【化工】苯乙烯：下半年供需双增 危机与机遇并存
2023年上半年苯乙烯在低位整理中收官，链条集中投产大周期下，产业开工及盈利继续受到压缩，下半年虽供需双增，但自身供需矛盾将进一步加剧，苯乙烯又将如何演绎？
2023年上半年，国内苯乙烯市场经历年初短暂大涨大跌后，进入长期箱体震荡周期，直至5月份市场打破僵局，弱势下滑并持续至6月份。尽管计划内及计划外停车消息层出不穷，自身供需基本面矛盾并不大，但外围大环境疲弱及成本端下跌带来的利空拖累压制明显。
国际原油及商品期货普遍弱势下行，上游乙烯及纯苯双双走跌，成本端支撑塌陷的同时，下游需求表现疲弱，叠加区域间竞价走货，以及商家提前交易三季度供需转弱的逻辑，商家信心缺失，期现共振式下跌。6月下半月，华东现货基本围绕7400-7700元/吨震荡，也是2023年以来的低位区间。
从金联创相关统计数据来看，上半年，中国苯乙烯累计产量预估在720万吨附近，同比增加8%；行业平均开工率预估76%附近，同比降4个百分点；上半年表观消费量预估在760万吨附近，同比增加11%。
上半年苯乙烯行业受山东利华益、浙石化、镇利化学、烟台万华、茂名石化、广东石化、上海赛科等多套主力大装置停车检修影响，损失量较为明显。
进入下半年，除部分上半年检修装置会延续到三季度外，目前计划内检修仅有辽宁宝来、渤化发展、古雷石化及中海油壳牌等，因此，下半年苯乙烯计划内检修大幅缩量。但是，供应大幅增量势必会导致行业供需矛盾的加剧，计划外停车的增多也将成为大概率事件。
2023年下半年，国内苯乙烯新增量产装置企业以浙石化二期、安庆石化、宁夏宝丰能源为代表。三大主力下游以PS及ABS更为密集，从企业扩能计划来看，主要是部分苯乙烯企业下游延伸整合链条，以及前期部分老装置扩能升级为主。
从金联创监测分析来看，苯乙烯下半年呈供需双增的趋势，但供应增量要明显大于需求增量，自身供需矛盾逐步凸显，码头将重新进入累库阶段。与此同时，上游纯苯高库存延续，调油逻辑结束后芳烃产品有打压溢价的预期，因此成本端支撑力度不足以及自身供需走弱周期下，苯乙烯整体仍以逢高偏空为主。不过从市场趋势逻辑及估值来看，纯苯与苯乙烯二季度末的快速下滑，也正是对长线利空预期的提前消化释放，外围商品阶段性走强以及自身相对安全价位区间，仍存部分短多买盘及空单平仓需求配合，均会对市场起到一定挺价提振。因此，下半年苯乙烯市场虽然主基调偏弱，但不乏波段性反弹向好机会，亦是危机与机遇并存。
上文摘自《金联创2023年苯乙烯半年报告》
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