【金视点】金油比即将突破30 大宗商品后市承压
一般来说，油价与金价之间存在着正相关的关系。从经济角度来说，油价的上涨会带动物价的走高，同时推高通胀率，而黄金则是通胀之下的保值品，因此通胀率的走高会带动金价的上涨。从地缘政治角度来说，一旦战争爆发或地缘局势紧张，一方面会带动战略物资--原油价格的上涨，另一方面恐慌情绪的升高也会推高金价以实现避险功能。
但也有一些特殊情况下，会导致油价与金价之间呈现负相关的关系，比如当下。4月底至5月初，在欧美经济数据疲软及加息政策的打压下，国际油价出现连续的深跌，以WTI为例，从4月28日的76.78美元/桶跌至5月4日的68.56美元/桶，跌幅达10.7%。而金价则从一路攀升，从4月28日的1989.72美元/盎司升至5月4日的2049.98美元/盎司，涨幅为3%，并创下了历史最高金价记录。两者的反差不可谓一个地下、一个天上（见下图）。
究其原因，主要与这两个产品的商品属性及金融属性息息相关。从原油的商品属性来看，在很大程度上代表着实体经济的发展需求，原油是经济发展的基础物资，因此经济的冷暖关系到原油需求的强弱。由于欧美国家持续加息的货币政策，令经济衰退的担忧不断升温，同时也令原油需求前景蒙阴，在叠加了美国银行业危机在此时再度升级，原油市场因此承压大跌。
从黄金的金融属性来看，主要代表着市场的避险情绪和投机需求，黄金作为零息资产，其价格波动取决于机会成本，即美元的实际利率。随着市场重燃对欧美经济衰退和银行业危机的担忧、权益资产价格发生调整、欧美经济体加息预期日渐回落、美元指数进入了下降通道等，金价因此受到避险情绪和投机需求的驱动从而走高。
近期，油价的下跌及金价的上涨使得金油比出现了快速的回升，截至5月4日该数值已达到了29.9，较4月28日上涨了15.4%（见上图）。金油比是衡量宏观经济增长预期的重要指标之一 ，该数值的合理波动区间为25-30，一旦脱离该区间运行，则意味着全球经济进入衰退的可能被迅速放大。目前，金油比已有突破30的趋势，这将为全球的经济前景蒙上阴影，从而令大宗商品价格在未来面临进一步下行的压力。
点击下方名片关注
回复【产业链】查看产业链数据图谱
推荐阅读
✦ 金联创九周年庆司庆月 | 限时三重礼，惊喜享不停
✦ 【成品油】5月份国内成品油行情或存反弹空间
✦ 【金点评】对近期油价持续大跌所引发的问题释疑
免责声明：
· 内容注明出处为“金联创”的所有稿件均属金联创所有，任何媒体、网站或个人未经授权不得转载或以其他方式复制发表；转载、投稿及合作请回复关键字“转载”或“投稿”。
点击阅读原文，了解更多相关资讯
文章好看，那就“在看”一下