【塑料】再生塑料：央行降息VS美联储暂停加息 后市或迎利好？
6月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行(下称“央行”)开展2370亿元MLF操作和20亿元公开市场逆回购操作。逆回购操作利率维持1.9%不变，MLF操作利率则由此前2.75%下调10个基点至2.65%。正如市场预期，在7天期逆回购及常备借贷便利利率下调后，MLF(中期借贷便利)操作利率也迎来了下调。央行重启降息，对经济、期货、股市、大宗商品构成利好。另外，当地时间6月14日，美联储公布最新利率决议，维持基准利率在5%至5.25%区间不变。这是美联储2022年3月以来连续10次加息后首次暂停加息，符合此前市场预期。美国暂停加息在一定程度上缓解了市场对经济衰退的预期。
除上述消息之外，国家统计局6月15日发布的数据显示，受2022年同期基数抬升影响，5月宏观经济主要指标同比增速有所回落，但环比增速有不同程度改善，经济运行总体延续平稳恢复态势。今年以来，我国的消费力正在逐步释放，对经济增长的拉动作用不断增强，但同时也要看到国内外环境的不稳定因素，经济恢复基础尚不牢固，后续中央层面或将持续推出提振经济复苏势头的政策措施，中国稳增长政策面对大宗商品市场构成利好。
然而，目前正处传统季节性淡季，随着高温天气的增多，后续7-8月份下游开工率或将继续下降，另外，新料市场缺乏有效支撑，行情上涨动力不足，内外需低迷的局面短期或将延续。需求的疲软是目前制约行情的最大利空，若后续有效需求不能跟进恢复的话，主流行情仍有探底的可能。
如图所示，今年再生塑料价格走势并不符合历史规律，尤其上半年小旺季并未表现出上涨行情，甚至受强预期与弱需求的对撞冲击，其跟随新料下滑而逐渐走低。今年以来，再生塑料价格多数处在下行通道，从走势图来看，仅在5月份就出现了近两年最大跌幅，而往常价格明显走跌通常在7月份居多，主因该时间段高温多雨天气密集，下游开工率处低位水平，场内交易量的收缩压制价格。
面对疲软需求，2023年上半年的市场活动并不符合季节性规律，而下半年场内的不确定因素依然存在，美联储虽暂停加息，但也暗示年底前还会有另外两次25个基点的加息，届时势必牵制原油市场的涨势。原油的波动虽不直接影响再生塑料市场的涨跌行情，但却牵动了下游制品厂的采购意愿，如果原油连续上涨，势必带动期货向好，而新料现货报盘必然跟涨居多，以此制品厂会面临成本走高情况，不免会有逢低囤货行为。另外，内、外需不给力的局面短期较难有实质性扭转，企业收单困难，在淡季常见停工停机，场内交易量收缩，对塑料及再生塑料市场构成利空。
综合来看，政策面指引下，下半年国际环境依然复杂严峻，世界经济增长乏力，国内经济恢复向好，但市场需求仍显不足，绝对利好尚未显现，故再生从业者心态不宜过度乐观，三季度仍具下滑概率，在谨慎心态下多继续观望新料基本面情况及需求端恢复进展。
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