【原油】警惕国际原油市场的压力或在四季度集结

9月份以来，国际油价在沙特与俄罗斯将减产延长至今年年底的消息提振，一路加速攀升，在叠加全球主要能源机构普遍预期原油供应缺口将拉大的影响下，国际油价实现了三周连涨。截至9月19日，WTI原油价格已突破了90美元/桶，创下了2022年11月以来的最高；布伦特原油则逼近95美元/桶，为十个月以来的最高点，并创下了2022年第一季度俄乌冲突以来的最大季度涨幅。

就在油价的上涨势头如破竹之势的时候，市场开始出现了对后市的不同看法，看涨派的代表有高盛、美银等。高盛表示，如果俄罗斯和沙特阿拉伯不停止大幅减产，到明年油价可能会攀升至三位数，布伦特原油价格可能会在2024年12月攀升至每桶107美元。美银表示，油价很快将突破100美元，若OPEC+在亚洲需求向好的背景下仍维持减产到年底，2024年底前之前可以看到布伦特原油期货飙升至100美元以上。

看跌派的代表有花旗、路透。花旗表示，尽管技术交易员和地缘政治风险可能会在短期内推动油价突破100美元，但来自非OPEC的额外供应意味着90美元的价格看起来不可持续，这将反过来降低汽油和柴油等主要燃料的价格。路透表示，布伦特原油已经连续第七个交易日处于超买区，而WTI原油连续第五个交易日处于超买区，这意味着原油期货涨势已经过度，交易商随时可能调整头寸。

金联创认为，短期内原油的上涨形态尚未走完，但中长期来看，压力也在逐渐增加。进入四季度，全球原油市场或呈现由强转弱的态势。从供应来看，沙特与俄罗斯将减产计划延期至今年年底，这将令全球原油的总供应量缩水。预计此消息在四季度前期仍会有所发酵，但随着市场消化了减产的消息，到了四季度中后期，该消息对于油市的提振作用将会大大削弱。从需求来看，四季度前期为亚洲地区的石油消费旺季，届时将对原油市场有所支撑。但到了四季度中后期，全球石油消费都将进入淡季，随着年末寒流的来袭，届时会提振区域性的部分石油制品的需求，但对整个原油市场的提振已有所减弱。

从全球经济来看，欧美主要经济体的加息节奏或进一步放缓，这将有利于原油市场的稳定。但同时也不排除当经济数据表现不佳时，会继续采取加息的方式来提振经济数据，届时会在短时间内产生抑制油价的因素。此外，还需要关注的是，美国针对伊朗及委内瑞拉的石油制裁是否会继续松懈，如果上述两国回归市场的脚步加快，加之美国自身产量回升，将对冲沙特与俄罗斯的减产额度，对油价形成抑制作用。

综合来看，四季度国际油价或呈现先扬后抑的态势，预计WTI主流运行区间94-80美元/桶，布伦特主流运行区间96-85美元/桶。近期会议安排预告

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