【化工 · 丙烯】节后利润明显上涨，是否具有可持续性？
五一节后返市，国内丙烯市场利润涨幅较大，主要是丙烯部分原料价格大幅回落，部分工艺生产成本下降，助推丙烯盈利能力整体提升。节前节后主要工艺盈利情况，如下表所示：
蒸汽裂解方面，主要的影响因素是国际原油价格的大幅走跌，美国银行危机波澜再起，加上欧美加息政策的推进，市场对经济形式的担忧情绪，导致国际原油价格在短短几天内迅速下跌，以布伦特为例，从4月28日收盘的79.54美元/桶，跌至最低5月3日收盘的72.33美元/桶，跌幅在9.06%。油制丙烯工艺成本短期大幅下降，蒸汽裂解盈利能力上行，理论利润转亏为盈。PDH制丙烯是五一节后丙烯各工艺中，理论盈利增长最大的，进口丙烷价格受原油大跌压制下跌，丙烷华南到岸价从4月28日的580美元/吨，跌至5月3日的530美元/吨，跌幅在8.62%。而甲醇制烯烃，由于原料甲醇价格跌幅有限，盈利能力变动有限。
不过后续来看，成本端给丙烯市场带来的利润增长，很难持续。节后丙烯市场价格持续下跌，挤压丙烯盈利空间，截止5月5日收盘，山东丙烯市场主流成交价格在6800-6880元/吨，这导致蒸汽裂解的利润重回成本线附近。
5月，预计国内丙烯市场或偏弱震荡，丙烯企业盈利难言乐观。基本面上利空云集，一是成本面指引有限，原油大跌后技术性反弹与美国原油库存减少对油价起到支撑作用，盘中油价出现小幅反弹，但欧美加息政策仍打压市场心态。二是供应压力预期增加，近期山东部分PDH装置计划重启，若均能如期开车，场内丙烯供应量或迎来大幅增加。供应端，前期检修装置重启集中。三是需求面或延续弱势，聚丙烯期现行情疲软，粉料开工低位，工厂采购积极性不高，而化工下游丙烯腈、丁辛醇等装置短期或继续停车，需求跟进相对有限。后期来看，重点关注丙烯及下游装置开停工情况，以及聚丙烯期现行情走势。
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