“如果还没开始创业，恭喜你，不妨再观察一阵，当然，有个好爹除外。” ——6位投资人的寒冬忠告丨《2019江苏年度融资报告》
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《2019江苏年度融资报告》
“我们在募资时就感受到了深深的寒意：前二期基金募资时基本的节奏是半年首关，一年全关。但在本期基金募资时，一年才勉强完成首关。其次，被投企业在融资时亦被市场的冰冷刺激了一下：无论是公司的估值和完成融资的时间都和预期的有差距，即使是已经形成行业头部地位的独角兽企业，估值的增长也在明显放缓。”
“但正如一个硬币总有两面，资本寒冬也有其另外的一面。第一，资本寒冬有助于行业的分化和洗牌，专业投资机构的价值在市场上逐渐凸显出来，一批资源型机会主义投资策略的非专业机构可能会慢慢死去，市场会逐渐趋向理性、规范、成熟；第二，在资本寒冬下，两三个人的新机构在市场上募资将变得异常困难，有品牌和持续募资能力的机构在市场招募优秀人才将比以往容易很多。这就会导致资本和人才都向市场上的头部机构聚集，股权投资市场的马太效应开始显现。”
“对创业者来说，手中有粮心中才能不慌，如果能多融就多融一些钱，不要在意对股份的稀释，2020年也许是你在市场上脱颖而出的最好时机。如果还没开始创业，恭喜你，不妨可以再观察一段时间。当然，如果有个好爹除外。”
“每一次实体经济冬天的来临，却是周期性价值投资的最佳窗口。经济体系在发展的过程中遭遇危机和衰退，但企业只要努力在危机中保持现金流，经济周期一定会被再次修正，终将会回归正确的轨道，并且引领整体经济发展继续向上，发达国家是这样，对中国企业亦是如此。只有经过这个历程，在下一轮经济上行周期前，才能更加精准地做好投资猎手。”
“在过去的10年中，互联网去中心对实体经济的冲击巨大，但是随之而来的是，我们看到未来10年可能所有的消费品牌都会轮替，5G和物联网、AI的快速迭代，对于企业服务、C2M、产业互联网都带来新的机会。每一次下行周期，行业集中度在提升，孕育新的消费者品牌，企业通过兼并购获得更大的市场份额和定价权，中间孕育了极大的投资机会和布局的最佳时点。”
“没有一个冬天不可逾越，没有一个春天不会来临。”
“前几年中国整个C端的互联网流量红利已经持续得差不多了，包括商业模式的创新，经过几年的发展，难有大的突破。所以接下来，真正有一定技术壁垒、技术赋能、垂直行业的领域，会有更多机会。随着5G时代的来临，制造行业、企业服务行业也会有更多机会。”
“江苏有非常好的人才和产业基础，所以大家还是持续看好。未来传统产业跟人工智能、大数据、5G等产业结合，会迸发很多新的机会。相信前几年在互联网方面的遗憾会得到比较大的弥补，优势也会得到比较大的发挥。明年我们也会更加关注技术赋能、人工智能、大数据，特别是5G技术的成熟，跟传统的制造业、工业、商业结合所产生的技术加垂直行业的机会。”
“创业者现在要避免一些靠烧钱、本质上很难盈利的模式，目前阶段再靠讲故事去忽悠是比较难的。所以要加强现金流的管理，塑造有壁垒的商业模式或商业价值才能够在受到资本的欢迎。现阶段，有盈利可能性或者说能够持续盈利的公司更容易受到青睐。”
“江苏在制造业、医疗等方面具有较大的优势，在产业互联网领域也已经诞生不错的公司，我相信2B以及科技医疗都会是未来持续的热点领域。我预测2020年最容易爆发的行业可能是汽车后市场，毕竟在2019年它已经非常热了。”
“我最看重创业者对所在行业的深刻理解，以及创始人的组织能力，团队的完整性和执行力。当然，优秀的创业者需要在拥有较强融资能力的同时，有自己造血的能力。”
“作为风险最大的投资类型之一，天使投资在寒冬来临后，募资变难，投资出手更加谨慎，更关注天使机构以往的业绩表现，所以市场会出现分化，机构募资困难，自然投的项目数量和金额就减少了；从今年来看，市场上的天使机构出来投资，大部分的投资决策周期会相对比较长，同时GP也在变得更加保守。”
“2019年，投资机构日渐采取规避风险、聚焦价值投资的投资策略，减少早期项目投资，整体创投市场投资机构的投资阶段趋于后移，同时投资机构以投资科技创新为主。”
“对于2020年，在经济发展放缓、产业调整进入深水区的大背景下，股权投资行业预计会继续面临‘寒冬’的挑战。投资机构需要适应行业的变化，除了要加强行业研究体系以更好地发现价值，还需要打造深度的投后赋能以及控股整合的能力，主动去创造价值。”
“江苏本土企业在产业互联网时代占据了显著的竞争优势。产业互联网强调的是产业与互联网的融合，需要有实体产业作为基础，而江苏是产业大省、工业大省，因此具备了先天的发展优势。例如我们投资的江苏企业众能联合，在短短三年时间内已经成长为工程机械租赁行业的龙头企业，之所以诞生于江苏，并非偶然，很重要的原因就在于起步阶段有江苏雄厚的实体经济作为肥沃土壤。”
“方向比努力重要，创业更是这样。再好的标的再好的项目，都不能违背经济周期、商业规律。只看行业不行，只看企业也不行，要在大的经济周期中看行业、看企业。对创业者本身来说，我们更关注的是核心团队的组织能力和打造企业文化的能力。”
“创业要有五个有：清晰的目标顾客、清晰的服务内容、清晰的盈利模式及可持续的核心能力；同时，创业一定要有敬畏之心。要守住底线，抵制得了诱惑。天上不会掉馅饼，互联网红利井喷的时代已经过去，未来大多数领域很难再有爆发式的增长。对于创业者来讲，要尊重规律、回归本质，做围绕用户价值创造的长期主义者。”
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