《投资时报》记者 田文会
此刻，最宝贵的是时间。它未必能换来可观的资金，但更重要的，是一个身份。冒着全行业凛冽的寒气，顶着关于“套路贷”尚未洗刷的嫌疑以及诸多投诉，微贷网（WEI.N）抢在备案问题落定前亮相美东。
北京时间11月15日晚，中国最大车贷（auto-backed loan）平台微贷网在其官网和APP上直播了该公司在纽交所的上市仪式全程，并罕见地在纽交所和杭州两地同步敲钟。
这当然是一场针对性极强的 “SHOW”，不过市场似乎并不打算鼓掌。其股价开盘瞬间冲高至近7%后迅即回落，当日收盘仅较10美元发行价微涨2.5%，而第二个交易日盘中即跌破发行价，且最低下滑至9.75美元。截至11月21日，微贷网收于10.03美元。首周收盘若不破发，这大概已是顶好的消息。
然而，一张“美国上市公司”的标签以及4500万美元的融资额不能解决所有问题，微贷网身负的“套路贷”案件也从未了结。事实上，借款人在聚投诉网上对其暴力催收等投诉仍陆续袭来。不知是出于紧张还是激动，打拼七年的微贷网创始人、CEO姚宏在上市仪式举行前的谈话中已经微微冒汗，敲钟时言谈间更是两眼湿润。姚宏称：“请政府和监管放心，我们一定会合规发展，一定把社会责任和企业发展融合起来，打造一家有情怀、有温度、有担当的企业，请大家不要因噎废食，不要因为有一些不良的事情，就彻底⋯⋯”
姚宏显然是在有的放矢。此前，山西省运城市公安局盐湖分局和四川省广安市公安局广安区分局分别将当地微贷网运营网点列为套路贷嫌疑进行了打击和抓捕。虽然微贷网总部客服始终坚称“并没有套路贷，盐湖地区只是例行检查，并没有定性为套路贷。”但是《投资时报》记者随后联系盐湖公安分局，相关工作人员明确表示：“微贷网案件仍在侦查中，调查取证完以后再移交检察院。”而广安公安分局相关人士也对记者表表达了类似观点。
即使目前尚不能对该公司部分经营行为定性，但其财报表明，微贷网的业绩增速较2017年已出现大幅下滑，而且上市前一个月的有关经营数据也不理想。
10月新增借贷金额速降
据微贷网官方数据显示，截至11月15日，该公司累计成交额逾2300亿元。而截至10月末，其借贷余额计169.95亿元。
《投资时报》记者注意到，微贷网显示的10月末金额和项目逾期率一如既往仍然为“0”。其客服也特别强调对投资者的逾期率至今为零。不过，这绝非借款人的实际逾期情况。微贷网今年11月7日更新的招股书显示，截至今年9月30日，所有未偿还贷款（outstanding loans）的逾期率（delinquency rates，包括招股说明书发布日期之前停止的贷款产品）情况为：1—30天的逾期率为0.94%，31—60天的逾期率为0.58%，61-90天的逾期率为0.88%，超过90天的逾期率为2.18%，总的逾期率为4.57%。
微贷网官网同步显示，截至10月末其代偿金额约11.03亿元，代偿笔数约2.14万笔。其客服表示，虽然取消了备付金，但在监管政策没有明确前，公司会尽力通过其他方式维护出借人的收益不受损失，比如通过第三方的关联子公司进行垫付。而据了解，依照此前政策，上述措施亦涉嫌违规。
微贷网工作人员在与《投资时报》记者交流时表示，目前大环境稳定，公司整体情况良好，今年7、8月全行业暴雷潮期间，微贷网运营情况仍然稳健。那么实际情况又是如何？
微贷网网站数据显示，其今年10月新增借贷金额已速降至约52.24亿元，与7月-8月每月新增借贷金额40—50亿元左右相当。虽然这一数据较6月和5月仅是略降，不过今年9月微贷网新增借贷金额一度暴增至约215.12亿元。市场分析人士指出，这或是暴雷潮过后行业积压的需求反弹。
除了贷款金额，出借人数也是一项重要风向标。从微贷网出借人数量看，9、10两月并未复苏，月新增出借人数量仍在持续下滑。10月、9月、8月、7月新增出借人数量分别为0.68万人、1.05万人、2.01万人、2.27万人。而此前6月的出借人数量较4月曾新增7.55万人。值得注意的是，其9月的新增出借人数与该月激增的贷款金额不相匹配。更需要警惕的是，正是从9月开始，中国汽车的单月产销量进入两位数下滑时代。
同时，微贷网借款人新增情况与出借人新增也呈逆势。今年10月微贷网借款人数量新增4.47万人，较9月时的0.57万人大幅飙升。这似乎与今年7月网贷行业暴雷潮开始时其借款人和出借人数据情形类似。今年7月微贷网借款人数量新增4.8万人，而此前6月借款人数量较4月仅新增4.05万人，且时间跨度为两个月，7月新增借款人数量明显暴涨。但当月份新增出借人数量则较5、6月份明显下降。原因很简单，随着网贷行业暴雷潮开始，投资人出借意愿降低。分析人士表示，或许因为借钱难，体现在新增借款人数量上反而上涨。
好在从代偿金额看，与今年7月数据暴增不同，今年10月该公司代偿金额只是新增0.19亿元，较9月这一数据仅略增0.04亿元。而7月的代偿金额新增1.74亿元，此前的两月总计新增才1亿元。
业绩增速下降
微贷网招股书显示，该公司今年前三季度业绩仍然增长。不过，从其2018年半年业绩来看，与2017年的业绩增速相比已明显放缓。
前三季度，微贷网总净收入为29.2亿元人民币，净利为4.95亿元，贷款和垫款准备金为4.25亿元，总运营成本和费用为18.94亿元。
今年上半年微贷网总净收入为18.83亿元，净利为3.07亿元，贷款和垫款准备金为2.39亿元，总运营成本和费用为12.54亿元。
微贷网今年上半年总净收入同比增长20%，而2017年全年总净收入为35.45亿元，同比增101.31%。此外，该公司今年上半年净利同比增14.55%，而其2017年全年净利为4.75亿元，同比劲增63.23%。
虽然微贷网今年上半年总运营成本和费用同比增长18.3%，较同期总净收入增速为慢，但贷款和垫款准备金同比大增49.37%，后者增速远高于总净收入增速，且第三度贷款和垫款准备金在前三个季度中占比最高。
除了总净收入增速下降，较高的贷款和垫款准备金增速也是微贷网今年净利增速明显放缓的原因。
微贷网的现金流表现也不尽理想，今年上半年其经营活动提供的净现金为0.24亿元，较2017年同期的5.32亿元大幅下滑95.49%。其中，最主要的影响项目为在线投资者和借款人的经常账户，2017年上半年该项为流入2.1亿元，至今年上半年却变为流出1.09亿元。