元/桶，布伦特的主流运行区间为80-90美元/桶。
从供应端来看：截止4月10日，国内PTA开工率维持80.13%附近，PTA主力供应商依旧外采现货，PTA现货流通性偏紧；但整体供应量较3月份有所回升。在下游刚需补货情况下，PTA有望维持供需平衡状态。
从需求端来看：当前下游聚酯开工率维持83.42%，尽管聚酯产品亏损力度较大，但在此背景下聚酯工厂减产意愿依旧偏弱，不过终端市场表现疲软，订单依旧未见明显好转，对市场形成制约，后期不排除聚酯工厂提高减产概率。
综合来看，二季度国际油价或呈现先稳后扬的态势，故成本端对PTA支撑稳固；从供需结构来看，当前PTA现货流通性偏紧，主力PTA工厂依旧外采现货，而PTA开工率维持在80.13%水平，不过在加工费修复的刺激下，不排除前期停车装置有重启打算，因此供应量或出现回升；近期聚酯开工率维持高位格局，但原料价格走强使得聚酯产品利润亏损较重，同时终端订单依旧未见明显起色，不排除下游聚酯减产意愿或提升，PTA市场缺乏实质性利好提振，预计二季度PTA市场或震荡整理为主。
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