【化肥】“厚积而薄发”--尿素市场2023下半年预测
在经历过地缘战争、能源危机、新冠疫情等一系列黑天鹅事件后，2023年国内尿素价格也持续处于理性回归的过程中。上半年，中下游现货贸易商的可操作性空间可谓非常有限，而进入下半年，尿素行情动荡中能否蕴藏大机会？大家都将拭目以待！
1、供应端：下半年国内尿素市场依旧是供大于求格局。河南心连心、山东明水、华鲁荆州、安徽昊源、山东瑞星等新投产尿素产能将会陆续释放，另外江苏等部分技改装置也大概率技改完成。据此推断，届时国内尿素日产或长期稳定在16.5-17.5万吨。但2023年开始，固定床生产工艺的尿素工厂充满严峻考验，后期随尿素价格理性回归以及行业利润的明显压缩，部分固定床产能有陆续退出可能。另外，随着东北、西北、西南等外围区域农需结束，在冬储启动之前的空档期，还需关注外围货源外发对内地目标市场的冲击。
2、需求端：进入下半年，国内尿素农业用肥进入季节性淡季，除9月、10月部分区域秋季小麦用肥外，全年农业大需求基本结束。而复合肥工厂经历了夏季肥的伤痛后，大概率秋季预收依旧较差，且冬储启动应该会有明显推后。另外受高温、多雨天气影响，三季度板厂开工将会出现非常明显的下降。国内需求除关注工农业需求外，还需关注尿素出口以及四季度国家淡储启动情况。
3、出口端：2023年1-5月份中国尿素出口共计78.55万吨，同比去年同期(53.8万吨)增加25万吨左右，增长率46.00%。自尿素出口执行法检以来，国内尿素出口量持续骤降。2023年上半年多数时间国际尿素价格倒挂国内，5月份以来虽然尿素出口通关时间有缩短，但受制于内外价格差，上半年国内尿素出口量整体依旧有限。三季度开始，国际需求将有所回升，但国际尿素新增产能正常释放，主需求国家及地区自给能力明显增加，上涨幅度还需理性看待，另外还需关注国际能源的供需变化。尿素出口仍是变量，在国际尿素价格出现明显反弹，且国内再次大幅下滑情况下，下半年不排除中国尿素出口的增加。
4、成本端：受国家保供政策以及进口骤增影响，煤炭供应非常充足。按煤炭需求端表现来看，下半年或呈现“N”字走势，夏季用煤用电高峰过去后，煤炭价格或继续出现明显下滑，另外随冬季供暖季临近，煤炭价格还有上涨预期。总的来看，煤炭价格持续处于动态变化中，中长期整体仍将震荡向下波动，因此尿素价格的底部区间还需观望。另外，国内天然气整体供应充足，关注四季度气头尿素企业的停车情况。
综合供需、成本因素来看，下半年尿素行情整体或呈现先降后升趋势，供应持续宽松格局下，需求端仍是行情主导。夏季肥结束后，尿素价格仍有明显下滑空间。但下游商贸阶段性抄底、秋季肥需求启动、尿素出口变化、淡季储备需求等因素，仍会影响尿素出现阶段性向上行情。就需求时间节点，以及心态的修复时间来看，2023年全年低点或出现在8月中下旬左右。
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