甲醇产业链2023年2月回顾及3月展望
第一部分 简述
2023年2月份中国甲醇及相关产业链产品除个别外整体呈现上涨走势；具体来看：上涨产品中甲醇华东市场月环比涨1.14%，月内煤炭价格大幅下跌，叠加部分甲醇装置检修，带动价格止跌反弹；液化气涨幅较大，月环比上涨15.80%，前期在国际油价推涨的消息提振下，价格震荡走高，月末油价预期偏弱，需求转弱下略有回调；MTBE在国际油价走高叠加春检逐步开启的双重利好下，月环比上涨4.55%。下跌产品中，煤炭前期需求逐步减弱的氛围下大幅下调，月末在需求释放的利好下呈现震荡走势。
表 甲醇及相关产品月份涨跌排行榜
第二部分 2月份各产品及上游原料涨跌情况和走势分析
金联创监测了13个甲醇链及相关联产品的月度均价，如图1所示，2023年2月份各产品差异化走势，其中77%的产品价格上涨，23%的产品行情下移。
从2月份甲醇链价格统计来看，如图2所示，甲醇链产品行情除二甲醚和DMC外，其余产品价格上涨，其中涨幅最大的是MTBE，较1月上调4.55%，前期受国际油价走高提振，后期装置春检陆续开启，供应面利好下挺价上行；二甲醚跌幅较大，较上个月下滑3.84%，月初阶段性补货结束后，下游库存高位，且多方原料下行支撑不足，价格走落，月末随甲醇反弹稍有回调。月同比方面仅二甲醚上涨，醋酸、DMF和DMC宽幅下滑。
金联创监测的与甲醇相关联产品共5个，如图3所示，产品整体较上月均有所上涨，其中液化气涨幅较大，上调15.80%，月初到月中国际油价震荡推涨，消息面存利好指引跟随上调，月末油价预期偏弱，需求一般稍有回调，丙烯上调1.65%，多套装置检修，供应面表情偏强；其余变化不大；月同比方面，除液化气外，其余产品较去年同期均有所下滑。
第三部分 甲醇链主要产品分析
甲醇：2月中国甲醇市场整体呈先抑后扬运行。且月内原料煤炭价格大幅下挫后止跌反弹引发了包括甲醇在内的煤化工产品整体随之同步运行；除原料给予成本快节奏扰动外，甲醇基本面驱动因素也不容忽视，如：中上旬宝丰烯烃外采、久泰托县大甲醇重启推迟及华昱甲醇检修等对内地产区阶段性支撑尚可；在此背景下，贸易商低价惜售阶段性亦明显。而港口来看，因整体库存不高、近端流动性收紧等刺激，本月港口绝对价格处相对高位运行，各周期基差走强明显；且月内太仓主力库发货量尚好对去库提振尚存。
甲醛：2月，国内甲醛市场震荡整理走势为主，然交投气氛整体表现偏弱。随着元宵结束，国内甲醛企业陆续复工、复产，截至目前，国内甲醛企业开工24.86%，较1月底上涨7.67%，据了解目前山东、河北、华南项目多运行尚可；虽然下游板厂等陆续有恢复，然受制整个经济形势欠佳等影响，终端房产等表现欠佳，故而影响对板材、甲醛等的需求。原料甲醇月内先跌后涨，整体成本面支撑尚可。截止2月底附近，山东甲醛价格围绕1200-1250元/吨，高端落10元/吨，河北1190-1200元/附近，低端跌10元/吨。盈利方面，月内甲醛维持亏损，然利润情况有所好转，月均亏损32元/吨，较1月份改善42元/吨左右。
二甲醚：2月，国内二甲醚市场呈阶梯式下跌走势，购销氛围偏淡。本月受部分装置停车等，市场供应量小幅下降。月初液化气及原料甲醇皆上涨提振行情，下游逢涨入市补货，卖方出货顺畅积极推涨，二甲醚市场偏强上行。然阶段性补货结束后，下游库存累高入市积极性下降，液化气震荡下跌牵制二甲醚市场，且煤炭宽幅下挫影响原料市场，甲醇弱势下跌，成本端支撑减弱，供需基本面支撑不足，业者对后市持看空心态，二甲醚价格宽幅回落。月末，原料甲醇止跌反弹，成本端利好支撑，厂家心态坚挺，下游买涨入市，市场交投氛围好转，二甲醚市场走势止跌回调，北方地区受原料上涨带动反弹走强明显，而西南地区安全检查影响市场交投欠佳，报盘连续下跌，二甲醚市场形成了北强南弱的局面。
醋酸：2月，国内冰醋酸市场高位缓慢回落，市场心态偏空为主。
进入2月份后，市场开始高位缓慢回落。一是下游消化1月份的补货，现货采购量不断下降；二是下游开始执行2月份长约，对现货的采购意向减少；三是下游需求恢复缓慢；四是2月下旬华北下游需求低迷，基于后期“两会”及环保因素考虑，部分下游开工受到影响，打压到部分下游对醋酸的需求。临近月底市场逐步趋稳，一是考虑成本因素，原料煤炭及甲醇价格走高，支撑业者心态；二是企业开工率持续在9成，顺达重启延期至月底，华鲁计划3月中旬检修；三是多数企业库存不高，甚至紧张。
整体来看，月内冰醋酸价格持续偏弱，主要因供需矛盾略微明显。且整体宏观面压制市场心态。
DMF：2月，国内DMF市场震荡走跌，市场最大跌幅达到1800元/吨左右。月初部分下游暂未开工，需求面较为清淡，加之安阳九天装置重启，市场供应增加，DMF缺乏利好支撑，工厂报盘走跌。至月中旬，下游按需补货，供需僵持，工厂报盘企稳观望，DMF市场盘整运行。月下旬以后，需求面未有改善，DMF工厂出货承压，部分工厂库存承压，报盘再次下调，出厂价格逼近5000元/吨大关，之后下游逢低补货，工厂止跌反弹，但需求仍旧偏淡，DMF续涨乏力，月末淡稳运行。
MTBE：2月，国内MTBE价格呈现震荡上行走势，均价较上月增加308元/吨左右。具体来看：月初，国际油价宽幅上涨，地炼汽油跌后反弹，消息面利好支撑，加之节后补货需求，厂家库存下降，且成本面不断上涨支撑，MTBE市场成交气氛尚可。中旬，地炼汽油需求不佳，多跌价出货，对原料MTBE需求下降，炼厂出货清淡。与此同时，出口价差逐渐拉大，出口套利空间充裕，部分炼厂陆续签订出口订单。下旬，出口订单月底集中交付，国内现货库存下降，加之部分炼厂即将开启春检模式，供应面对MTBE市场存利好支撑，厂家挺价心态较浓，价格震荡上行。
丙烯：2月，丙烯市场区间震荡，整体呈现"M"型走势。
月内丙烯市场周期性先涨后跌，主要是供需博弈的影响。其中山东丙烯市场上涨动力，主要是基本面支撑走强。一是供应面表现强势，月上旬天弘化学PDH装置验收，低负荷运行暂停外销丙烯，区域供应减少，齐翔腾达重启后负荷不高，月下旬利华益轻烃装置下旬检修，提前备货外采量增加，华北PDH装置低负荷运行，消息面利好市场心态；二是需求面相对回暖，聚丙烯期现货行情反弹，PP新装置投产外采丙烯，不过受粉料盈利及开工弱势影响，粉料下游需求跟进有限，化工下游盈利能力偏强，刚需托市为主，丙烯市场底端支撑尚可。
丙烯市场下跌利空，多是下游需求表现疲软，部分工厂库存压力走高，让利出货拖累市场心态。丙烯市场涨至高位后，下游需求偏弱，市场消化能力有限，交投氛围转淡，部分工厂出货不畅库存走高，随后个别厂家低价排库，下游择低采购，丙烯市场主流报盘跟跌，工厂间价格竞争加剧，市场区间重心走跌，但丙烯成本面支撑尚可，加上下游部分新装置投产，市场跌后整理为主。
聚烯烃：2月份聚丙烯市场价格偏弱震荡。月初期货连续走低打压，两油企业被迫下调出厂价格，现货报盘跟随走弱，市场交投疲软，随后下游开工虽有提升，但工厂采购意向谨慎，以消化前期库存为主。月中旬受期货飘红提振，加之检修装置有所增加，供应压力有所缓解，市场询盘气氛转好，商家炒作情绪渐显；临近月底，随着新装置不断投产放量，供需矛盾更加凸显，贸易商报盘涨势难以持续，场内交投气氛转淡。截止今日收盘，拉丝主流在7700-7950元/吨，共聚主流在7900-8350元/吨。
DMC：2月份国内碳酸二甲酯市场涨跌互现。月初，虽部分装置停车，二甲酯供应缩量，然新装置陆续投产，供应面利好削弱，加之聚碳和电解液两大主流下游延续弱势，市场整体需求平平，工厂走货意向增强，让利出货为主，二甲酯重心受挫；节后电解液行业需求提升，终端采购积极性好转，厂家惜售心态下，报盘上扬。华南当地需求平平，加之有低价煤质货源冲击，当地市场重心受挫；下旬，电解液行业需求提升，终端采购积极性好转，厂家惜售心态下，报盘上扬，后随着终端备货节奏放缓，市场交投气氛减弱，二甲酯维稳为主。
第四部分 预测及展望
3月份，国际原油市场整体供应将处于稍紧趋势，然美联储存继续加息可能，市场消息面供需博弈，油价难以走高；甲醇产业链来看，3月份两会政策的释放会给市场带来一定利好提振，且前期停工煤矿存恢复预期，后续甲醇市场存回调可能，传统需求端或将稍有好转，需持续关注下游装置的重启恢复情况。
甲醇：3月除关注两会政策释放、原料煤炭波动影响外，甲醇供需面博弈或有增，尤其内地，故预计3月中国甲醇市场窄幅整理后不排除有回调风险，港口表现或略强于内地。首先2月煤价环比回落致甲醇成本压力稍趋弱，故警惕前期因利润问题停工项目复工举措；且3月宁夏新建大甲醇存投产预期，故以上供应增量或一定程度上抵消春检力度。而需求端，除甲醛类表现稳健外，醋酸、MTBE部分项目检修预期也需警惕。回归港口而言，库存整体不高、MTO重启等，港口绝对价格或仍呈相对偏强。
甲醛：3月，国内甲醛开工整体不高，下游开工仍在缓慢恢复，还需关注两会期间政策的调整，需求面存释放可能，然原料甲醇市场存回调的预期，供需面消息略显博弈；预计后续甲醛市场有好转预期，但好转程度还需关注原料甲醇的变动情况。
二甲醚：3月，山西兰花丹峰装置或重启，供应端预期上涨。液化气市场偏弱震荡，原料甲醇市场窄幅整理后或有回调风险，消息面对二甲醚支撑有限。月上旬，临近“315”检查，下游入市谨慎，需求端表现一般，当前企业利润多在成本线波动，厂家让利意愿有限或撑市小涨。而下半月，北方地区停暖，终端需求提升，市场交投氛围或有转暖预期。预计3月二甲醚市场或先抑后扬。
醋酸：3月份国内冰醋酸市场预期窄幅盘整。北方多关注两会期间下游需求及运输的变化，及节前北方下游备货意向。此外企业库存不高，外加华鲁恒升计划3月中旬将检修，因此北方市场预期将稳中坚挺。华东及华南市场供需基本面预期变化不大，需多关注长约成本对市场的支撑作用。金联创认为3月份市场窄幅区间波动，市场价格变动有限。
DMF：预计下月DMF市场震荡走弱，市场面波动有限。供应方面，广安久源10万吨/年装置3月份有望投产，其他工厂暂未听闻有检修计划，市场供应较本月预计有所增加。需求方面，3月份需求面预计较本月变化不大，下游工厂开工一般，按需采购为主，实单交投难以放量。原料方面，3月除关注两会政策释放、原料煤炭波动影响外，回归基本面来看，甲醇供需博弈或有增，尤其内地市场，故预计3月中国甲醇市场窄幅整理后不排除有回调风险，港口表现或略强于内地。市场心态来看，DMF市场利好有限，加之有新增产能投放，业者对后市信心一般，刚需随市为主，场内观望气氛浓郁。
MTBE：2023年3月份，国际油价或保持整体震荡局势，消息面指引并不明确。MTBE市场供应面来看，3月份部分炼厂检修，供应面有所收紧；需求面来看，天气进一步回暖，汽油需求仍存提升空间，且国外部分装置检修，出口仍有一定需求。故预计，2023年3月国内MTBE市场或高位波动。
丙烯：3月，俄原油扩大减产力度，预计供应稍偏紧平衡，需求上美炼厂检修，中国、印度需求向好，再加上美联储预期加息，预计国际油价或箱体震荡走势。供应面，一方面丙烯生产装置检修集中，东营石化计划全厂检修，淄博和华东有PDH装置计划检修，若如期兑现，PDH开工率或跌破5成；另一方面部分前期检修装置计划重启，受经济性限制开车时间较不确定，整体来看，丙烯供应收紧仍是主要趋势。需求面，3月PP市场看涨情绪偏强，业者期待政策面消息指引，但月内新装置计划投产或提负，现货供应量相应增加，可能会压制聚丙烯上行空间；化工下游方面，盈利能力较为可观，预计下游随行就市为主，淄博PO新装置延期至3月中旬投产，开工进度仍待观望。金联创预计3月丙烯市场偏强震荡，价格重心上行为主。
DMC：3月份碳酸二甲酯市场或延续弱势。虽下游电解液和聚碳行业需求缓慢恢复，然随着多套新装置陆续投产，加之部分停车装置以及重启，届时二甲酯供应仍较为充足，故下个月碳酸二甲酯或难言乐观，建议重点关注工厂装置和电解液行业需求动态。
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