Coinbase背后拥有多家投资行业的「大佬」支持，纽约证券交易所、西班牙对外银行（BBVA）和花旗集团前CEO Vikram Pandit、保险巨头USAA和多家银行、等都是Coinbase的投资方，同时与Overstock美国电商巨头、戴尔、Expedia、Dish Network和Time Inc.达成了合作伙伴关系打通了BTC支付通道
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估值超80亿美元| 拥有3500万用户的Coinbase发行数字证券+IPO双重上市
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听百家之言，问证券化之道问资产证券化之道，寻资产证券化之术资产证券化界精英翘楚、各抒己见、碰撞思想，行他山之石之益，呈著说立言之机。YouTube频道Unchained Podcast对《财富》杂志高级记者Jeff Roberts进行了采访，Roberts在采访中表示，他对Coinbase在首次公开募股（IPO）的同时发行平台的数字证券通证的可能性更感兴趣。
他说：“我最近与Coinbase的联合创始人之一Fred Ehrsam进行交谈时，他强烈暗示这可能是某种平台数字证券通证发行。
因此，我认为这可能是美国历史真正意义上的第一个数字证券和IPO同时发行的组合，这将非常酷。
实际上股票与数字证券的结合，市场上已经有了许多案例可寻
之前“投行VCPE部落”曾统计过，已经在纳斯达克上市的企业发行数字证券的案例，点击【数字证券观察 | 纳斯达克上市公司发行数字证券案例解读】
据路透社7月9日报道，数字资产交易平台Coinbase已启动上市准备工作，最早可能在年内上市。据知情人士表示，本次上市Coinbase将采用直接上市方法，而非IPO。(律动注：直接上市是首次公开发行（IPO）的一种替代选择，公司不用与投资银行合作承销发行的股票) 。
如果上市成功，Coinbase将成为美国首家上市的数字资产交易平台。而是选择直接上市，这意味着Coinbase将不会在公开交易之前发行上市前股票（pre-market shares）。
Coinbase的上市需要得到美国证券交易委员会（SEC）的批准。如果证券监管机构为其开绿灯，对于争取其支持的加密数字资产倡导者来说，这将是一个里程碑式的胜利。（路透社）
来源链接：https://www.reuters.com/article/
Coinbase成立于2012年，是全球最知名数字资产交易平台之一，目前拥有超过3500万用户，支持BTC、ETH和瑞波等多种加密数字资产交易。碳链价值了解到，Coinbase在2018年私募融资中估值超过80亿美元，目前尚不清楚该公司在上市之前的具体估值。
但是，如果监管机构批准了Coinbase上市申请，无疑将是整个数字资产行业争夺主流认可过程中的一次里程碑胜利。
实际上，Coinbase背后拥有多家投资行业的「大佬」支持，纽约证券交易所、西班牙对外银行（BBVA）和花旗集团前CEO Vikram Pandit等都是Coinbase的投资方。：
1、2013年5月，Coinbase公司从弗雷德·威尔逊（Fred Wilson）的风投公司——联合广场风投（USV）那里募集到了一笔500万美元投资；
2、2013年12月，该公司又从Andreessen Horowitz、Union Square Ventures（USV）和Ribbit Capital三家知名风投公司那里获得2500万美元的投资；
3、2014年，Coinbase用户数首次突破100万，并收购了区块链浏览器服务Blockr和网络书签公司Kippt，同年又与Overstock、戴尔、Expedia、Dish Network和Time Inc.达成了合作伙伴关系，让这些企业开始接受比特币支付；
4、2015年1月，Coinbase获得了一笔高达7500万美元的投资，投资方包括Draper Fisher Jurvetson、纽约证券交易所、保险巨头USAA和多家银行；
5、2017年3月，Coinbase在纽约州获得了BitLicense，纽约州金融服务部（DFS）允许其交易ETH和莱特币；同年12月，Coinbase上架比特币现金（Bitcoin Cash）
6、2018年4月，Coinbase宣布成立早期加密风险投资基金Coinbase Ventures，致力于投资与区块链和数字资产相关的公司，并于当年5月启动首次对外投资，投资对象是Compound Labs，之后该风投参投了Amber、Arweave、Uniswap、PoolTogether等多个加密项目；
7、2018年10月，Coinbase完成3亿美元E轮融资，领投方为老虎全球管理基金；
8、2019年11月，Coinbase宣布以1.5亿美元收购加密数字资产经纪商Tagomi；
9、2020年1月，有消息披露Coinbase持有接近100万BTC，占到总供应量5%，当前价值接近90亿美元。
10、2020年5月，摩根大通“忽然”开始为Coinbase提供服务，有消息人士称，摩根大通的举动表明，该银行可能从Coinbase未来的上市中受益。
Coinbase是数字资产交易所中领头羊，通过收取交易手续费赚钱。在熬过2018年熊市之后，Coinbase已经走上盈利之路，外界投资方想要进入Coinbase的兴趣一度非常浓厚，以至于公司向交易中介发出严厉警告，要求他们不要插手公司及其股东事务，而其上市酝酿工作很可能自老虎全球管理基金注资之后就已经开始。（内容来源碳链价值）
YC公布估值最高的100大初创企业：Coinbase排名第五
Y Combinator最近公布了估值最高的 100 大初创企业榜单，在线支付公司Stripe是本周退出Facebook libra项目的六家公司之一，位居榜首，排名第二的是Airbnb。
值得注意的是，只有两家区块链公司入围，其中数字资产交易所Coinbase排名第五，机构和专业交易员的交易商SFOX也入围。
股票与数字证券的结合
数字证券发行基于的资产为针对特定投资人的存托凭证，符合传统金融领域股票定增的逻辑。在定价逻辑上，针对特定投资人的股票定增价格是可高可低的，基于一定逻辑并使得双方达成共识即可，同时，也会为符合散户股民的利益进行调整。 这些所发行的「数字证券」式凭证在约定的兑换时间内便代表了股票，并避开了「股票与 通证 如何在不同交易所间流通交易、价值如何实时联动」等在数字证券与股「绑定」中会出现的问题。
新的商业逻辑中，基于传统定增股票的数字证券之上，通证 被寄予了带来更多优势的期望。同时持有该数字证券并锁仓在实际操作中也可以将获得该公司所赠送的 UT，同时也可以在该公司生态内进行激励（如兑换实体产品等）类似日本股市的投资者股东优待制度。「从某种意义上这可以说是股票，因为基层资产是股票，但这样的联动模式也不完全是股票，因为有了更多新应用情景的可能。」
据观察：「已上市公司要拓展新的技术，美国证监会SEC 其实是乐见其成的，而且在2020年3月美国证监会为了推动数字证券 还修改RegCF、D、A+法案提高了募资额度（详文见 数字证券观察|为推动数字证券募资·美国SEC修改RegCF、D、A+法案），他们更倾向于了解这一提案在技术上如何实现。在这个时代，很多人已经不再将股票仅视为一种投资交易手段，股票其实也可以有拥有更多的应用场景。」
投资语录
纳斯达克流行一句俚语：Any company can be listed，but time will tell the tale（任何公司都能上市，但时间会证明一切）。意思是说，只要申请的公司秉持诚信原则，上市是迟早的事，但时间与诚信将会决定一切。这句话适用于所有资本市场。
机构入场不可阻挡，数字资产基础设施合规化正在提速
2019 年美国数字资产行业的合规化发展最快的领域，分别是衍生品和托管这两个重要的基础设施，这些合规机构将有望为大学捐赠基金和养老基金这些传统的「老钱」打通投资数字资产的渠道。
撰文：潘致雄，链闻研究总监
来，让我们大胆预测：机构投资人不断进入数字资产市场，或区块链数资产字市场的「机构化（Institutionalization）」将是一个不可阻挡的趋势。
迹象已经出现。美国数字资产投资机构 Grayscale 发布的 2019 全年投资报告显示，机构投资者占投资总量的 71%，其中更是以对冲基金为主。除此之外，Grayscale 在 2019 年的募集量也创了新高达到 6 亿美元，这个数字超过了 Grayscale 产品在 2013 年到 2018 年的累计募集总额。Grayscale 的数据一直被认为是机构投资入场的重要指标。
在美国，数字资产交易体系的合规化正在提速，这成为了机构投资者入场的基础。
毕竟美国目前依旧全球数字资产最重要的市场，如果以美国作为参考，就会发现在 2019 年数字资产基础设施的合规化进展提速，成果显著，远超过去任何一年。标志性事件就是纽交所母公司洲际交易所集团主导推出的数字资产衍生品交易所 Bakkt 终于正式上线了，推出实物交割的BTC期货合约。
相比沉寂的 2018 年来说，还有不少衍生品平台、信托托管平台都在 2019 年获得了相应的运营许可，有能力为整个市场提供基础且合规的金融设施。因为只有当完全符合监管机构的要求之后，传统金融市场才可能考虑投资数字资产，特别是将BTC作为另类资产的投资的养老基金、大学捐赠基金，以及高净值人群。
被任命为美国参议院议员的 Bakkt 前首席执行官 Kelly Loeffler 曾表示，Bakkt 平台中参与交易的买家最有可能是大学捐赠基金和养老基金，因为「他们通常走在最新投资理念的前沿」。除此之外，Loeffler 还希望更多服务于散户的经纪商可以加入，因为美国的千禧一代（80 后与 90 后）和 X 世代（65 后至 70 后）都渴望进行BTC交易，而且经纪商们总在寻找最新的产品吸引更多客户。
在 2019 年初，美国资产管理公司 Morgen Creek 也的确做到了。他们将成立一支规模 4000 万美元的区块链风险投资基金，除了弗吉尼亚州费尔法克斯县的两支养老基金参与投资之外，Morgan Creek 称该基金的投资人还包括一家大学的基金会、一家医院的投资机构、一家保险公司和一个私人基金会等传统机构投资者。
虽然 Morgan Creek 这支新的风险投资基金目前会主要投资于股权项目和部分有现金流的代币项目，但是当越来越多合规的基础设施建立完善后，这些资产管理公司与持牌机构将有能力为这些传统的「老钱」打通投资渠道。
美国加密货币的合规化会体现在很多维度，但衍生品和托管是其中两个很重要的基础设施，也是 2019 年发展最快的领域。
5 大合规衍生品交易所
有意思的是，美国商品期货交易委员会（CFTC）在去年发放的交易与清算组织类（DCM、DCO、SEF）牌照中，全部都是数字资产衍生品交易所。再加上使用洲际交易所牌照的 Bakkt 和通过收购 trueEX 而获得牌照的 Tassat，去年总共有 4 家 CFTC 许可的交易所可以提供BTC的衍生品交易，分别是：Bakkt、LedgerX、Tassat、ErisX。
其实 SeedCX 也是去年热门的合规交易所，曾获得过 SEF 牌照可以进行互换（Swap）合约的交易，不过在去年 9 月该牌照的状态变更为「暂停」（Dormant），说明该交易所在连续 12 个月内未发生任何交易，后续需要提交申请材料才可恢复。而且芝加哥期权交易所 （CBOE）也在去年宣布退出BTC期货合约市场。
如果加上 2017 年推出了BTC期货的芝商所（CME），目前美国可以合法交易比特币衍生品的场所可参考下图：
由于BTC被定义为商品而不是证券，所以BTC的衍生品交易所无需美国证券交易委员会（SEC）的许可。而去年另一个重要的进展来自于 CFTC 主席将当前的以太坊定义为商品而非证券，所以可以预见到，明年这些已经获取了 CFTC 牌照的交易所很可能会在适合的时机推出以太坊的期货合约产品，而不会被 SEC 所限制。
当然，合规的期货市场并不一定会带来牛市。2017 年首个合规的BTC期货由 CBOE 在 12 月 10 日推出，一周之后 CME 也推出了BTC期货合约，几乎在同一天BTC经历了历史最高价近 2 万美元，也同时开启了数月的暴跌。很多人依旧会认为BTC期货的推出和 2017 年BTC暴跌之间存在着一些关联，不仅是因为当时BTC的价格泡沫过于严重，也可能是因为主导市场的交易者在通过期货市场做空而获利。
很多数字资产托管机构都有了实质性的进展
除了交易之外，资产管理机构还需要依托于合规的机构托管资产。持有信托牌照的托管机构，不仅可以承担托管数字资产类资产的业务，还可以打通物理资产的代币化，比如流通在ETH中的黄金。其标志性事件是数字资产金融机构 Paxos 旗下信托公司获得纽约州金融服务部的许可，将在ETH上发行可兑换实物黄金的PAX Gold，简写为 PAXG。Paxos 称，这是首个受监管的数字黄金产品，1 个 PAX Gold 代表 1 金衡盎司存放在伦敦专业金库设施中的伦敦标准交割金条，其价值直接对应黄金的实时市场价值，并且还能享受数字资产的速度和流动性。
大多数的数字资产托管机构都在去年有了实质性的进展，比如获得信托牌照或推出新的产品，包括：
Coinbase 托管业务收购托管商 Xapo 的机构业务
Bakkt 托管业务独立于衍生品交易所上线
Gemini 托管业务再次推出
Paxos 推出了数字资产黄金通证PAX Gold
富达数字资产服务部门（FDAS）推出托管业务
Anchorage 托管业务上线
在美国，信托牌照由州立的监管机构所颁发，而最热门的两个州就是全球金融中心纽约市所在的纽约州，和信托业非常发达的南达科他州。加上几个老牌的托管机构，目前拥有信托牌照可以托管数字资产的机构可参考下图：
这些公司将为机构投资者、交易所、养老金、资产管理机构提供受法律保护的资产托管业务。也可以预见到，明年将会有越来越多的大型机构涉足这种另类资产的投资。
最老的 BitLicense 和最新的 FATF 指南
就连数字资产领域最早的「BitLicense」牌照，也在 2019 年底宣布将调整框架，优化部分流程，可能将减轻部分机构的负担。自 2014 年，纽约州金融服务部就要求数字资产服务商需要获得该州的运营许可，简称为「BitLicense」，之前已经有不少机构对抱怨该牌照的流程过于麻烦，以至于部分交易所决定放弃为纽约州的用户服务。
在美国之外，跨国行动组织反洗钱金融行动特别工作组（FATF）也在去年年中推出了针对数字资产与数字资产服务商的指导方法，要求各个服务提供商共享用户的数据。
可能很多国家会都会考虑将该指导方法作为数字资产监管的重要基础。当前 FATF 的轮值主席是中国央行条法司司长刘向民，他曾在一次全员会议的主题报告中表示，诸如稳定币之类的数字资产有可能产生洗钱等风险，一般而言这类服务提供商都应该受制于 FATF 的标准，各国监管部门也有责任通过国家法律实施反洗钱和打击资助恐怖主义的规则。
到了 2020 年，其他国家对于数字资产市场的监管很可能会借鉴美国的结构，从交易、托管、反洗钱、证券法等不同层面全方位覆盖现有的数字资产相关产品，包括钱包、交易所、托管、投资、借贷、甚至包括了质押（staking）。至于这些监管措施会不会扼杀创新，现在来看还是个未知数，而对于任何想在美国探索该领域的公司，都不得不面对这些监管机构，或者只能选择像交易所 Poloniex 那样退出。
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1、证券通证目前主要是华尔街精英·投行·在推动( 索罗斯量子基金等)，近几个月很多华尔街的其他大型机构的人出来进入证券通证生态，且伦敦香港日本新加坡迪拜澳洲等二三级金融中心在持续跟进，所以证券通证赋能实体经济是大趋势。
2、华尔街为什么要推动证券通证,因为证券通证把全球所有价值资产都证券化了(房产股债艺术品IP大宗等)，华尔街的金融精英们要的是:全球金融定价权、全球金融游戏规则
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秉承“合规、专业、诚信、创新”的理念，以稳健与价值为核心定位投资承销管理策略,持续提升企业实力，创新发展业务产品和服务理念，积极践行社会责任，全力将泰坦打造成为客户信赖、行业尊重、智慧前瞻，精品数字资产投行的卓越品牌。
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