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最前线 | WeWork 试图通过并购扩张业务规模，以维持 470 亿美元高估值

Original: 吴梦启 36氪Pro 2019-07-10

文 | 吴梦启

图片来源 | 拍信图库

为了维持其470亿美元估值，WeWork正在进行新的并购活动。

近日，WeWork打算通过购买WeWork印度分公司的70%的股权实现控股。WeWork印度分公司的估值约为27.5亿美元。在控股后，该公司的财务报表将被纳入WeWork的财务记录中，实现表内业绩增长。

这对于WeWork维持其470亿美元的估值有所帮助。

2019年1月初，WeWork获得软银20亿美元投资，将其估值推高到了470亿美元。5月，WeWork向美国证交会递交了招股书。

美国媒体VOX在一篇报道中列举了欧洲的同类企业IWG。这家在伦敦证交所上市的企业目前的市值约为30亿美元。

不论是从业绩上、从同类公司的比较上还是模式上，WeWork的估值都很难有说服力。

2018年，WeWork的总营收为18亿美元，但亏损却达到19亿美元。两个数字均比2017年翻了一番。今年第一季度WeWork又亏损2.64亿美元。纽约大学斯特恩商业学院的Stern Galloway教授称其为“全球最大的市值被高估企业”。

WeWork的共享办公室业务的基本模式是通过长租商业地产，然后以短租的方式提供给初创公司。通过长租和短租之间的价差获取利润。这一模式遭遇到不少质疑。批评者认为，在经济走向下行时，大量初创企业关门将影响WeWork的收入。此外，WeWork还被认为在运营管理中，获客成本远高于互联网企业。

从2018年开始，WeWork进行业务多元化的尝试。这一年它发布了WeLive品牌，准备进入住宅租赁市场；同时它创建了ARK基金，通过并购知名商业地产来确保投资安全，推进长期租赁业务。并购业务的扩张，可能是它2018年亏损大幅增长的原因。

就算估值问题没有遭遇问题，WeWork现在上市很难算得上是好时机。今年在美股上市的主要科技公司股价走势并不乐观。

以Uber为例，尽管估值不断下调，但这家曾经估值达到1200亿美元的公司在5月上市后股价依然破发，目前市值为733亿美元。体量更小的Lyft的股价也处在破发状态。两者现在均未盈利，商业模式前景堪忧。

在今年递交了招股书的美国科技公司中，WeWork的估值仅次于Uber。整体不乐观的资本环境之下，Wework上市是否能维持原有估值，值得关注。

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