【化工】乙二醇及下游聚酯利润分析

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近期原油价格下滑导致成本端支撑走弱，但乙二醇价格也上涨乏力，利润持续亏损，同时我国聚酯市场已经过了飞速发展期，进入平稳增长期，聚酯也受原料影响利润表现不一，目前整个聚酯产业链，表现最好的产品仅有瓶片。

数据来源：金联创

目前乙二醇的利润全部处于亏损状态，油制乙二醇亏损相对较小。自2019年开始，受产能过剩影响，油制乙二醇利润一直处低位。近期石油制乙二醇利润持续徘徊在负150-190美元/吨，亏损压力仍然较大。受减产影响，原油价格高位震荡，原料价格上涨，带动乙二醇成本走高，而此时乙二醇市场偏弱，价格上涨乏力，企业生产利润长期处于负值。

数据来源：金联创

目前下游利润最高的仅有瓶片，4月平均利润在230元/吨附近，也是因为瓶片处于旺季，订单需求要好于长丝短纤，同时我国软饮料市场规模也在不断扩大，但随着市场趋于饱和，市场规模增速也开始逐渐趋缓，我国软饮料行业进入短暂调整期，但未来前景依旧十分乐观。同时长丝平均利润在-305元/吨，短纤平均利润-352元/吨。亏损加剧的主要原因是终端纺织需求的下降，在传统金三银四的需求旺季，受疫情的影响，国内纺织企业开工表现一般，加之海外需求下降，纺织出口亦面临较大压力，织造企业开工在6-7成，但在疲弱需求拖累下，市场走势相对较弱，因此企业亏损相对加剧。

综合来看，受原油减产影响，成本端或延续高位震荡，但由于受聚酯需求制约，乙二醇价格上涨乏力，年内利润修复不畅，继续处于亏损状态。

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